【非银】行情升温，继续坚定持有

赵莎莎,S1440511080003

一周市场回顾

大盘表现

沪深300指数报3707.58，较上周末-0.38%，上证综指报3262.08，较上周末+0.27%，中证综合债（全价）指数报168.15，较上周末+0.02%。

板块及个股表现

本周申万非银板块+1.39%，券商+2.08%，保险-0.06%，多元金融+1.02%，非银板块跑赢沪深300指数和上证综指。

本周非银板块涨幅排名前三的个股为第一创业（+22.79%）、东方财富（+15.36%）、华铁科技（+13.61%）；跌幅排名前三的个股为海德股份（-7.98%）、华资实业（-7.95%）、吉艾科技（-7.08%）。

中信建投观点

受益于资金面好转，下半年股市成交或将改善，券商业绩有望得到支撑。作为弹性最大金融子板块，券商股估值目前仍在底部区间，向上空间大于向下风险。从近期《证券公司分类监管规定》及全国金融工作会议主要内容来看，下半年券商板块政策面改善预期增强：券商规模化、专业化经营，以及境外业务拓展受鼓励；直接融资市场地位系统性加强，投行各业务线预期全面向好；国务院金融稳定发展委员会助力三会之间协调沟通，政策法规从行为监管和功能监管出发最终推进机构监管。我们继续重点推荐风控能力强的大型综合类券商。

本周保险板块再度上涨，目前保险板块估值水平处于历史中枢，我们建议坚定持有，密切关注上市险企中报情况。人身险新政策实施将近。险企积极调整代理人团队营销策略，保费增速相对减缓，但产品结构转型有助于内含价值提升。预计上市险企新业务价值增速维持高位，半年净利润同比增长与一季度相比，较为接近。中国平安和新华保险依然为我们首推的价值加弹性组合，中国人寿和中国太保受可供出售金融资产的浮亏影响较大，中报如果净利润较一季度有明显改善，建议加仓持有。

多元金融建议在信托板块通道业务回流、风险敞口降低的情况下，持续关注业绩将出现向上拐点的五矿资本、安信信托、爱建集团。

推荐股票池

证券：国泰君安（业绩白马，H股上市），华泰证券（经纪与投行比较优势明显，创新能力强）、广发证券（大资管与大投行营收贡献大）以及东方财富（平台战略，证券经纪业务市场份额稳健提升）。

保险：新华保险（业务转型成功，内含价值提升），中国平安（创新能力强，多元金融齐发展）。

多元金融：爱建集团、安信信托、五矿资本。