主要观点总结
安踏体育2024年业绩报告披露，实现营业收入708.26亿元，同比增长13.6%，归母净利润155.96亿元，同比增长52.4%，业绩创历史新高。旗下亚玛芬体育也表现良好，总收入达到372.6亿元。从近10年的数据看，安踏体育的营收和净利润均呈现增长趋势。不过，毛利率和经营溢利率有所下滑。销售费用10年增10倍，达到256.47亿元。在巴黎奥运会上，安踏表现出强劲的品牌影响力。然而，旗下FILA品牌虽然曾经历高速增长，但近年来增速有所放缓，面临转型和改变的压力。新任管理层对FILA的未来持稳健增长的态度。
关键观点总结
关键观点1: 营业收入和归母净利润创历史新高
安踏体育2024年实现的营业收入和归母净利润均达到历史最高点，显示出公司的强劲盈利能力。
关键观点2: 亚玛芬体育表现良好
安踏旗下亚玛芬体育2024年收入达到372.6亿元，为集团总营收做出了重要贡献。
关键观点3: 近10年营收和净利润持续增长
近十年来，安踏体育的营收和净利润呈现稳步增长趋势，显示出公司的持续发展潜力。
关键观点4: 毛利率和经营溢利率下滑
安踏体育2024年的毛利率和经营溢利率出现下滑，主要是由于公司在品牌、渠道及产品研发方面的持续投入所致。
关键观点5: 销售费用大幅增长
安踏体育的销售费用在近年来持续增长，2024年达到256.47亿元，为历史最高点。
关键观点6: 在巴黎奥运会上表现出强劲品牌影响力
安踏在巴黎奥运会上为中国运动员提供运动装备，并成功吸引广泛关注，展现出其强大的品牌影响力。
关键观点7: FILA品牌增速放缓，面临转型压力
FILA作为安踏旗下的重要品牌，近年来增速有所放缓，面临市场竞争和转型的压力。公司正在采取措施推动其稳步健康的增长。
正文
近日，安踏体育披露2024年业绩报告。财报显示，安踏体育2024年实现营业收入708.26亿元，同比增长13.6%；归母净利润为155.96亿元，同比增长52.4%。
这是安踏体育业绩表现最好的一年。2024年，安踏体育收入首次突破700亿元，加上旗下亚玛芬体育2024年实现的372.6亿元收入，安踏系总营收达到1085.78亿元，约为2015年111亿元营收的10倍。
2016年-2023年，安踏体育的营收分别为133.5亿元、166.9亿元、241.0亿元、339.3亿元、355.1亿元、493.3亿元、536.5亿元、623.6亿元，增速分别为19.95%、25.08%、44.38%、40.78%、4.67%、38.91%、8.76%、16.23%。
从归母净利润来看，安踏体育也保持增长。2016年-2023年，安踏体育的归母净利润分别为23.86亿元、30.88亿元、41.03亿元、53.44亿元、51.62亿元、77.20亿元、75.90亿元、102.4亿元，增速分别为16.91%、29.44%、32.87%、30.25%、-3.41%、49.55%、-1.68%、34.86%。
纵观近10年数据来看，安踏体育2024年营收、净利润均创历史新高，但营收增速较上年有所下滑。
分产品来看，2024年，安踏体育旗下的安踏主品牌营收同比增长10.6%至335.22亿元，包括可隆、迪桑特等在内的所有其他品牌营收同比增长53.7%至106.78亿元，而FILA（斐乐）的营收同比增长6.1%至266.26亿元，营收增幅回落至个位数且低于2023年的增幅。
与营收、净利润表现形成鲜明对比的是，安踏体育2024年的毛利率、经营溢利率均出现下滑，分别下降0.4个百分点、1.2个百分点至62.2%、23.4%。对于公司整体经营溢利率的下降原因，安踏体育归结于持续在品牌、渠道及产品研发的投入导致。
2024年，安踏体育销售费用为256.47亿元，上年同期为216.73亿元，同比增长18.34%。其中，在广告及宣传方面的开支同比增加25%，约达64亿元，广告及宣传开支比率（占收入百分比）提升至9%。
事实上，近年来，安踏体育销售费用持续攀升。东财数据显示，2015年-2023年，安踏体育销售费用分别为22.12亿元、28.31亿元、38.09亿元、65.25亿元、97.21亿元、107.7亿元、177.5亿元、196.3亿元、216.7亿元、256.5亿元。2024年的销售费用较2015年增长10倍有余。
对于运动品牌而言，奥运会是必争之地。2024年的巴黎奥运会，安踏、阿迪、耐克、FILA、lululemon、李宁、匹克等品牌纷纷下场。
本届奥运会，印着安踏标志的运动单品几乎包下了中国运动员们所有的日常穿搭，安踏不仅设计了中国国家队领奖服，还赞助了体操队、举重队、游泳队等共9支国家队的比赛装备。其中，出现次数最多的，便是中国国家队运动员领奖服——冠军龙服。
图注：巴黎奥运会中国体育代表团领奖装备发布仪式现场，奥运健儿身穿冠军龙服亮相。图片来源：安踏
2009年至2024年，安踏成功占据“中国奥委会合作伙伴”这一席位，长达16年之久。在过去16年里，这一合作关系也在推动安踏内部产品技术的进步。例如，安踏为国家举重队设计的举重鞋，在2014年仁川亚运会上随吕小军一战成名。2022年北京冬奥会，安踏用氮科技研制的钢架雪车鞋也一举出圈。
不幸的是，今年年初，据多家媒体报道，2025年至2028年期间，中国奥委会（简称“COC”）体育服装合作伙伴或从安踏变更为李宁；该权益合作总价约8亿元。
有媒体认为，安踏这些年的崛起，COC权益起到了不可忽视的推动作用，安踏通过赞助中国奥运代表团，强化品牌知名度与美誉度，强化用户的信任，由此推动用户购买体验。但高额的销售投入，在打响品牌知名度的同时，也侵蚀着企业的利润水平。
2009年，安踏拿下FILA中国品牌经营权时，后者还处于亏损状态。在经过多年运营管理后，FILA逐步成长为安踏体育的“现金奶牛”。但在2021年营收突破200亿大关后，FILA于2022年出现了营收、利润和毛利增速同步下滑的情况。在2023年有所恢复之后，FILA去年的增速再次下滑。
