在冲破1300美元/盎司后，黄金多头展开强攻，接连上破多个关口，并在上周五一度上摸1362.4元/盎司，再次刷新一年高点。然而，与黄金市场高歌猛进不同的是，美元则遭遇“滑铁卢”，一度退守至91点关口附近，并创下2015年以来的最低水平。
分析人士表示，进入9月，美国税改和一系列重磅经济数据将成为影响后市黄金和美元走势的“指挥棒”。短期来看，由于各方对于税收改革观点不一，其进程明显慢于市场预期，这为市场预留了炒作空间，利空美元利多黄金。此外，市场对9月美联储会议存在不加息、“缩表”的预期，因此认为黄金市场仍处于看涨氛围中。
“跷跷板”效应钝化
近期，受避险情绪升温推动，黄金市场持续“高烧”。上周五，COMEX黄金期货主力合约续演上行冲击行情，一度升至1362.4元/盎司，再次刷新一年高点。据中国证券报记者统计，截至发稿时，COMEX黄金期货主力合约今年以来累计涨幅已逾16%。
在金价不断攀升的同时，投资者仍在疯狂地追逐黄金。美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五（9月8日）公布的周度报告显示，截至9月5日当周，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金净多头头寸，为连续第八周增持。净多仓攀升至近一年高位。其中，COMEX黄金投机净多头头寸增加17691手，至249588手。黄金净多头头寸攀升至2016年9月底以来最高水平。
不过，从全球最大黄金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust来看，情况则有所不同，ETF正在减仓。截至9月8日其黄金持仓量下降0.28%至834.5吨，前一交易日为836.87吨。
“CFTC基金持仓和黄金ETF持仓走势略有不同，但多头都呈现明显的优势，与价格上涨未出现背离。”黄李强。
与黄金市场的高歌猛进不同的是，美元指数“节节溃败”，连续失守重要支撑，并于上周五退守91一线，触及2015年以来的最低水平。截至记者发稿时，美元指数今年以来累计跌幅逾10%。
“从两者走势来看，黄金和美元仍呈现出一定的负相关性，只是这种负相关性有所减弱，大致在-0.38左右。”金石期货分析师黄李强表示。
北京拙朴投资研究员原欣亮表示，今年黄金与美元的相关性降至较低水平，美元对黄金走势影响较小，金价走势更多是受避险需求。近期，在地缘冲突升级的背景下，金价一度升至一年来最高水平。不过，随着市场避险情绪的消退，本周一金价从高位出现回落，短期面临一定的调整。但基于目前的地缘紧张局势仍在延续，中长期来看，金价上涨趋势不改。美元方面，在美国国内改革和经济没有确定性好转之前，并不看好其反弹的机会。
美国税改因素成“指挥棒”
近期，黄金表现十分亮眼，除了地缘局势因素给予一定助推外，基本面也支撑金价不断走高。
受飓风袭击，近日美国人民处于“水深火热”之中。据报道，美国气象预测网站AccuWeather在一份报告中称，飓风“哈维”和“艾尔玛”造成的整体损失恐将高达2900亿美元，相当于美国国内生产总值（GDP）的1.5%。
纽约联储主席杜德利上周五在接受媒体采访时表示：“未来几个月的经济数据解读起来将颇具难度，因为很难估量飓风过后，究竟会给经济体造成什么样的损失。”他还表示，飓风们有可能对加息节奏造成影响。
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“市场对飓风造成短期冲击的担忧及可能推迟加息都将令美元承压。此外，飓风也一定程度上支撑了黄金的走势。”原欣亮表示。
瑞穗银行认为，受飓风“艾尔玛”来袭以及强势欧元等因素影响，预计美元跌势仍将会延续。
金大师黄金分析师王琎青表示，美国超级飓风对于美元的利空影响已反映在金价上了，对美元则是利空。除非后续有新的飓风出现，否则其对于美元的利空打压已基本到位。
不过，在黄李强来看，美国超级飓风造成了数千亿美元的损失，对于美国经济起到一定的压制作用，但随着灾后重建的进行，其对于市场的影响正在逐渐减弱。
相对来说，特朗普税收政策改革的进一步发展仍将会给美元及黄金的走势造成重大影响。9月开始，美国总统的议程和日程将围绕税改展开。
高盛日前发布一份报告称，近期黄金价格飙升的真正原因并非地缘问题，而是特朗普。特朗普引发的不确定性令金价大幅上涨。虽然该行也认为金价上涨与地缘局势有关，但影响并不大。7月中旬以来金价100美元的涨幅中，地缘事件的贡献只有15美元左右。
“美国税改则是后期影响黄金和美元走势的重要因素。”黄李强表示，目前来看，特朗普税改能够极大地改善美国企业税负繁重问题，在为企业减负的同时，可以促进制造业回流。长期来看，对于美国经济将会起到极大的提振作用，相应地利多美元利空黄金。但短期来看，美国各方对于税收改革观点不一，其进程明显慢于市场预期，这为市场预留了炒作空间，利空美元利多黄金。
王琎青认为，特朗普的税改政策仍存在一定的不确定性，按照共和党的说法是要在年内推动税改进行。如果特朗普的税改方案最终获得通过，将会对金价形成打压，提振美元。
重磅数据来袭 美元或有“大麻烦”
除了关注特朗普政策及地缘局势外，近日市场还将目光聚焦在美国经济数据上。本周（9月11日-9月15日）处于美国一系列重要经济数据即将公布的窗口期，包括8月末季调CPI和零售销售数据等将陆续出炉。
有分析表示，这些数据将不可避免地对美元信心产生重大影响，因为市场会据此评估通货膨胀和消费支出的趋势。美国通货膨胀预期在过去一个月进一步下滑，这是打压美元的关键因素。
“美联储决定加息与否的主要依据是经济指标的好坏。”黄李强表示，此前美国劳动力市场数据一直表现良好，但8月的非农就业和失业率均不及预期，使得市场对美联储后续的紧缩政策预期降温。除了劳动力市场数据之外，通胀指标也是决定是否加息、缩表的重要依据。CPI连续多个月低于2%，显示出美国仍有通缩风险，因此通胀数据的好坏对于9月份议息会议的决定具有重大影响。因此，若CPI好于预期，美元将大涨；反之，则会大跌。
值得一提的是，本周是美联储利率会议前的“缄默期”。9月21日美联储会议前官员表态对于加息投票结果有重要的指导作用。美联储副主席费舍尔宣布辞职于10月13日生效，略偏“鹰”派的费舍尔的缺席，或将令12月加息的可能性进一步下滑，美联储决策层的更替也将给明年货币政策带来更多的不确定性。通过美联储官员近期表态，市场人士预计9月会议不会加息，会开启“缩表”，12月加息预期降低。
招金期货贵金属研究院认为，本周市场或会消化近期美联储官员的表态，以及提前消化9月会议不加息且“缩表”的预期。技术面上，黄金市场仍处于周线级别的看涨氛围中。
王琎青则认为，如果美元指数能够守在91点关口上方，美日汇率守在107.5点关口之上，这将会限制金价涨幅，届时金价宽幅震荡的概率将加大。
来源：中国证券报
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