·概 要 ·

2.1 消费： 暑期消费热度一般

耐用品消费： 汽车批发和零售当周销量较前一周大幅季节性回升，但四周平均零售和批发额小幅回落，绝对值仍处于仅次于去年的同期较高水平。零售四周平均值跌幅小幅扩大，不过这主要受到前期节假日错位的影响 。

非耐用品消费： 1 ）纺织服装： 轻纺城成交量数据止跌、小幅回升，但绝对值仍为近年同期最低位，同比跌幅明显收窄，这或反映上周纺服需求有所改善。 2 ）轻工制造： 截至 6 月 30 日，义乌小商品价格指数报收 101.43 ，较前一周明显回落，网上价格指数仍在上涨，出口价格也有所回升，分类指数大多下跌，只有电子电器、玩具、服装服饰类商品涨价 。

人员流动： 1 ）城市内客运： 百城拥堵延时指数和 18 城地铁客运量周平均值均有回升，拥堵延时指数边际回升，但地铁客运边际走低，这或是由于高温、雨季天气影响，公众交通出行相对不便。从城市来看，二三线城市的市内交通改善幅度较大，这或是由于暑期学生返乡。 2 ）城市间客运： 暑期迁徙规模指数季节性回升，跌幅较端午假期错位前小幅收窄。上周日均内地、港澳台和国际航班数环比增速分别为 3.5% 、 3.9% 和 4.8% ，暑期开启后跨境、跨国出行明显增加 。

服务消费： 1 ）电影消费： 观影人数和电影票房季节性回升，但绝对值仍处于近年同期最低位，同比跌幅与前一周基本持平，暑期档表现平淡。 2 ）游乐消费： 上周北京环球影城客流量和上海迪士尼乐园客流量环比增速分别为 -0.3% 和 -0.8% ，这主要是由于上周雨天较多，户外游玩受到较多限制。 3 ）旅游消费： 6 月第 5 周海南旅游价格指数为 102.45 ，周环比上涨 2.5% ， 暑期涨价幅度处于近年同期平均水平，其中交通、住宿类价格指数上涨幅度较大 。

2.2 投资： 低基数下新房销售同比回正

基建： 1 ）资金面： 截至 7 月 6 日，今年累计发行新增专项债 1.54 万亿元，相对偏慢，对基建投资有一定拖累。 2 ）项目面： 6 月建筑业 PMI 读数为 52.3% ，较前一月回落 2.1 个百分点，新订单分项指数与前一个月持平，业务活动预期分项指数也在下滑。这反映当前基建新项目相对短缺，基建投资难见明显改善 。

地产： 1 ）地产销售： 上周 30 大中城市日均新房成交面积为 41.4 万平，较前一周有所回落，同比由负转正，这是春节以来同比首度回正，不过这主要受到去年同期基数明显走低的影响。与 2019 年同期相比，上周跌幅与前一周基本持平，变化不大。分城市线级来看，各线级城市新房销售同比均由负转正，其中三线城市新房销售同比大幅抬升。上周新房销售明显改善，二手房销售较前一周小幅回落，绝对值仍处于近年同期最高位，同比与前一周基本持平，二手房占比季节性回升但仍在同期最高位。 2 ）土地交易： 6 月 30 日当周土地成交面积季节性回升，溢价率与前一周基本持平，但两者绝对值仍处于近年同期最低位，地产销售热度未能传导至土地市场 。

施工实体指标： 上周水泥出货率小幅回升至 47.5% ，建筑用钢成交量回升至 13.2 万吨，同比跌幅均有收窄。虽然房建指标绝对值仍均处于近年同期最低值，但已出现边际回升迹象，这或是受地产优化政策持续发力影响，但其持续性有待观察 。

北京销售持续边际改善，杭州销售同比转跌。 我们持续跟踪四个优化限购政策的城市，成都（ 4 月 28 日）、北京（ 4 月 29 日）、杭州（ 5 月 9 日）和上海（ 5 月 28 日）。 7 月第一周，杭州新房和二手房销售同比较 6 月转跌，北京、成都的数据则较前一月有明显改善，上海新房销售同比仍未见明显变化。从当前几个城市的数据来看，北京地产持续改善的动能相对较强，这或是由于其刚改需求最为稳健 。

2.3 进出口 ： 出口或承压

海外数据： 美国 6 月 Markit 制造业 PMI 更新为 51.6% ，相比于 5 月读数小幅提升，而欧元区 Markit 制造业 PMI 由 5 月的 52.2% 回落至 50.9% 。 6 月韩国出口金额同比增速为 5.1% ，较前一月的 11.7% 明显下降，而越南出口当月值同比则持平于前一月的 12.9% 。参考韩国、越南数据并结合欧美 PMI 变化， 6 月出口或有小幅震荡回落 。

港口数据： 我国港口停靠的出入境船舶数量季节性小幅回升。进口方面，全国二十大港口到港船舶数量、载重吨数边际回落；出口方面，全国二十大港口、沿海八港离港船舶数量、载重吨数继续环比下跌，而同比跌幅也进一步扩大，主因去年同期基数较高，总体基本符合季节性 。

运价数据： 国际方面，上周海运运价（ BDI ）继续回升，运价环比上涨幅度由 1.1% 扩大至 4.5% 。国内出口运价环比上涨 4.6% ，而进口运价环比下跌 1.5% 。

2.4 生产： 钢铁生产偏弱

钢铁： 焦化开工率继续回升，高炉、螺纹钢、线材开工率环比下降，整体符合季节性，从绝对值来看，高炉开工率位于历史均值附近；从同比看，焦化开工率同比跌幅较前一周有所收窄，高炉、螺纹、线材开工率同比跌幅分别由 1.1% 、 3.5% 、 1.0% 扩大至 2.0% 、 8.4% 、 8.2% ，其中螺纹、线材大幅下跌主因钢厂检修。从产量看，螺、线、卷产量环比增幅分别为 6.2% 、 5.6% 、 0.4% ，同比变化不大。高温梅雨天气下，钢铁需求端或相对疲弱 。

煤电： 沿海八省日耗煤量季节性回升，绝对值处于历年均值附近，但同比增速回落至 -5.1% ；沿海七省电厂负荷继续回升至 74.7% 。 6 月水电供应持续高位，或对煤电需求有所挤出 。

石化： 1 ）化纤： PTA 全产业链负荷率整体较为稳定，聚酯行业、江浙织机负荷率较上一周边际小幅回落， PTA 工厂负荷率边际回升， PTA 、聚酯行业开工率边际小幅回落。 2 ）橡塑： PVC 开工率边际回升至 79.0% ，绝对值升至近年最高水平，主因部分前期检修企业复产，及地产优化带来的需求端预期改善 。

氯碱： 上周纯碱开工率季节性高位回落至 84.8% ，同比止跌回升，当前绝对值处于近年同期较高水平。这或是受地产优化、平板玻璃需求边际增加影响 。

光伏： 上周 Solarzoom 光伏经理人指数继续回落，其中中上游制造业指数回落幅度较大 。

汽车： 上周汽车生产较为稳定，全钢胎开工率边际回落 0.4% ，同比增速由 5.6% 回落至 -1.4% ，半钢胎开工率环比上涨 0.1% ，同比增幅也小幅回落至 11.7% ，其中全钢胎开工率绝对值位于历年均值水平附近，半钢胎开工率仍是历年最高值。汽车出口需求仍强劲，对乘用车相关的半钢胎生产有一定支撑 。

货运： 整车货运流量指数环比边际下降 3.1% ，同比增速由 3.0% 回落至 -3.8% 。

2.5 库存 ： 水泥库存回升

能源品： 秦皇岛港煤炭库存边际回落，当前库存绝对值位于近年同期均值附近。 建材： 水泥库容比边际回升至 61.7% ，同比降幅由 17.3% 收窄至 16.8% ，绝对值位于历史均值附近，前期部分省份错峰停窑影响有所减弱；钢材社会库存环比回升 1.3% ，去库速度慢于往年，绝对值处于近年同期高位；基建建材沥青库存维持稳定，绝对值仍位于历年均值附近，或反映基建需求仍较为低迷。 其他： 上周 PTA 库存天数较前一周回落 4.5% ，而聚酯切片、涤纶长丝库存天数分别环比上升 10.8% 、 2.2% ，其中聚酯切片库存绝对值位于近年同期最高位 。

2.6 物价： 猪价转跌

CPI ： 猪肉价格环比下降 0.1% ，但同比涨幅小幅扩大至 28.2% ，价格维持在近年同期最高位；而鸡蛋、水果、蔬菜价格同比跌幅继续收窄，分别为 5.5% 、 7.5% 、 6.8% 。从清华大学公布的 iCPI 价格指标 来看，整体 iCPI 同比由 18.5% 小幅回落至 17.2% ，各分项中，交通和通信价格跌幅较大 。

PPI ： 南华综合指数止跌回升，环比上涨 2.1% ，各分项均上涨。 1 ）能源： 煤价较前一周边际回落，秦皇岛动力煤（ Q5500 ）综合交易价由 729 元 / 吨边际小幅降至 727 元 / 吨。美国库存下降以及飓风“贝丽尔”对于生产的冲击推动油价继续上涨，原油价格环比上涨 0.2% ，截至 7 月 6 日，布油和 WTI 原油价格分别报收 86.5 美元 / 桶和 83.2 美元 / 桶。 2 ）建材： 上周钢材止跌回升，螺纹、热卷环比增速分别由 -1.3% 、 -1.0% 回升至 0.9% 、 0.4% ；沥青价格与前一周持平；水泥价格边际回落 0.7% ，地产优化政策影响还有待进一步释放。 3 ）金属： 有色金属中，铜价环比上涨 2.7% ，回升至 79950 元 / 吨，铝价环比上涨 0.3% ，而碳酸锂价格继续环比下跌 1.1% 。 4 ）其他： 上周 PTA 全产业链价格上涨， PTA 、聚酯切片、涤纶长丝价格分别环比上涨 0.6% 、 0.4% 、 0.3% 。

2.7 流动性： 美元指数震荡下行

资金利率跨季回落。 截至 7 月 5 日， R007 和 DR007 报收 1.86% 和 1.81% ，分别较前一周上行 59 个和 36