穿耐克鞋的人，怎么还不买耐克的股票？

美股情报局 · 公众号 · 美股 · 2019-12-19 19:00

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不论是市值、收入还是利润规模，Nike始终是全球运动品牌的头号霸主，不仅国内运动品牌望尘莫及，连运动双雄的另一极Adidas也感到追赶乏力。

行情来源：华盛证券

多少年来，Nike所象征的运动精神，已经成为这家传奇品牌内涵竞争力的一部分。在深厚的文化积累之外，公司管理层所具备的战略思维、极致的营销和运营能力都是超级品牌的奠基石之一。

就连传奇基金经理Peter Lynch都没少在《战胜华尔街》这本人尽皆知的投资宝典里吹嘘这只超级成长股，而且更加让读者惊讶的是：该书出版20年后，Nike仍然是一只炙手可热的强势股，那些在20年前该书出版时便认定Nike已经很庞大、已经上涨了很多，所以不敢买入的投资者，后来又错过了几十倍的投资回报。

2019年12月19日，Nike将在盘后发布Q2财报，而公司的股价也在近期不断冲破历史新高。趁着财报将出，让我们来回顾一下Nike的历史业绩，以及这家传奇企业的竞争优势吧。

近年历史业绩回顾

2010-2018年间，Nike的营业收入始终保持平稳增长，虽然在增速上略不及Adidas，但是胜在增速非常稳定，算下来营收年复合增速在8.34%左右。

资料来源：中金公司研究所

归母净利润方面，Nike在2018财年受美国税改的影响，全年净利同比下滑超50%。除去2018财年的影响，Nike的净利润增速经常在双位数以上，2010-2018年间的净利润年复合增速达到7.32%，9年间净利润总额接近翻倍。此外，与Adidas相比，Nike的净利润增速虽然整体稍慢，但在波动上要小很多，这在体量远超的情况下显示出熨平周期的能力。

资料来源：中金公司研究部

EBIT利润率方面，尽管整体水平在今年来维持不变，但由于差异性定价的执行，地区间的利润率水平有所变化。其中大中华区的EBIT利润率水平最高，似乎中国的消费者对Nike产品的价格接受度更高（或许与时尚和“炒鞋”风波有关联）。此外，北美地区EBIT利润率几乎维持不变，而欧非中东地区利润率在下滑后又有所提升。

资料来源：中金公司研究部

Nike的全球市场占有和份额表现

2019财年，Nike北美分部仍然是营收的核心来源，当年占比达到41%，正好是欧非中东分部和大中华区分部的总和。

资料来源：华盛证券

市场份额方面，Nike在中国及美国两个核心市场都取得了非常显著的领先地位。根据Euromonitor提供的数据，2018年Nike在美国运动鞋服行业Top10品牌中份额排名第一，达到18.3%，远超份额6%左右另一巨头Adidas。中国市场方面，Nike在Top10品牌中的份额为19%，略逊于Adidas，但远超安踏、李宁、Skechers等二线品牌。

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