那些年，我们卖飞过的十倍股

我们大清早进入办公室，忧心忡忡地思考着三聚氰胺事件下伊利的各种死法，在反弹到成本价后如释重负地卖出，庆幸自己工作还算努力，终于损失不大......十年后，它从底部涨了15倍。

金融危机最危险的时刻，伸手买入安踏，短短一年赚了五倍。看着两百多亿市值的安踏，分析了它与阿迪的竞争格局，果断卖出，感觉自己就是股神。过了几年，它市值到了八百多亿。而我们各种配置，都没有能够跑赢它。

美的、格力呢？十年前的某个夜晚，几个投资大家聚在一起，担心着他们被日本人的压缩机卡脖子，用优美的曲线展示电器与地产的相关性以证明地产下滑后电器的悲惨命运，终于心满意足的说服自己抛出......然后格力涨了20倍，即使从金融危机最高峰的股价算起也接近10倍。（美的存在资产注入，没有计算收益）。

恒瑞医药呢？研究过医药行业的巨大空间，也研究过恒瑞在中国医药企业中首屈一指的研发能力。可是，估值四十倍了，价值投资者不能投机呀，卖掉！之后的十年它涨了十倍。

舜宇光学科技呢？买过，一买入就迅速涨了一倍！股神啊！然后我们正式的开了个会，严密地论证了舜宇作为制造业，而且还是服务B端客户的制造业，涨一倍很不错了，卖掉！是的。如果不卖，拿到现在我们能赚100倍……

腾讯呢？这个大家应该都知道吧。说起来都是泪。

突然想问自己一个问题，假定我是华为的原始股股东，我该卖出了多少次华为的股票呢？数数吧！李一男出走，研究顶梁柱呀，卖了。任总女儿进公司，卖了，搞家族化管理呀。美欧制裁华为，卖了，核心市场遇到了困难。任总发表《华为的冬天》的讲话，卖了，业务遇到困难了......

 1   对企业的未来与企业商业模式认识不清。

比如舜宇光学科技与腾讯，拿不住的原因是研究一知半解，由于行业属于新行业或者由于技术的进步导致行业规模迅速扩大，而研究深度不够。

 2   低估了优秀企业处理问题的能力。

像美的、格力、安踏、伊利，虽然知道这类企业市场空间大，但投资人遇到现实困难时却不能正确理解而选择放弃，实际上每个优秀的企业的发展都不是一帆风顺的。不能把企业暂时性的困难当成是对其决定性的打击。

 3   心里有择时的恶魔。

对于恒瑞、海天、美的、格力等未来前景很清楚（起码十年前看）的企业，适当高估不能卖出，卖出后很难买回来。

 1   能够走远而且不至于剧烈波动的还是医药、本土消费几个板块，以及科技龙头（要看得懂）为主。

这一点必须牢记在心。前提必须熟悉成长空间，忽略择时，忍受企业的逆境。

 2   偏周期的股票实际上是很难长期拿得住的，买点的选择就显得特别关键。

比如中国平安、贵州茅台（我认为茅台的周期性很强）、万华化学这几只今年的大牛股，实际的收益情况会非常让人惊讶。比如，贵州茅台，如果你在金融危机前的高点买，到现在收益也就两倍多一点，比较平庸。万华化学，从金融危机高点到现在涨幅不到一倍！而中国平安，如果是十年前买的居然到现在还亏着钱。这告诉大家，再好的股票，买价也一定要便宜。如果你觉得好，底部要敢于出手。严重高估了也要卖掉。

 3   好股票早期的识别难度特别大，但一旦识别，收益巨大。

要识别早期好股票，要更宏观一些，主要考察行业空间、产业比较优势、领导人卓越度，忽略一些小企业的小毛病，比如安踏、吉利等。看不准谁会成为龙头的就多只股票一起配置。

 4   行业空间巨大，行业具有渐进性成长的特征、以本土市场为主。

这些是十倍股的共同属性，但不要贵买，忽视小毛病，抛弃择时。

 5   企业具有卓越领导人这个点值得特别强调。

不是优秀，而是卓越，包括雄心、对市场环境的超级阅读能力、战略力、组织力，专注度、执行力，还有坚韧不拔的毅力等等。