当棋手放弃运用任何战略时，
本文来自 [ 菜头 ] 投稿
币圈老韭菜
45区唠嗑嘉宾
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中国互联网20年，所有的巨头无论大小无一例外都是平台。大行业不一定能产生大公司，但是大平台一定意味着大公司：区块链行业的大公司则是交易平台。
过去一年，我们先经历了集体向Fcoin道别；而后又集体狂欢抹茶MXC的盛大开业，人流如织的景象经历了小半年。合约市场经历了几年的发展也从只有几千万元体量的“池塘”，升级成了上千亿元级别的“江湖”，其旱涝保收的特性成了“兵家必争之地”。
纵观2019年的币圈商业环境，过去是“大鱼吃小鱼”，现在是“快鱼吃慢鱼”。
许多交易平台也在牛熊交替的洗礼下从曾经的“小虾小鱼”，一跃成为江湖中覆雨翻云的“蛟龙”。
币安、火币、OKEx、抹茶MXC各自凭借在细分领域的“功武秘籍”，逐渐确定了数字资产交易平台江湖上的核心地位。
而对于“合约”这块肥而不腻的鲜肉，四大平台也早已觊觎于此，一场场争夺用户的酣战或明或暗的持续上演。
笔者认为，一家平台交易对的数量正如一家商场所提供产品品类，如果品类提供不足，那么用户必然会流失到其他平台，不仅对自身业务是一种削减，对用户的体验也将会大打折扣。
如上表所示，新项目方面，
币安相对来说较为保守，由于是近期刚完成对JEX的收购，也就沿用了JEX老三样（BTC、ETH、EOS）的合约产品。
笔者认为，这一方面彰显其精耕细作的理念，把主流资产的衍生品做到极致；另一方面，由于被收购前，其原始合约团队的保守态度以及运营能力的欠缺，这也是导致规市场模始终不温不火，没有继续拓展的一大原因；
OKEx的永续合约目前则支持BTC、LTC、ETH、XRP、EOS、BCH、TRX、BSV及ETC九种币种，相比于火币，仅多了一个反指天王ETC。
除了永续合约，OKEx还有不同时间节点的交割合约，如果全部交易对都算起来的话，有近40多个交易对，对于用户来说可选择性更多；
火币交易所的合约产品上线仅不到一年，目前支持BTC、ETH、EOS、LTC、XRP、BCH、TRX及BSV等八个币种，笔者在体验过程中发现火币并没有永续合约。
在杠杆倍数选择上，火币合约目前仅支持四个档位的杠杆，分别为1倍、5倍、10倍及20倍，同时对于不用产品还实行了限价限仓的措施，对于风险控制较为严谨；
而抹茶在合约业务推出之后并没有大力推广，主营精力始终在现货上。通过一年半的发展，
在现货站稳脚跟可以反哺合约业务的基础上，才逐步确定了深耕衍生品的路线，其着重发力的永续合约更是被誉为合约交易2.0的标志性产品。
笔者还了解到，近期抹茶正在拓展更多金融衍生品品类，目前支持的项目数量在四大交易平台中居于首位。
截止10月12日，
在永续合约业务的品类拓展上已达到14种，不仅囊括了一众主流币，同时还有BNB、OKB、HT几大平台币与ALGO、ONT等热门投资标的
，作为创新币种的合约项目，其交易深度已经趋近于主流币深度。
此外，根据项目的不同，所提供的杠杆倍数也不同，最高可达100倍杠杆。
笔者可以这样总结：
这第一回合的鏖战中，项目品类数量以抹茶领先，OKEx辐射的投资门类则更广。
交易深度可以最直接的体现出用户规模，交易深度越好，那不论是收货还是出货都更等心应手。
笔者统计了9月24日-10月8日币安、火币、OK、抹茶合约每分钟的定点抽查排单情况，下面对其买卖各15档排单的价格的集中程度和排单数量进行对比分析。
笔者用Ask15-Bid15的大小来表示排单的集中程度。
在9月24日-10月08日期间，币安的上下15档排单平均集中在14美元左右。火币的上下15档排单平均集中在9.35美元左右，OKEx上下15档平均集中在10美元内。抹茶上下15档挂单平均集中在12美元内。
在主流币排单数量上，靠近成交价的位置火币、OKEx排单更加密集，也证明其交易深度更加占优。
在非主流币种，抹茶的派单量与密集程度则明显高于其它平台，侧面反映了创新币种的合约交易领域，抹茶占优。
图中反馈的是币安、火币、OKEx、抹茶的BTCUSDT交易对24H日交易张数对比，如图可见，OKEx作为合约交易市场的龙头大哥，交易量是全面领先的。其次是火币，相比较抹茶与币安，火币没有永续合约，多种类的交割合约相较于永续合约的换手率比较高，交易量也自然而然更多一些。
抹茶合约业务的开展时间基本与火币合约同期开展，在知名度上略差与火币，或许是产品打磨得不够精细，此前的几个月时间里基本都没有听说过有主动宣发关于合约产品的信息。
直到最近才开始听说几个创新币种相继登陆抹茶合约市场，上线其他平台的平台币在自家的合约交易中，这在几大平台间属首创。
第二战交易量，综合考虑交易量与价差，笔者给出的结论是OKEx独占鳌头，币安垫底。
交易费率同样是各位交易者关注的另一重要数据，虽说平台不收取任何资金费用，但费用还是要由用户之间收取的。
平台在设置费率时并不是本着越低越好的原则来设计的，事实上，对于散户，平台会收取更高的手续费。
因为散户对于费率的敏感度没有大户高，所以自然而然的会被规则割一把；而对于交易量较大的机构用户，收取较低的手续费费率对于深度会有较大的帮助，很多的机构会通过做市商策略提供深度，赚到手续费返点和盘口点差。
近几个月，几大平台的费率在持续做调整，目的都是为了优化交易体验，顺便打一把价格战，给一些大户套利空间。
但笔者实操袭来套利上空间并不大，而且也不稳定，其实主要目的还是为了让永续合约的价格一直锚定现货市场，然后每8小时对于持仓多的那一方收取一些费用（增加持仓成本迫使一些用户放弃持仓），来给持仓少的另一方一些利润（鼓励用户持仓）。
在各阶梯的费率对比上，目前OK、火币对于VIP的梯度收费体系相对比较完善，顶级VIP可以享受到持续的负费率福利。
但即使没有完善的VIP体系，抹茶与币安JEX采取了另一种方式来与OKEx和火币竞争：以初级的低费率来吸引散户，扩充用户基数，提供做市补偿策略为挂单这提供手续费奖励，然后每隔一段时间在多仓与空仓的持有者之间进行资金费用的交换。
(资金费率为正数意味着多方在此时间段支付资金给空方；负数意味着空方在此时间段支付资金给多方。)
在费率方面实际上四家平台都各有千秋，笔者认为，第三战战平。
风险准备金是金融期货市场有效应对风险、维护正常运转的财务保障。随着金融市场化程度的不断提高，市场机制的复杂性、风险性不断升级，市场的剧烈波动是投资人承受巨大风险。为保护投资者利益，降低投资人投资风险，抵御分摊与恶意操纵市场的风险，准备金制度应运而生。
合约风险准备金主要来源为平台注资+爆仓强平两种模式，从风险准备金的量级也可以一定程度的窥视到交易平台的收入。
得益于用户的爆仓，OKEx合约风险准备金呈逐步增长趋势，通过强平，每天都能获取若干BTC作为准备金储备。
经过了长时间的积累，
在风险保证金这一维度OKEx的优势还是比较明显的，目前储备已经达到1315 BTC居于榜首。
四家平台对于风险准备金的透明度做的都比较不错，笔者查询了BHOM四大交易平台的各家官网，得出以下数据：抹茶准备金最低，为29186USDT；币安其次，为39695USDUSDT ；火币两个月以前也有近1000多BTC，经历了几次补偿后剩余459BTC；OKEx 有最高的1315 BTC作为风险准备金。在应对穿仓能力方面，OKEx明显领先于其它平台。
另外，值得一提的是抹茶与币安都采用了USDT作为计价货币，这一举措着实解决了用户不少麻烦。
一套完善的交易流程设计是普通用户参与日常交易的基础，而大部分交易平台由于没有足够能力对接一级流动性、缺乏稳定可靠的技术与UE，导致其无法从容应对各种交易中突发情况。
价格断线、系统宕机、订单拒绝、性能延迟…这些问题不仅影响着平台美誉度，还直接关联到用户们资金安全。
OKEx的特色是一屏全览，不用滑动鼠标滚轮上下翻动，把所有的交易信息锁定才一块固定的显示区域内。并且杠杆提供了0.01-100倍无固定倍数，当挂杆超过20倍时，下方会自动浮现红色的小字进行风险提示，十分贴心。
同时，其支持自动追加保证金，支持梯度强平合约，这一创新保证了用户的资产在面对市场波动的时候不会全部消失，对于交易所来说也减少了处理违约资产的压力，是一种双向双赢的创新。
在账户模式对比中笔者发现，OKEx与抹茶设置了全仓和逐仓两种模式，币安JEX是逐仓模式，火币是全仓保证金模式。
全仓模式是账户权益中的币都作为保证金使用，而逐仓模式是各个仓位单独核算保证金，盈亏互不影响，将分配给某一仓位的保证金限制在一定数额内，在波动较大时很容易被强行平仓，但可以保证将损失限定在一定范围内，也是强迫自己止损的方法之一。
在合约损失机制的处理上，抹茶并没有采用目前主流的分摊机制，而是采用了自动减仓系统。以避免在高杠杆产品上发生不必要的强制平仓。
当投资者被强制平仓时，剩余仓位将被强平系统接管。如果强平仓位未能够在市场平仓，并且当标记价格达到破产价格时，自动减仓系统将会对持有反方向仓位的投资者进行减仓，由此避免不必要的多余损失。
另外，
抹茶与币安相同，都采用了与BitMEX类似的合理价格标记系统，这一点对用户来说是十分友好的
，如果没有这个系统，那么标记价格可能会由于市场被操纵或是缺乏流动性而与价格指数发生不必要的偏差，从而导致不必要的强制平仓。
综上，笔者认为，币安在支持品类上稍显劣势，可供选择性不足，但其0.01%的资金费率在行业内应该算是较低的了。
其实作为普通的交易者，还是希望会有更多可供交易的创新币种出现；现货交易和合约交易还是有着巨大差异的两个赛道，无论是技术门槛，还是运营，币安都将面临新的考验。
火币合约目前的市场占有率还算不错，vip体系做的比较全面，对于大户来说权益都相对更加实惠，唯一不足的笔者认为是杠杆倍数比较死板。更高更灵活的倍数对技术的要求就更高，做到OKEx那种任意滑动杠杆倍数，其它三家平台恐怕还有一段很长的路要走。
OKEx的优势在于这些年对于合约的深耕使其更懂合约交易者的习惯，更符合合约交易者的“口味”，其自由的杠杆等级更加适合风险偏好稍高的用户，高额的保证金也给使用户在交易过程中更加踏实，处理极端行情更加游刃有余。
抹茶合约起步也相对较晚，它的优势在于布局合约业务的广度比其它平台更大，迎合更广大的用户群众，丰富的币种选择以及夯实的交易深度才是抹茶的核心竞争力。
看过很多分析师给大家建议，说千万不要碰杠杆。笔者认为风险虽然是不确定的，就像未来不可知一样，但我们还是有办法去应对，比如仓位控制，比如尽可能多的去了解项目背后，了解行业等，在我们做投资时，风险的应对就应该同步在我们的脑子里。
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