成方知道 | 怎么看待当前的货币乘数？

什么是基础货币？货币创造是怎么回事？降准和货币乘数又是什么关系？近期，“成方知道”专题策划了关于货币创造的一系列金融知识科普文章，今天推出第六期：怎么看待当前的货币乘数？

有一些观点将货币乘数简单理解为固定、机械的放大倍数，只要中央银行投放一定量的基础货币，就会按这个倍数相应增加货币供应量。但实际上，分子端广义货币M2的创造主体不只是央行，还包括商业银行。商业银行通过资产扩张创造派生存款，是形成货币供应量M2的主要渠道，这一过程会受到信贷需求、流动性、银行资本约束等多重因素的影响。

理论上，若货币供应量与基础货币同步增长，作为二者比值的货币乘数会保持相对稳定，但实践中还要考虑其他因素的影响。当法定存款准备金率降低，或是银行体系的超额准备金率下降时，一定的基础货币可以派生出更多的货币供应量，货币乘数也会随之变化。同时，从央行投放基础货币到银行货币创造，也要考虑货币政策传导的时滞、实体经济变量的制约和扰动等因素，这些都会影响货币乘数的变化。观察实体经济中的货币总量是否足够，要看广义货币而非基础货币，货币乘数的高低不意味着央行货币政策的松紧。

当前，货币乘数由曾经不到4上升到8以上，意味着基础货币保持在一定水平，商业银行也能够创造更多的广义货币M2。

总之，只要货币供应量M2增长适度，能够满足实体经济资金需求，就说明中央银行投放的基础货币是适度的，货币乘数水平也是合理的。

以上就是本期的全部内容

下一期我们将为大家介绍

“降准和货币乘数的关系”

下期再见！