本文来自方正证券研究所于2024年8月19日发布的报告《非宽基ETF申赎交易持续低迷，嘉实上证综指增强ETF获批发行》，欲了解具体
内容，请阅读报告原文，
分析师：刘洋 S1220522100001
，联系人：庞敏
。
摘 要
主动权益基金：
普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合基金周收益中位数分别为-0.15%/-0.25%/-0.14%/-0.45%，正收益基金数量占比在三成左右；各类型主动权益基金涨跌互现，金融地产主题基金表现领先，全周平均上涨1.48%；军工和消费主题基金表现不佳，平均下跌2.38%和1.36%；全市场基金（主动管理）和主动量化基金周收益均值分别为-0.30%和-0.03%。
固定收益基金&含权债基：
纯债基金净值继续回调，短期/中长期纯债基金周收益中位数分别为-0.01%和-0.05%；含权债基净值普遍下跌，一级债基、二级债基和偏债混合基金周收益中位数为-0.10%、-0.16%和-0.16%。
指数型基金：
市场资金集中流入宽基指数板块，大市值、科创创业、中小市值指数板块全周净申购额分别为142.8亿元、39.1亿元和36.9亿元；非宽基ETF标的申赎交易持续低迷，除债券ETF板块外的其余板块合计净申赎额均在10亿元以内；300/500/1000指增基金的超额收益均值分别为0.16%/0.43%/0.45%，，三大指增产品连续两周跑赢对标指数。
FOF基金：
各类FOF基金集体下跌，中高权益仓位FOF跌幅较大，普通FOF-偏股/普通FOF-平衡两类基金周跌幅均值超过0.5%。
全市场新成立基金11只，合计募资159.14亿元，募资规模与前周基本持平；主动权益/固定收益基金/含权债基/指数型基金/量化策略基金/其他类型基金新成立数量分别为3只/3只/1只/2只/1只/1只；汇百川基金旗下首只主动权益产品汇百川远航募资3.69亿元。
全市场新发行基金18只，主动权益/固定收益/指数/量化策略新发数量分别为6只/2只/8只/2只。指数型基金方面，招商、西藏东财、天弘3家基金公司各发行一只跟踪核心宽基指数的ETF基金，跟踪指数分别为沪深300、中证500和上证50；新华基金发行公司旗下第二只ETF基金，跟踪指数为中证红利低波动指数。
全市场新申报基金共24只，包括主动权益基金5只、固定收益基金（含权债基）13只、指数型基金4只、FOF基金1只和其他类型基金1只。西藏东财基金新申报一只跟踪上证50指数的ETF基金。
嘉实上证综合增强策略ETF获批，为市场上首只跟踪上证综合指数增强ETF；债市热降温，公募调整策略控风险；公私募自购青睐股票型基金，净申购近19亿元。
本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；基金发行市场热度不及预期风险。
1.1 宽基指数：A股市场指数普遍下跌，港股美股市场指数集体反弹
最近一周（0812-0816），除沪深300指数微涨0.42%外，其余A股主要指数集体下跌，中证500和中证1000指数跌超1%；港股市场震荡上行，恒生指数和恒生科技指数分别上涨1.99%和0.65%；美股市场强劲反弹，标普500和纳斯达克100指数分别上涨3.93%和5.38%。
债券市场方面，中债-新综合财富指数周跌幅为0.06%；商品资产方面，黄金和石油涨跌分化，黄金周涨幅2.94%，原油周跌幅1.76%。
主要市场指数PE估值，均处于2015年以来16%分位以下；沪深300最新PE-TTM估值为11.52倍，处于15.7%分位水平；创业板指数最新PE-TTM估值为24.60倍，处于0.43%分位水平。
1.2 行业指数：银行、通信行业涨超2%排名居前，房地产建材行业跌幅较深
行业指数方面，不同申万一级行业涨跌互现，银行和通信行业领涨，全周分别上涨2.66%和2.42%；房地产、建筑材料、社会服务等行业跌幅较深，周跌幅均超过3%，另有基础化工、商贸零售等多个行业跌超2%。
估值方面，房地产行业最新PE-TTM为16.03倍，处于2015年以来的67%分位，煤炭、农林牧渔等行业当前估值也处于历史高位；纺织服饰、建筑装饰行业当前估值均处于0%分位，为2015年以来的历史最低位。
2.1 收益分布：各类主动权益基金中位收益均为负值
最近一周（0812-0816），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金周收益率中位数分别为-0.15%/-0.25%/-0.14%/-0.45%，正收益基金数量占比在三成左右，头部绩优产品周收益在3%左右。
年初以来（0101-0816），普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金收益率中位数分别为-11.62%/-10.86%/-8.10%/-2.61%，头部绩优产品累计收益超25%。
2.2 行业主题基金：金融地产主题基金涨超1%，军工消费主题基金表现不佳
分类型来看，最近一周（0812-0816）各类型主动权益基金涨跌互现，金融地产主题基金表现领先，全周平均上涨1.48%；国防军工和消费主题基金表现不佳，平均下跌2.38%和1.36%；全市场基金（主动管理）和主动量化基金周收益均值分别为-0.30%和-0.03%。
年初以来（0101-0816），不同类型主题基金跌多涨少，周期主题基金平均上涨7.29%，大幅领先其他主题基金；医药生物和新能源主题基金表现糟糕，年初以来平均跌幅超过14.5%。
3.1 收益分布：纯债基金净值继续回调，含权债基净值普遍下跌
最近一周（0812-0816），纯债基金净值继续回调，短期纯债和中长期纯债基金周收益率中位数分别为-0.01%和-0.05%；含权债基净值普遍下跌，一级债基、二级债基和偏债混合基金周收益率中位数分别为-0.10%、-0.16%和-0.16%。
年初以来（0101-0816），短期纯债/中长期纯债/一级债基金的收益率中位数在2.0%-2.9%之间，整体表现好于货基；二级债基和偏债混合基金年初以来收益率中位数分别为0.97%和0.80%，部分头部绩优产品年初以来涨幅在10%左右。
4.1 被动指基：海外ETF标的强劲反弹，非宽基ETF申赎交易持续低迷
分类型来看，最近一周（0812-0816）各类型指数基金涨跌互现，海外指基表现领先，平均周涨幅为2.3%；国防军工指基领跌，平均下跌2.3%，另有消费指基平均跌超1.5%。
ETF资金流动方面，市场资金集中流入宽基指数板块，大市值、科创创业、中小市值指数板块全周净申购额分别为142.8亿元、39.1亿元和36.9亿元；非宽基ETF标的申赎交易持续低迷，除债券ETF板块全周净流出10.1亿元之外，其余板块合计净申赎额均在10亿元以内。
最近一周（0812-0816），市场资金继续申购宽基指数标的，沪深300、中证500、创业板指、科创50等核心宽基指数对应活跃标的均获大额申购，华泰柏瑞300ETF、易方达300ETF、南方500ETF全周净申购额均超30亿元，易方达旗下创业板ETF和科创50ETF净申购额超10亿元；万家中证红利ETF全周净流入5.63亿元。
净流出方面，海富通短融ETF和华安黄金ETF全周分别净流出21.57亿元和14.16亿元，另有嘉实500ETF、汇添富800ETF等宽基标的遭遇不同规模的资金净流出。
4.2 增强指基：300/500/1000指增产品均跑赢对标指数
最近一周（0812-0816），300/500/1000指增基金的超额收益均值分别为0.16%/0.43%/0.45%，三大指增产品连续两周跑赢对标指数。
年初以来（0101-0816），300/500/1000指增超额收益均值分别为2.70%/4.46%/4.60%，集体跑赢对标指数，头部绩优产品超额收益超过10%。
5.1 收益分布：各类FOF基金集体下跌，中高权益仓位FOF跌幅相对较大
分类型来看，最近一周（0808-0814）各类FOF基金集体下跌，中高权益仓位FOF跌幅较大，普通FOF-偏股/普通FOF-平衡两类基金周跌幅均值超过0.5%。
年初以来（0101-0814），低权益仓位FOF表现较优，普通FOF-偏债型基金逆势上涨，平均微涨0.16%；普通FOF-偏股/目标日期- [2045年,2060年] /目标风险-积极型三类高权益仓位FOF基金表现较差，年初以来平均下跌8.09%、7.01%和5.49%。
最近一周（0809-0815）主动QDII基金平均收益2.1%，建信新兴市场优选强势领涨，周涨幅高达10.22%，华宝纳斯达克精选、天弘全球高端制造、嘉实全球产业升级等基金表现同样出色，周收益均超过6%。
最近一周（0812-0816）REITs市场基金周收益均值为-0.35%，华夏北京保障房REIT领涨，周涨幅为2.42%，平安广州广河REIT、嘉实京东仓储REIT、华泰江苏交控RETI等标的周涨幅超过1%。
7.1 基金成立：市场新成立基金11只，合计募资159.14亿元
最近1周（0812-0816），全市场新成立基金11只，合计募资159.14亿元，募资规模与前周基本持平。
主动权益/固定收益/含权债基/指数型/其他类型基金新成立数量分别为3只/3只/1只/2只/1只/1只；主动权益基金方面，汇百川基金旗下首只产品汇百川远航（偏股混合）募资3.69亿元；指数型基金方面，景顺长城国证港股通红利低波ETF募资2.08亿元；天弘月月兴30天持有（中长期纯债）和中欧中债3-5年政策性金融债（债券指数）募资规模分别高达49.02亿元和59.50亿元。
7.2 基金发行：招商、东财、天弘基金各新发行一只核心宽基ETF基金
最近1周（0812-0816）全市场新发行基金18只，主动权益/固定收益/指数型/量化策略新发数量分别为6只/2只/8只/2只。
主动权益基金方面，易方达基金新发易方达产业机遇（偏股混合），由明星基金经理杨宗昌负责管理。
指数型基金方面，招商、西藏东财、天弘3家基金公司各发行一只跟踪核心宽基指数的ETF基金，跟踪指数分别为沪深300、中证500和上证50；新华基金新发行公司旗下第二只ETF基金，跟踪指数为中证红利低波动指数。
7.3 基金申报：东财基金新申报上证50ETF基金
最近1周（0812-0816）全市场新申报基金共24只，包括主动权益基金5只、固定收益基金（含权债基）13只、指数型基金4只、FOF基金1只和其他类型基金1只。
主动权益基金方面，华泰柏瑞、人保资产和嘉实基金各申报一只红利主题基金。
指数型基金方面，西藏东财基金新申报一只跟踪上证50指数的ETF基金，国泰君安资管申报旗下首只权益型被动指数基金，跟踪指数为中证香港科技指数。
8.1 嘉实上证综合增强策略ETF获批，为市场上首只跟踪上证综合指数增强ETF
8月12日，中国证券报·中证金牛座记者获悉，嘉实上证综合增强策略ETF获批，这是市场上首只跟踪上证综合指数的增强ETF。据了解，该基金以上证综合指数为标的指数，在对标的指数进行有效跟踪的被动投资基础上，结合增强型的主动投资，力求投资收益能够跟踪并适度超越标的指数。此前，市场上只有上证综指ETF，此次基金公司发行首只上证综指增强ETF，进一步丰富了投资者的选择。
资料显示，上证综合指数，简称上证综指，指数样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成（ST、*ST证券除外），反映上海证券交易所上市公司的整体表现，行业集中度较低，行业分布均衡，是中国股票市场知名度最高、表征力最强、最重要的基准指数之一。从市值分布来看，上证综指成分股在市值权重分布大中小盘均有涉及，但总体偏大盘风格，自由流通市值500亿元以上（大盘）的成分股占上证综指总市值的半壁江山，集中体现了优质企业的龙头地位。
8月9日，央行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告，其中以专栏形式谈及资管产品净值机制对公众投资者的影响，对于市场机构而言，相关的风险防控措施在不断加码。从操作策略来看，早在二季度末，部分基金公司已趋于谨慎，对中长期债券进行获利了结。如建信纯债债券在二季度将中长期债券置换成5年以内的债券品种，组合持仓久期进一步下降。交银稳利中短债债券也于二季度减持了2只剩余年限接近10年的政策性金融债。
随着债市大幅走高，一些公募基金经理担忧市场大幅震荡，在组合中配置国债期货进行套期保值。据统计，二季度参与国债期货的公募基金公司数量升至40家，产品数量升至106只。
8.3
公私募自购青睐股票型基金，净申购近19亿元
越来越多的基金公司加入自购的队伍，并将视线主要集中在股票型基金上。数据显示，今年以来，在公私募基金发起的自购中，股票型基金的净申购金额在各类产品中遥遥领先，合计近19亿元。业内人士认为，公私募基金的自购积极性，一方面是出于对新发基金的支持，另一方面也是低位入场的体现。A股当下的压力主要来自资金面因素，考虑到估值处于历史低位，预计市场向下空间可控，后市或可逐步乐观。
1、报告中相关基金类型的数量和平均收益统计的基金池要求：被动指数基金要求成立满1月，主动管理基金要求成立满3月，此外仅统计非ETF联接的初始基金；
2、报告中的收益统计不包含资管大集合转公募的产品；发行数量统计不包含转型基金、非初始基金；发行规模统计不包含转型基金。
本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，基金的业绩存在一定的波动风险；基金发行市场热度不及预期风险。
