True Religion 申请破产重组
无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年7月6日：为重组债务，True Religion Apparel Inc. 已经根据美国《破产法》第11章申请破产保护，该美国高端牛仔服品牌同时表示已经与大部分债权人达成重组协议。
True Religion Apparel Inc. 指出拥有者Towerbrook Capital Partners LP 及其他债权人同意削减其超过3.5亿美元的债务，此外，该公司将获得Citizens Bank N.A. 提供的6,000万美元资产抵债融资，以支持重组过程中业务的正常运营，以及全数支付贸易商、供应商和零售店主的应付账款，不过公司表示一定数量的门店被关闭或整合。
True Religion Apparel Inc. 预计可在90-120天内完成重组，并得到破产法庭的批准脱离破产保护。首席执行官John Ermatinger 在新闻稿中表示：“经过慎重的评估，我们正采取重要的措施来减低债务，希望活化True Religion 这个经典品牌，让公司回到增长和成功的轨道。”
Jeff Lubell 和Kym Gold 在2002年底成立True Religion，与J Brand（目前隶属于Uniqlo 优衣库母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T)迅销集团）、 7 for All Mankind 和Current/Elliott 缔造过一股高端牛仔裤风潮。该品牌十年前还深受明星和高端顾客喜爱，更被视为地位象征，但在潮流气候和消费者口味的无情转变下泥足深陷，去年10月已经聘请律所Kirkland & Ellis LLP 寻求重组债务的选项。
2013年，Towerbrook Capital Partners LP 以9%的溢价、即8.24亿美元将当时在纳斯达克上市的True Religion Apparel Inc. 私有化。Towerbrook Capital Partners LP 本以为该交易能使其在利基市场获得收益，但是不料正好迎来全球高端零售市场高速放缓甚至停滞倒退，牛仔行业亦正值运动风全球大行其道，而且True Religion Apparel Inc. 的主要分销渠道百货行业也是越趋低迷，基金公司只能感叹交易生不逢时。
高端牛仔行业经历多年衰退 True Religion称遭受严重影响
据评级机构Moody's Investors Service Inc. 穆迪数据，True Religion Apparel Inc. 在截至2015年8月2日的前12月销售仅为4.08亿美元，自Towerbrook Capital Partners LP 收购后下滑严重。
在今天提交的破产文件中，True Religion Apparel Inc. 披露其在截至2017年1月28日的前12个月收入进一步减少至3.695亿美元，同时录得7,850万美元的亏损；总资产为2.433亿美元，总负债为5.347亿美元。
目前True Religion Apparel Inc. 在全球设有139间门店，并在Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 诺德斯特龙、Bloomingdales 和Saks Fifth Avenue 等高级百货商店设有约500个专柜，公司员工超1,900人。近年该公司已经关闭了30间门店，去年亦在企业总部裁减了25%的职位，希望通过聚焦数字业务提高业绩。
John Ermatinger 在今天的新闻稿中，表示截至5月为止2017年的经调整EBITDA 较去年同期猛增95%，达到710万美元；改善的盈利表现让他们对进入资本结构重组过程的新阶段和继续实施策略计划、推动业务前进抱有信心。
John Ermatinger 曾担任Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团亚太区总裁、PHV Corp. (NYSE:PVH) 集团旗下Tommy Hilfiger 亚太区CEO，亦曾是本土品牌Li-Ning 李宁和Daphne 达芙妮的高级顾问（主要由两间中国零售商的股东、私募基金TPG Capital Asia 操盘），在牛仔行业有深厚从业经验。他在2015年上任时接替的是Towerbrook Capital Partners LP 收购后立即任命的首席执行官David Conn，后者曾服务Lee、Wrangler 两大牛仔品牌的母公司VF Corp. (NYSE:VF) 威富集团，担任零售代理品牌总裁。
消费者调研机构NPD Group Inc. 的数据显示牛仔行业经过过去几年走下坡后已经开始反弹。在截至2016年6月的前12个月，美国男、女装牛仔服饰销售同比增长2%至接近130亿美元，其中女装产品的销量录得4%的上涨。
但是两任牛仔和零售行业老兵都未能拯救True Religion Apparel Inc.。2016年4月，Towerbrook Capital Partners LP 接触顾问公司Maeva Group LLC 为True Religion Apparel Inc. 持续下滑的销售寻找出路。
美国零售业破产关店此起彼伏
事实上，True Religion Apparel Inc. 早已位列于零售业潜在破产企业的名单之上。在True Religion Apparel Inc. 之前，同在名单上的青少年服饰零售商Rue21 Inc. 和Sears Holdings Corp. 西尔斯百货集团加拿大业务Sears Canada Inc. (TSE:SCC) 都已在今年申请破产。
而在童装连锁零售商Gymboree Inc. 6月12日申请破产保护后，Fitch Ratings Inc. 惠誉认为最有可能在未来12个月出现债务违约的零售商包括Sears Holdings Corp. 西尔斯百货集团、饰品零售商Claire’s Stores, Inc.、鞋履服饰零售商Nine West Holdings Inc.、轻奢服饰零售商Vince Holding Corp. (NYSE:VNCE)、99 Cents Only Stores LLC 和时尚品牌Charlotte Russe。Moody’s Investor Service 上月点名的21个零售商与Fitch Ratings Inc. 惠誉的名单大部分重合，此外还提到Neiman Marcus Group Ltd LLC 尼曼·马库斯百货、皮具品牌Cole Haan 母企Calceus Acquisition Inc.、鞋履品牌TOMS Shoes、婚纱品牌David's Bridal Inc. 和Bon-Ton Stores Inc. (NASDAQ:BONT) 等。
J.Crew Group Inc. 虽然也是候选企业，但该集团已经在6月中提出债务重组方案并得到大部分债权人通过，而反对的债权人该集团也通过法庭扫除了初步障碍。重组专家正密切注意J.Crew Group Inc. 的进展，希望把他们通过分拆品牌知识产权后以其作为抵押并发债的方式借鉴到其它品牌名很响但深陷债务危机的零售商。
据无时尚中文网（微信号：nofashioncn）统计，2017年以来破产已经有Wet Seal Inc.、Limited Stores Inc.、Payless Inc.、Rue21 Inc.、BCBG Max Azria Group LLC、Gymboree Inc. 和Gordmans Stores Inc. 等零售商敲响《破产法》第11章。
根据IHL Group 6月的最新数据，今年至今零售商已公布的关店计划涵盖了5,321间商店，比去年同期飙升216%，其中有1,000间和512间门店来自都已破产的RadioShack 和Payless Inc.。Credit Suisse Group AG 瑞信甚至预计未来5年内，美国25%的购物中心会因为品牌破产潮和门店结业潮而倒闭，而自2001年开始，美国百货行业的员工数量已经减少了46%。
与此同时，今年美国零售业也有3,262间新店（将会）开业，同比猛增53%，但“一美元店”Dollar General Corp. (NYSE:DG) 和Dollar Tree Inc. (NASDAQ:DLTR) 就分别占据了1,290间和650间，计划开店数量排名前十的零售商中，除了“一美元店”还有5家折扣零售商，包括TJX Companies Inc. (NYSE:TJX) 和Ross Stores Inc. (NASDAQ:ROST)，由此可见消费不仅向网上转移，平价购物更是越来越深得消费者的心。
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