采访对象：银河期货有色金属研究员 廖凡
1.铝价今日大幅上涨，主要是受到政策面消息刺激。一个是14号新疆昌吉州人民政府发布通知称，决定停止新疆东方希望、新疆其亚、新疆嘉瑞3家企业违规在建电解铝产能项目建设，合计停建产能200万吨；另一个是坊间流出发改委、环保部等四部委联合发表《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》的通知。国内铝供给侧改革的政策预期逐步落地直接推动了今天铝价的盘中暴涨。
2.整体来看，目前铝行业的加工费维持相对稳定，多数企业仍有一定利润空间；因此电解铝行业开工率整体居高不下。由于企业积极开工，国内铝库存也是持续攀升；目前国内铝社会库存总量合计在120万吨附近，较年前增加接近90万吨，库存水平偏高。
3.一季度电解铝的产量合计820万吨，较去年同期增长了11.3%；而消费受到房地产及汽车行业低迷的拖累，表现不如去年。不过随着国内供给侧改革的逐步落地，我们对于后期铝供需平衡的改善持乐观态度。
廖凡 | 银河期货有色金属研究员
银河期货有色金属研究员，从事有色金属行业研究多年，拥有丰富的产业经验；侧重于基本面研究，注重行业数据研究与产业调研结合，同时致力于挖掘市场套利机会，依据宏观经济和政策协助企业制定套期保值方案。曾在《期货日报》、《中国证券报》、《中国有色金属报》发表过多篇分析文章。
大宗内参：铝今日宽幅上扬，刺激因素是什么？
廖凡：铝价今日大幅上涨，主要是受到政策面消息刺激。一个是14号新疆昌吉州人民政府发布通知称，决定停止新疆东方希望、新疆其亚、新疆嘉瑞3家企业违规在建电解铝产能项目建设，合计停建产能200万吨；另一个是坊间流出发改委、环保部等四部委联合发表《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》的通知。国内铝供给侧改革的政策预期逐步落地直接推动了今天铝价的盘中暴涨。
权威神秘大咖：沪铝周一暴涨，主要是受到新疆地区政策影响，国家政策对铝价支撑明显。新疆昌吉州政府发出了相关的政令，经中央领导同志重要批示、指示，以及自治区党委政府要求，州人民政府决定停止新疆东方希望有色以及其他两家企业，违规在建电解铝产能的项目建设，总涉及产能200万吨。从国内产区来看，新疆作为仅次于山东的主力产区，其重要性也是不言而喻。另外，除采暖季对华北四省限产以外，4月开始环保督查组继续在全国展开，发改委拟在2017年内开始对电解铝行业展开碳排放交易试点，排污费改税等。环保政策或将抬高铝企成本。
大宗内参： 铝目前的加工费，开工，库存状况如何？
廖凡：整体来看，目前铝行业的加工费维持相对稳定，多数企业仍有一定利润空间；因此电解铝行业开工率整体居高不下。由于企业积极开工，国内铝库存也是持续攀升；目前国内铝社会库存总量合计在120万吨附近，较年前增加接近90万吨，库存水平偏高。
权威神秘大咖：从开工率角度来看，电解铝开工率在75%到80%之间。长单方面，一大型生产商提供给日本买家的第一季度铝升水为每吨95美元，较上季度下滑17-19%。截止上周五，伦铝库存较此前下滑5.8万吨至176.0万吨，库存降至09年低位；沪铝库存34.6吨，增加0.6万吨左右。
随着氧化铝价格持续下跌及铝企利润修复，本月出现铝企复产小高峰，预估产能运行增量最大约40万吨。随着利润回升，铝厂开工率或还将走高。初略核算国内产能加权平均电解铝盈利在1000元/吨以上。
大宗内参：铝的目前的供需状况如何？后续会如何发展？
廖凡：虽然进入了消费旺季，但目前铝的供需现状并不太乐观；由于去年下半年大量的新增产能及复产产能的投产，导致了铝供应端在今年的快速释放。一季度电解铝的产量合计820万吨，较去年同期增长了11.3%；而消费受到房地产及汽车行业低迷的拖累，表现不如去年。不过随着国内供给侧改革的逐步落地，我们对于后期铝供需平衡的改善持乐观态度；包括前期出台的京津冀及周边地区采暖季铝企错峰生产的规定，还有最新发布的清理整顿违法电解铝在建项目，国家对于铝供应端的改革力度是坚决而且持续的。只要遏制住国内铝供应端的快速增长，我们完全可以预见铝供需结构的逐步好转。
权威神秘大咖：CRU数据显示，国内2月份铝过剩43万吨，除中国外地区2月份铝短缺11万吨。随着期价近期走高，铝厂利润率回升，还会出现相继复产的现象。
大宗内参： 铝价中长期走势如何？
廖凡：从价格的角度来说，个人认为铝价今年将延续震荡上行的走势，重心将逐步抬升。首先是前面提到的铝供给侧改革逐步落地，电解铝供应端今年将持续受到冲击，未来供需结构将趋于好转，这为铝价走强提供了基础。其次，商品整体已经脱离了底部区域，而铝价依然离成本不远。作为去年涨幅较小的品种，同时目前冶炼利润处于偏低水平，利润水平有扩大的需求。最后，作为一个有强预期政策的品种，铝今年具备了较强的题材性，资金力量的参与同样将推升铝价。
权威神秘大咖：当前沪伦比价有利于出口、去产能政策对国内铝价形成支撑的前提下，更多可以关注内外盘远期曲线形态是否会发生变化。
大宗内参：铝操作建议
廖凡：从操作上来看，短期1.45-1.5万的区间仍然有一定阻力，不排除近期价格会出现反复，目前价格追涨还是有一定的风险；但我们中长期看涨的思路是不变的，推荐投资者在铝价回落的时候逢低买入，1.4万以下就是比较好的建仓机会。
权威神秘大咖：整体维持区间震荡的判断，中长线关注内外盘套利机会；短线关注逢低做多机会。
大宗内参持仓数据分析 铝1706
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