【安信传媒互联网】恺英网络：手游页游双管齐下，助力“平台+内容+VR/AR”三大战略

坚定执行“平台+内容+VR/AR”三大战略，致力于成为互联网平台型企业。公司自成立以来，逐步开拓进入社交游戏、页游、手游、游戏发行、VR/AR领域。目前公司打造精品化游戏为研发路线，完善XY手机助手、啪啪游戏厅、HI维修、板栗娱乐大数据平台，构建“VR输入设备-VR内容制作/内容平台-VR输出设备”VR生态圈，致力于成为平台级互联网企业。

精品IP游戏导向，手游页游双管齐下。公司旗下精品游戏迭出，《全民奇迹》手游累计流水收入突破62亿元（截止2016年底），《蓝月传奇》页游最高月流水突破2亿，《传奇盛世》页游最高月流水突破1亿。同时，公司知名IP储备丰富，已获得“全民奇迹”、“传奇世界”、“热血系列”、“魔神英雄传”、动漫“少年锦衣卫”等精品IP授权。2016年年报显示，公司多款产品正在授权研发，预计2017年将有多款新兴力作推出，实现游戏业务持续快速增长。

国内VR稀缺标的，全产业链布局构建VR生态圈。自确定VR/AR战略以来，公司执行力迅速，成功投资乐相科技、乐滨文化、Lytro Inc.及Sphericam Inc.，并自建公司VR内容运营团队，已经初步完成“VR输入设备-VR内容制作/内容平台-VR输出设备”的VR生态圈构建，实现公司在VR领域保持突出的先发优势。

投资建议：我们预计公司17-19年净利润分别为8.53亿元、10.67亿元、12.68亿元，对应每股收益分别为1.19元、1.49元、1.77元。参考同类可比公司给予2017年35X估值，对应6个月目标价41.58元，给予“买入-A”评级。

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详询安信传媒：焦娟、王中骁、宫尧、张天择