★ 联通“大尺度”混改超预期，再树混改新标杆
8月16日，等待11个月之久的联通混改方案终落地：百度、阿里、腾讯、京东等战略投资者拟持股35.2%，员工股权激励持股2.7%，总交易对价约780亿元。交易结束后，联通集团将放弃绝对控股权，持股降至36.7%，这也是继白药、东航物流之后的又一标杆性案例！
★
未来或出现多个“联通式”混改
上半年混改的推进依然存在步调不一致等问题，在目前一二批
19
家央企混改试点单位中，真正拿出方案的非常少，主要在于决策层对于前期频发的国有资产流失问题非常谨慎。但在对混改保持“强监管
+
强支持”的态势下，我们认为联通的超预期方案是一个风向标，也是决策层对前期经验总结后的新成果，看好未来多个类似联通“大尺度”混改案例的出台！
★
投资策略：把握两大主线
目前时间点上，我们建议关注：
1
）前期方案未正式出台的相关上市平台。第一批公布的六家混改试点央企，目前仍有中国船舶工业集团、南方电网集团、哈电集团未公布混改方案，据
7
月
17
日报道，中国铁路总公司与腾讯阿里会谈，提出推动“双网融合”。建议重点关注
铁龙物流、
*ST
佳电、中国船舶
。
2
）第三批试点的油气领域销售公司混改。油气领域是第三批混改的重点，
5
月
21
日油气体制改革意见已落地，油气混改或提上日程。建议关注
上海石化、泰山石油
等。
精彩回顾：
【兴证策略 - 国企改革10】“中国神电”呼之欲出，国改步入亮剑时间！——2017国企改革专题之
十
【兴证策略 - 国企改革9】深改组会议再表决心，将国改进行到底！——2017国企改革专题之九
【兴证策略 - 国企改革8】央企重组看点几何——2017国企改革专题之八
【兴证策略 - 国企改革7】公司化改制“点火”，关注国改窗口期——2017国企改革专题之
七
【兴证策略 - 国企改革6】神华与国电双双停牌，央企改革或再下一城——2017国企改革专题之六
【兴证策略 - 国企改革5】中联通打响”发令枪，混改风再起！——2017国企改革专题之五
【兴证策略 - 国企改革4】山西国改“序幕”起，鲲鹏击浪从兹始——2017国企改革专题之四
【兴证策略 - 国企改革3】七大混改领域全梳理 ——2017国企改革专题之三
【兴证策略 - 国企改革2】国企改革，花开滇区 ——2017年国企改革专题之二
【兴证策略 - 国企改革1】三大方向齐头并进，引领国改新周期 ——2017年国企改革专题一
