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『公司深度』赛莱拉(831049.OC)全球领先的干细胞制备服务商,用科学和爱守护生命【安信新三板 · 诸海滨团队】

诸海滨科新先声  · 公众号  · 股市  · 2017-04-20 17:32

正文

赛莱拉(831049.OC)

全球领先的干细胞制备服务商,

用科学和爱守护生命


攻略

耕耘近10年,打造全球领先的干细胞制备服务商

公司成立于2009年7月,总部位于广州国际生物岛,是一家以“健康中国”为己任,专注于干细胞研究、储存及应用的国家高新技术企业。2014年8月挂牌新三板(目前为创新层企业),致力成为全球领先的干细胞制备服务商。(1)创始人陈海佳组建了以两院院士、国家千人计划专家和美国斯坦福等知名院校博士为核心的高端科研团队,为企业腾飞打下坚实根基;(2)最新年报显示,公司共有460项专利,构建了干细胞专利池,建立产品竞争壁垒;(3)三站两院一中心的科技创新平台,助力关键技术产业化,促产学研医协同发展;(4)跨行业+跨平台模式与线上+线下的商业模式,构筑了坚实的营销渠道。

13-16年营收和净利润CAGR分别为71%和30%,公司业绩稳步提升

2013-2016年公司的营业收入稳步提升, 2016年公司实现营业收入1.19亿元,同比增长31.71%,实现净利润2291万元,同比增长20.51%。公司通过坚持自主研发、坚持高品质的路线,近三年公司营收和净利润CAGR分别为71%和30%,强化了公司干细胞制备领军者的位置。年报显示核心逻辑:(1)公司进行了战略重心的调整,产品结构优化,提高了干细胞制备相关产品的占比;(2)公司进一步丰富了健康管理和医学美容服务的项目;(3)推动盐酸千金藤碱注射液尽快进入临床II期,加快与医疗及科研机构的合作对接。

干细胞产业步入“开花结果”阶段,公司转型干细胞技术全产业链服务商

从技术突破角度,自1999年干细胞研究进展被美国《科学》杂志评为当年世界十大科学成就之首始,经历最近十年的快速发展,如今的干细胞研发技术的变化可谓翻天覆地;从政策推进角度,2005-2015年十年之间见证我国干细胞产业曲折发展之路,2016年产业政策密集出台,从2017年起,干细胞产业相关政策有望继续放开;从需求增长的角度,2009年,我国干细胞产业收入约为20亿元,2015年已达300亿元,年复合增长率超过50%。中投顾问产业研究中心预测到2020年,行业市场规模将达到2300亿元左右。干细胞产业步入“开花结果”阶段,公司或将受益于干细胞的发展。

“科研”+“产业化”+“平台+”,打造干细胞生态圈

公司以平台优势为本,利用平台+链接各个利益体,大力推进新技术、新产品,新项目的市场化进程,形成“科研”+“产业化”双轮驱动发展模式,以“科研”提高“产品”附加值,以“产业”促进“科研”,形成良性循环可持续发展模式,力推“平台+”商业模式。(1)合纵连横:推进行业标准制定,树立行业标杆;(2)肩负重担:承担了50多项国家及省市重点科技攻关项目,总金额超3000万;(3)中外合璧:加强国际交流与合作,汇聚全球智慧,构建“平台+”全球干细胞产业利益共同体。

切入医学美容和精准医疗,与干细胞制备协同效应明显

根据Markets&Markets预测,到2025年,基因检测产业达到1000亿美元。精准医疗中的基因检测是细胞医学基础,和公司干细胞制备业务有很强的协同效应,公司联合成立了广东省康琪莱精准医疗研究院和国内首家精准医疗院士工作站。此外,根据更美发布了《2016医美白皮书》,预计到2019年将破万亿元。公司与暨南大学成立干细胞抗衰老与健康研究联合实验室,而干细胞抗衰老产品也是一种美容化妆品,由于在传统化妆品业务上建立了完善的营销渠道,有利于产品的市场推广。

对标资本市场,公司所处干细胞制备链条较为稀缺

根据Wind数据,干细胞相关上市公司有10家,大部分公司仍以干细胞储存业务为主,目前仅有赛莱拉定位于干细胞的制备服务。干细胞产业处于初期,其他公司尚未盈利,赛莱拉不仅实现盈利,相比于主板公司中源协和(600645.SH)100亿和冠昊生物(300238.SZ)80亿的市值规模,公司具备强大发展潜力和估值空间。

投资建议

考虑到公司向全球领先的干细胞制备服务商转型成功,公司近三年业绩稳步增长,我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为25.0%、21.9%、19.9%,净利润增速分别为18.9%、15.5%、11.9%,首次给予增持-A的投资评级。

风险提示

干细胞行业监管及政策风险;研发新产品的风险;新产品投入市场后产生的效益与公司预期差距的风险;全国范围内业务扩张的风险,产业链异地复制的风险。

目录


01

耕耘近10年,打造全球领先的干细胞制备服务商

广州赛莱拉干细胞科技股份有限公司(以下简称“赛莱拉”或“公司”)成立于2009年7月,以“健康中国”为己任,是一家专注于干细胞研究、储存及应用的国家高新技术企业,致力于成为全球领先的干细胞制备服务商。公司官网显示,2014年8月,公司登陆新三板,成为中国新三板首家干细胞挂牌企业,并入选创新层,也是新三板成指和做市指数样本股。


1.1.创始人:有梦的爱国企业家,信仰“生命

之美”


运筹帷幄,掌控大局:作为中国科协委员、中国青年科技工作者协会副会长,赛莱拉创始人、董事长兼CEO,陈海佳以“健康中国”为使命,高瞻远瞩,以全球视野布局干细胞产业,带领团队承担了50多项国家及省市重点科技项目,并在干细胞用于治疗糖尿病、眼角膜等领域进行攻关。他组建了由中国科学院、中国工程院两院院士等专家教授组成的广东省内的干细胞研究与储存院士工作站(来源于公司官网)。有句经典的话,一个企业的根基要看创始人的知识、视野和情怀。作为潮商代表的陈海佳,血液里流淌着商业智慧,带领赛莱拉从传统的化妆品企业成功转型为国内领先的干细胞国家高新技术企业。


1.2.海纳百川:汇聚世界一流的干细胞力量,

为企业腾飞打下坚实根基

公司在中国干细胞产业领军人物、广东省十大杰出青年、广东省组织部“特支计划”科技创业领军人才、赛莱拉创始人陈海佳总裁的领导下,海纳百川组建了由美国斯坦福大学博士后、广东省“特支计划”科技创新人才葛啸虎博士、美国贝勒医学院终身教授、国家千人计划专家乐卫东教授等数十名国内外的高端科研团队,截止到最新情况,院士工作站院士3人,国家千人计划人才2人,干细胞研究院专家委员会特聘国内外专家30多人,自有研发团队81人,其中:博士学位13人,高级职称20人,公司不断践行创新驱动发展的产业化之路,并取得了丰硕的成果。


1.3. 460项专利:构建干细胞专利池,建立

强大的产品竞争壁垒

经过长期的积累以及各个研发团队的大力支持,公司已经构建了干细胞专利池,年报显示,共有授权受理专利460项,其中已授权专利28项,取得授权通知的专利27项,高新技术产品34项。荣获“2015中国专利优秀奖”,2015年专利申请数量广州排名第一,授权受理专利数位居广州企业前十。


1.4.研发+产业:产学研和产业转化平台等

资源,奠定行业龙头地位

三站两院一中心的科技创新平台,助力关键技术产业化: 公司总部位于广州国际生物岛,获批成立了广东省干细胞储存和临床应用工程技术研究中心、广东省赛莱拉干细胞研究院、广东省康琪莱精准医疗研究院、国家人社部博士后科研工作站、广东省赛莱拉-暨南干细胞研究与储存院士工作站、广东省康琪莱精准医疗院士工作站等。


领航干细胞产业,促产学研医协同发展 :作为行业领军企业,赛莱拉牵头组建了中国医药质量管理协会干细胞与精准医疗质量管理分会、国际干细胞与精准医疗产业联盟,并倡导制定行业标准。同时,由赛莱拉发起并担任会长单位的广东省干细胞与再生医学协会创始并主办每年一度的具有全球影响力的国际(广州)干细胞与精准医疗产业化大会,促进了产学研医协同发展,对行业的发展做出了积极贡献。


高度重视产业转化,成立了广州市“互联网+大健康”科技企业孵化器 :在生物岛建设了人类干细胞资源库、医学中心、GMP标准细胞制备车间等集研发及服务于一体的科技平台。


1.5.线上+线下:跨行业+跨平台模式,营销

渠道是一大核心力量


公司具有较强的市场运作能力,销售渠道层次丰富,履盖面广,并且通过不同的销售政策及产品和服务组合,不断提高销售终端的数量和销售额,从而实现了跨行业、跨平台,产品和服务跨界融合协同发展,共同促进的效应。


1.6.13-16年营收CAGR71%:脚踏实地前

行,公司业绩稳步提升


2013-2016年公司的营业收入稳步提升,2016年公司实现营业收入1.19亿元,同比增长31.71%,实现净利润2291万元,同比增长20.51%。公司通过坚持自主研发、坚持高品质的路线,近三年公司营收和净利润CAGR分别为71%和30%,强化了公司干细胞制备领军者的位置。


增长的核心逻辑,年报显示主要有以下四点 :(1)产品方面,公司进行了战略重心的调整,产品结构优化,提高了干细胞制备相关产品的占比;(2)服务方面,进一步丰富了健康管理和抗衰老医学美容服务的项目,增加了抗衰检测、SVF和CAL医学美容等项目;(3)科研方面,公司一方面加大了干细胞科研项目的投入力度,储备了干细胞治疗眼角膜损伤以及糖尿病等干细胞新药项目,推动抗肿瘤新药项目(盐酸千金藤碱注射液)尽快进入临床II期;另一方面,加快与医疗及科研机构的合作对接,公司与暨南大学第一附属医院开展全面战略合作,在干细胞储存、产品开发研究、科研资助等方面开展全面合作,与南方医科大学附属第三医院开展糖尿病相关干细胞制剂的研究项目;(4)营销方面,公司在巩固和拓展原有美容院线渠道的基础上,公司全力拓展医院业务,分别与佛山市妇幼保健院和肇庆市第一人民医院开展全面合作,此外与三英温泉度假酒店和广州第一健康医疗管理有限公司开展跨界合作,这些合作对收入的增长起到积极作用。


02

转型干细胞技术全产业链服务商,力推“平台+”商业模式

公司自2014年登陆新三板,通过资本市场几次融资,并快速发展布局。目前公司在干细胞全产业链已经布局基本完成,上游建设了人类干细胞库,制定了干细胞采集、制备、检定、储存等标准;中游建设了干细胞与组织工程实验室,拥有干细胞多组学分析技术,已开展干细胞在糖尿病和角膜损伤等方面的临床研究;下游已建成符合GMP标准厂房,获得医疗器械生产许可证。


2.1.技术突破+政策推进+需求增长,干细

胞产业步入“开花结果”阶段

干细胞是一种未充分分化、尚不成熟的细胞,医学证明,干细胞经提取冷冻存储后,经过科学的分离、体外培养,能够在体外繁育出全新的、正常的甚至更年轻的细胞、组织和器官,用于移植等临床治疗,因而有“万用细胞”之称。


技术突破 :自1999年干细胞研究进展被美国《科学》杂志评为当年世界十大科学成就之首始,干细胞技术就成了社会各界普遍关注的热门议题。干细胞经历最近十年的快速发展,从胚胎干细胞到成体干细胞,进一步到诱导性多能干细胞以及这些细胞在动物实验和临床中的应用,从小规模的临床研究到部分干细胞产品的上市,无疑给未来的临床应用领域提供了巨大的想象空间。如今的干细胞技术与那个时期已不可同日而语,伴随着各种颠覆性技术的陆续突破,干细胞领域研发技术的变化可谓翻天覆地。







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