Huang Shan, Anhui, Photo credit to Allen
• 本周亚洲地区（除日本）G3债券发行量约为90亿美元，较上周发行量有所增加。年初累计发行总量较去年同期上涨了30%。
•
美债收益率较上周基本维持不变，市场静待美联储利率决议，市场普遍预期下周降息25个基点，10Y-2Y利差维持在17bps左右：
○ 2
年期美国国债收益率
: 1.618 (-0.3bps)
○ 3年期美国国债收益率:
1.613
（+1.2bps)
○ 5年期美国国债收益率: 1.619（+0.9bps)
○ 10年期美国国债收益率:
1.794
(-0.5bps)
▼ 全周美国国债收益率走势（由上至下T10、T2、T3、T5）
▼ 10年和2年美国国债收益率差走势（上半部分为美债利率走势，下半部分为利差）
▼ 美国国债收益率曲线（蓝）及掉期曲线（红）变动
• 亚洲美元债市场信用利差投资级与高收益信用利差均小幅收窄：全周而言，衡量信用利差的亚洲（除日本）美元投资级iTraxx指数为68.3个基点（-1.8个基点），彭博巴克莱投资级平均利差与上周持平，保持在130个基点；彭博巴克莱高收益平均利差大幅缩窄至503个基点（-19个基点）。
▼ iTraxx（橘）及彭博巴克莱亚洲美元债IG（青）/HY（蓝）利差变动
• 离岸中资美元债市场
○ 新发行市场：全周中资新发行市场相当活跃，发行量较前一周增加了30%，但依然显得供不应求，新发行债券在二级市场普遍表现良好，交投活跃，利差收窄。
○
二级市场方面，风险情绪回归带动了中资离岸美元债市场整体走强，其中高beta国企/资管名字债券表现较强，主要受到交易盘空头回补的推动。而国企/科技板块则表现较为安静，利差全周小幅收窄2-3bps，可能受到了一级市场将要增加供给的传闻影响，反弹阻力较大。高收益板块，一些优质的高收益债券受到市场追捧，但地产板块依然承压。
• 一周风险事件
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天津物产：
据彭博社援引知情人士报道，天物集团债权人委员会已下发通知要求各债权金融机构上报各自的债务规模。
根据债委会要求，各债权金融机构本月需上报截至2019年4月30日之前的对天物集团及其控股子公司的相关债权。
债委会、债权金融机构以及天津市政府仍在就天物的债权确认及重组方桉等进行协调和沟通，目前尚未达成一致。
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山东如意：
据Debtwire
以及REDD援引知情人士报道，山东如意对境内债券持有人表示，针对其今年12月到期的3.45亿美元的债券，进行交换邀约（exchange
offer）是公司考虑的选项之一。
而此前，山东如意董事长邱亚夫于上周一在香港对投资者表示，如意明年不会出现债券违约。
公司并有计划回购美元债。
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宜华集团：
宜华企业(集团)有限公司上周公告称，“16宜华01”的回售金额为11.7亿元，剩余托管量为252,830张。
公司已申请由中证登深圳分公司代理兑付本期债券的利息部分，回售本金部分由公司自行进行场外兑付。
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西王集团：
西王集团上周发布公告称，受宏观金融环境及企业融资环境等诸多因素影响，公司的资金周转出现暂时性困难，导致10月24日到期的"18西王CP001“未能按时足额兑付。
公司拟计划与投资人商讨如债券展期等一系列有效措施。
西王集团提议，将该短融的本息兑付时间由10月24日展期至11月27日，展期期间利率按照原利率7.7%执行，并将于11月27日一次性兑付本金及该短融自10月24日至11月27日的利息，此外，发行人实际控制人王勇将为该期短融展期后的本息兑付提供担保。
但该议案在10月24日召开的债券持有人会议上未获通过。
• 定价：华融金租定价3亿美元债交易（10/21 周一）
结构：维好协议
评级：维好提供人评级 -/BBB+/A-，预计债项评级 -/-/-
规模/年期/定价水平：3亿美元，363天 FIX, IPG 3.8% area , FPG 3.5% +/- 2.5bps及最终定价3.475%
JGCs/JLMs/JBRs： 渣打、法巴、招银国际、海通国际、三菱日兴证券
• 定价：南京浦口经开定价3亿美元交易（10/21 周一）
结构：担保
评级：担保人评级 Ba2/-/BB，预计债项评级 Ba2/-/-
规模/年期/定价水平：3亿美元，3年 FIX, IPG 6% area , FPG及最终定价5.65%
JGCs/JLMs/JBRs：丝路金控、华泰、中银
• 定价：江苏中关村定价3亿美元债交易（10/21 周一）结构：直发
评级：无评级
规模/年期/定价水平：3亿美元，3年 FIX, IPG 6.6% area , FPG和最终定价6.5%
JGCs/JLMs/JBRs：民银国际、申万宏源、上银国际、东海国际
JLMs/JBRs：国元资本、兴业港分、中达、丝路国际
• 定价：中国电建定价3亿美元高级永续债交易（10/22 周二）
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结构：担保
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评级：担保人评级 Baa1/BBB+/BBB+，预计债项评级 Baa1/-/-
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规模/年期/定价水平：3
亿美元，Perp NC5 FIX, IPG 3.9% area , FPG 3.6%+/-5bps area (WPIR) 及最终定价3.55%
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JGCs/JLMs/JBRs：中银国际、渣打
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JLMs/JBRs：建银国际、中信里昂、星展、民银资本、招商永隆、瑞穗、平安证券
• 定价：禹州地产定价5亿美元债交易（10/23 周三）
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结构：直发
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评级：发行人评级 Ba3/BB-/BB-/BB(联合国际)，预计债项评级 B1/-/BB-/BB(联合国际)
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规模/年期/定价水平：5
亿美元，5NC3 FIX, IPG 8.75% area , FPG及最终定价8.375%
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JGCs/JLMs/JBRs：中银国际、摩根史丹利、摩根大通、汇丰、德意志银行、瑞士信贷、高盛、海通国际、禹州金控
• 定价：上海华谊定价3.5亿美元高级债交易（10/23 周三）
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结构：担保
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评级：担保人评级 Baa3/BBB/BBB-，预计债项评级 Baa3/BBB/BBB-
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规模/年期/定价水平：3.5
亿美元，5Y FIX, IPG T5+200bps area , FPG T5+155(+/-2bps)及最终定价 T5+153
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JGCs/JLMs/JBRs：摩根史丹利、交通银行、工银国际、浦发港分
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JLMs/JBRs：渣打、星展
• 定价：绵投控股定价3亿美元高级债交易（10/23 周三）
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结构：直发
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评级：发行人评级 -/-/BB，预计债项评级-/-/BB
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规模/年期/定价水平：3
亿美元，3Y FIX, IPG 6.25% area , FPG 5.95% (the number) 及最终定价5.95%
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JGCs/JLMs/JBRs：
国泰君安、海通银行、中达
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JLMs/JBRs：农银国际、兴业港分、浦银国际
• 定价：如皋经开定价1.5
亿美元高级债交易（10/23 周三）
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结构：直发
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评级：无评级
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规模/年期/定价水平：1.5
亿美元，3Y FIX, FPG及最终定价6%
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JGCs/JLMs/JBRs：万海证券、民银资本、海通国际
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JLMs/JBRs：丝路国际、兴业港分、国元融资、中投证券国际
• 定价：中核集团定价10
亿点心债交易（10/24 周四）
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结构：维好协议
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评级：无评级
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规模/年期/定价水平：10
亿人民币，3Y FIX, IPG 4.35% area , FPG 3.97%-4%区间及最终定价3.97%
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JGCs/JLMs/JBRs：中金、光大港分、中国银行
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JLMs/JBRs：渣打、建银亚洲、招银国际
• 定价：雅居乐定价5亿美元高级永续债交易（10/24 周四）
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结构：直发
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评级：发行人评级 Ba2/BB/-，预计债项评级 Ba3/-/-
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规模/年期/定价水平：5
亿美元，Perp NC4.75 FIX, IPG 8.25% area , FPG 及最终定价7.875%
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SGC/SLM/SBR：高盛
• 定价：金辉集团定价2.5亿美元高级债交易（10/24 周四）
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结构：担保
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评级：担保人评级 -/B/B/BB-, pos（联合国际），预计债项评级 -/B-/B/BB-（联合国际）
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规模/年期/定价水平：2.5
亿美元，3Y FIX, FPG 12.5% (the number) 及最终定价12.5%
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JGCs/JLMs/JBRs：国泰君安、海通国际、渣打、巴克莱
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JLMs/JBRs：农银国际、华泰金控、民银资本、中金、交银国际
• 定价：浦发伦敦分行定价3亿美元绿色高级债交易（10/24 周四）
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结构：直发
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评级：发行人评级 Baa2/BBB/BBB，预计债项评级 -/-/BBB
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规模/年期/定价水平：3
亿美元，3Y FRN, IPG 3mL+100bps，FPG 3mL+70bps及最终定价3mL+70bps
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JGCs/JLMs/JBRs：花旗、东方汇理、浦银、浦银国际
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JLMs/JBRs：中银、建银国际、工银伦敦、ING、澳新
