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雪球  · 公众号  · 财经  · 2025-03-02 12:08

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：东函西数
来源：雪球
前段时间和一位老股民聊天 ， 聊了一个典故 ， 分享一下 。
上世纪90年代 ， 我国的电视机开始逐渐普及 ， 那个时候的指标股是四川长虹 ， 在1996年和1997年带着大盘上涨 ， 股价的上涨和基本面相互验证 ， 是当时当之无愧的蓝筹 。
为什么讲这个典故值得一说呢 ？ 这位老股民是老一辈的高材生 ， 他说当时他特别信四川长虹 ， 他和他当年的股友们有个共识 ， 随着国民收入的提高 ， 电视机会成为刚需 ， 电视机的质量会越来越好 ， 而且坚定地认为以四川长虹为代表的民族企业不仅能占据中国市场 ， 还能把产品销往海外 ， 于是四川长虹还有巨大的成长空间 。
这是一套在当时能自圆其说的逻辑 ， 结论就是四川长虹是蓝筹 ， 值得长期持有 。
结果 ， 长虹在接下来的熊市里领跌 ， 最终跌回原形 ， 即使在2005年到2007年的牛市里 ， 也没有创新高 。
这样的故事 ， 在2007年又发生了一遍 。
2007年的6124点附近时 ， 我的一位师兄 ， 是研究宏观的 ， 我去向他请教经济形势 ， 他对我说 ， 中国早晚会成长为基建巨人 ， 城市化的后劲非常巨大 ， 美国在南北战争后是怎么样大搞基建的 ， 中国也会这样发展 ， 由于我国经济的分布不平衡 ， 东部的基建完成后 ， 西部还会复制一遍 ， 和四川长虹的原理类似 ， 中国本土的基建基本完成后 ， 还会去建设第三世界的国家 ， 就算中途遭遇了经济危机 ， 必然会参考当年的罗斯福新政 ， 还是会接着搞基建 。
他说这一通是想表达什么意思呢 ？ 他长期看好宝钢股份和冀东水泥 ， 因为买股票就是买未来的确定性 ， 他认为这是一种确定性 。
回头来看 ， 以上两个案例 ， 在当时好像在逻辑上是说得通的 ， 但是后来体现在股票的表现上是不成立的 ， 你也可以说后来的基本面的逻辑发生变化了 。 比如说 ， 后来大家不看电视了 ， 比如说 ， 钢铁后来因为产能过剩 ， 一度跌成白菜价了 ， 2016年才搞供给侧改革 。
正所谓太阳底下无新鲜事 ， 这样的案例一次一次地重演 。
比如中国中车代表中国高铁产业链的崛起 ， 但是中国中车一旦转入熊市 ， 成了烂股票 。
比如前几年的新能源 ， 当年分析师大吹我国缺少化石能源 ， 所以新能源的比重必然会超过传统能源 ， 所以新能源值得长期投资 ， 可是看看隆基绿能的走势 。
再比如以前说我国的老龄化是必然的趋势 ， 所以医疗行业注定是朝阳行业 ， 我就不说哪只具体的医药股票了 ， 太多了 ， 看看生物医药板块的走势 。
以上现象归纳一下 ：
第一步 、 某行业在某段时间大红大紫 ， 成了带动牛市上行的主流热点板块 ， 从逻辑上分析 ， 他的基本面前景貌似非常确定 。
第二步 、 某行业的这批指标股在牛市里暴涨后 ， 群众更加相信这套基本面逻辑 ， 当然了 ， 涨高了也还是会有点恐高 。
第三步 、 随着市场的转熊 ， 该板块的品种在熊市里出现了非常深入的下跌 ， 同时他的基本面的确不错 ， 于是有些相信价值的人就去抄底 ， 结果他在低位徘徊多年 ， 遇到大盘大幅调整时 ， 还会创新低 。
第四步 、 这类股票如果最终跌回了原形 ， 他的基本面可能会发生一些变化 ， 比如隆基绿能等新能源品种 ， 行业走向产能过剩了 。 跌深后 ， 也不是说不能涨 ， 但是拉长周期来看 ， 其实就是宽幅度的震荡 ， 比如中国中车在最近这几年 ， 走的不就是震荡么 ？ 看起来像是一个低位的大型的圆弧底 ， 但是股价就是不起飞 。
第五步 、 如果这类公司的业绩非常好 ， 或者自己主动改革 ， 又踩中了下一波的技术红利 ， 或者他是周期性行业 ， 是下一波繁荣周期的直接受益者 ， 这种可以涨过历史新高 。 比如东方财富在2015年见顶后的跌幅非常巨大 ， 但是在下一波牛市又创了新高 。 而如果没有这种特征的呢 ？ 只能说是不创新低了 ， 但一般不会去创历史新高 ， 而是在 “






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