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氢能：
2024
被写入
21
个省市政府工作报告
驱动：
2024
年初地方两会上，
31
个省级行政区中有
22
个将氢能写入政府工作报告。近
期制氢环节、中游储运以及下游用氢皆迎来利好。
利好
：制氢上，
2
月
26
日内蒙古发布《关于加快推进氢能产业发展的通知》，明确允许
在化工园区外制氢；储运环节上，近期国内两大输氢管道项目陆续获批，总长度
1868.5
公里。下游环节，
2023
年燃料电池汽车上牌销量为
7653
辆，同增
52.8%
。
预期差：
内蒙古年氢气需求达
700
万吨，超全国
1/4
；另外，内蒙古风能可开发资源在全
国占比超过
50%
，太阳能可开发资源在全国大约占到
20%
。风光发电成本已经低于
0.2
元
/
千瓦时，可为大规模制氢提供支持。
政策支持
：
2024
氢能被写入
21
个省市的政府工作报告，内蒙古、吉林连续
4
年提及氢能，
2024
年氢能词频为
7
次，全国最高。
2023
年内蒙古建成世界首条固态低压储氢生产线。
后续预期：
不完全统计，截至
2024
年
1
月除内蒙古外，河北、吉林、辽宁沈阳也推进选
址松绑、绿氢生产危化许可松绑，后续更多地方有望跟进，推动绿氢规模化发展。
电解槽：
根据
IEA
数据，
2023
年全球电解槽装机
2-2.5GW
，中国当前占据全球电解槽装机
的半壁江山。预计国内
24/25
年新增订单有望达到
3/5GW
。
海外：
近期海外需求释放，
Fusion Fuel
的葡萄牙项目单体规模
6.2W
吨绿氢，有望实现
630MW
的
PEM
电解槽订单导入，
2
月
16
日
Fusion Fuel
盘中最高涨幅
287.5%
解读一：
【中信氢能】产业链系列专题之一—步步为营，绿氢突破现曙光
[礼物]降本为基：电解槽技术不断迭代，绿氢降本前景可期。我们预计2024年国内电解槽需求或超过3.75GW，增速或接近90%，2025～2030年CAGR有望达到75%。我们认为未来绿氢降本有赖于电解槽效率的提升以及氢电耦合的不断优化，通过尽可能降低电解槽的用电成本，预计2025年绿氢成本可以回到20元/kg左右，2025~2030年之间有望实现与灰氢成本的平价。
[烟花]航运业脱碳压力大，绿色甲醇需求开始释放。航运业减碳近两年也在加快步伐，LNG燃料之后，绿色甲醇成为减碳首选燃料。我们预计2025～2030年船用甲醇需求将从450万吨增长到4631万吨，如果全部用绿氢生产，对应绿氢需求量将从86万吨扩张至880万吨，或成为短期绿氢需求扩张最快的新市场。
📈绿氢耦合化工空间广阔，氢冶金示范项目陆续落地。绿氢在工业领域的减碳探索中，目前氢冶金相对领先，短期以富氢冶金路线为主，2030年或进入纯氢冶金技术普及期，假设2040年氢冶金渗透率达到10%，我们预测届时氢冶金市场空间或超过2000亿元。
🌎全球氢能合作深入，或带动国内设备“出海”潮。中国企业凭借在制造业上的优势，氢能设备出口有较强的竞争力，短期在电解槽的订单累计已达GW级。后续随全球氢能贸易的扩张，预计国内设备在中东和欧洲都有新的市场空间。
投资策略：绿氢设备先行，关注新兴市场。虽然目前绿氢经济性尚未全面显现，但减碳趋势以及绿氢商业模式的不断探索有望逐步助力绿氢实现产业化。这一趋势下，我们认为产业链的诸多积极变化正在发生，
1）绿氢项目的陆续投运有望优化可再生能源制氢的模式，助力绿氢降本，与电解槽需求扩张形成良性循环，我们推荐进军电解槽领域的华光环能、华电重工、航天工程；
2）绿色甲醇市场启动，建议关注新进入的供给方企业吉电股份、圣泉集团及中集安瑞科；
3）建议关注绿氢在冶金及化工端的应用相关企业八一钢铁、鞍钢股份及宝丰能源；
4）建议关注绿氢设备及相关衍生产品的出海标的隆基绿能、金风科技。
解读二
：
【东财新能源】氢能更新：政策/项目密集催化，板块情绪高涨240229
#2月29日、山东省发布通知、宣布免征氢能车辆高速公路通行费两年；我们认为，目前氢能车以商用车为主，全生命周期中，高速费/过路费成本占比较高，免收高速费可以大幅降低投入提升回报率；同时为保证省内氢车加注需求，高速沿线加氢站等配套服务也有望加速；
