氢能第一股控制权将易手？旭阳集团拟资产+现金交易方式控股亿华通

氢云链 · 公众号 · · 2025-03-13 09:39

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3月12日晚间，中国旭阳集团（01907）和亿华通（688339.SH,02402）双双发布公告，披露有关旭阳集团拟以旗下定州旭阳氢能有限公司（以下简称“定州旭阳氢能”）的股权认购亿华通A股股份的进展公告。最新公告显示，旭阳集团及亿华通于3月12日签订《发行股份购买资产并募集配套资金的框架协议》（以下简称“框架协议”）。

根据框架协议，旭阳集团拟以定州旭阳氢能的全部股权换取亿华通A股股份，对价将按每股18.53元（人民币），同时，旭阳集团拟出资不超过5.5亿元认购亿华通A股股份，亦按上述价格对价。

根据目前的交易方案，本次交易完成后，预计公司控股股东变更为旭阳集团，实际控制人变更为旭阳集团实际控制人。同时，旭阳氢能将成为亿华通的全资子公司。

公告显示，旭阳氢能主营业务为高纯氢和合成氨的生产、销售，综合能源站运营以及绿氢制备、液氢储运系统的研发及产业化应用。其在京津冀地区拥有3座综合能源站，并推进5吨/天液氢示范项目，应用国产化首套液氢装备技术，有望降低氢能储运成本。

就交易双方的业务基本盘来看，旭阳集团早已将氢能业务作为重点发展战略，并已成为京津冀地区最大的高纯氢供应商，公司在液氢、绿氢、绿氨等领域也进行了广泛的产业布局和深入的技术研发，正逐步构建和完善氢气“制-储-运-加-研-用”全产业链布局。而亿华通则是氢燃料电池系统龙头企业，后者在燃料电池系统和电堆等领域具有较强的创新研发优势。

亿华通表示，通过发行股份购买资产的方式，将旭阳集团氢能产业链相关资产注入亿华通，对两者在氢能产业的布局进行深度战略整合，在氢能制备、储运、消纳和应用场景规模化等方面实现协同，协助亿华通实现氢能产业应用的一体化发展。此外，旭阳集团作为焦化龙头企业，年运输需求与氢能重卡场景契合，未来或推动亿华通燃料电池销售增长。

虽然国内氢能行业长期处于前景看好状态，但当前仍面临技术快速迭代、投入成本高、缺乏短期投资回报等挑战。

氢燃料电池汽车产业周期上还处于导入期，从销量、市场渗透率等指标来看，全球氢燃料电池汽车发展阶段可类比的是2012年左右的电动汽车，核心原因是成本高、基础设施不完善、标准不健全等。企业经营中，则主要面临电池系统平均售价持续下降、规模不经济等挑战。

亿华通在公告中也提到，目前氢燃料电池汽车发展的制约因素主要包括制氢成本较高，市场缺少低成本的氢供给；加氢站布局不够，加氢便利度有待提高；氢燃料电池的成本仍然较高，不利于大规模推广等。受行业发展的影响，亿华通近年来面临较大的经营压力，亟待通过产业链上下游整合，提升综合实力。

2月27日亿华通发布2024年业绩快报，全年实现营收3.67亿元，同比下降54.21%；净利润-4.53 亿元，较去年同期亏损扩大2.1亿元。

针对影响经营业绩的主要因素，亿华通表示，氢燃料电池汽车行业目前仍处于商业化初期，2024 年度燃料电池汽车产销量呈现同比下滑的态势，且燃料电池行业市场竞争激烈，产品的销售价格降幅大于成本降幅，导致公司毛利率较上年同期出现下降；此外，受宏观经济环境承压的影响，公司基于谨慎性考虑计提了应收款项的预期信用风险损失，导致公司营业利润较上年同期出现下降。

旭阳集团或将控股亿华通毫无疑问将是近年来氢能行业里最大、最重磅的一笔交易，同时也会是整个市场睽违已久的积极信号。交易完成后，氢能行业格局、运行模式都将有望重塑：未来，旭阳集团作为亿华通控股股东，可以充分发挥其产业优势和运营管理优势，主导双方资源深度整合，推进氢能全产业链优势互补，甚而通过业务扩张构建百亿级生态闭环。

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