【万联消费丨行业跟踪】除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配

万联证券研究所 · 公众号 · · 2024-08-05 21:16

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投资要点：

大消费板块重仓比例出现回落，超配比例有所下滑。 2024Q2大消费板块重仓比例略有下降，环比下降1.60pcts至8.34%，目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比以及超配比例出现回落，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为19.78%（环比-3.30pcts），超配比例下行，为6.19%（环比-2.22pcts）。

分行业：除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。其中家用电器重仓比例小幅上升，其余行业重仓比例均有所下降。24Q2家用电器、食品饮料超配比例水平相对较高，分别达2.13%/5.22%，环比分别+0.45pcts/-2.37pcts；农林牧渔超配比例持续回落，环比-0.03pcts，但仍保持超配水平；商贸零售超配比例小幅提升，环比+0.03pcts，但仍处于低配水平；纺织服饰、轻工制造、社会服务、美容护理超配比例有所下降，保持低配水平。

分个股：全市场个股持仓TOP20中大消费板块占据5个席位。大消费板块基金重仓比例提升TOP10个股中多为家电。 24Q2全市场基金重仓比例TOP20个股中大消费板块占据5个席位，其中食品饮料占据4席，家用电器占据1席。大消费板块基金重仓比例提升幅度TOP10个股中包括4只家用电器个股（美的集团、海尔智家、石头科技、格力电器）、3只农林牧渔个股（温氏股份、海大集团、立华股份）、1只美容护理个股（珀莱雅）以及1只食品饮料个股（重庆啤酒）；基金重仓比例下降幅度TOP10个股中包括8只食品饮料个股（贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、伊利股份、古井贡酒、青岛啤酒、今世缘），1只家用电器个股（三花智控）、1只农林牧渔个股（巨星农牧）。

投资建议： 24Q2大消费板块重仓比例有所回落，目前仍处于历史低位。分板块看，除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配；家用电器、商贸零售超配比例有所提升，其余大消费子板块超配比例均有所回落，纺织服装、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理仍处于低配水平。今年政府工作报告明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，政策加码支持下国内需求逐步回暖，消费蓝筹有望迎来业绩边际改善与成长空间打开。可重点关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端、地产白酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食等板块龙头。 2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。 3）美护珠宝：黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，

【万联消费丨行业跟踪】除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配

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