几十年的积蓄都被股市和房子掏空了，这些钱最后去了哪里？

如今的新闻一天一个样，再火爆的全民热炒话题过完一个周末就被大家忘得一干二净了，但是这几年倒是有两个话题永远在无数的信息碎片里散发出全民为之疯狂的魔力，那就是——股市和房市，但凡有关于二者的热点或者讨论话题出现，那一定会在老百姓的手机屏幕里掀起不小的风浪。那么问题来了，被我们砸入股市和房市的钱最后都流向哪里了呢？

金融蒸馏池：中国股市与楼市

在以物易物的时代，即便不用受到任何教育也会明白，当没有粮食可以交换的时候，一个人闷头制作再多的精美手工艺品也会活活饿死。

但是，当时代进展到多了一层通货作为面纱之后，铜钱、金银和财富的关系就有些让人迷惑了，人们往往会把通货当作衡量国家和个人财富的工具，以为通货多就是国富民强了。

到了近代，当第三层面纱，也就是“金融”出现的时候，通货与财富的关系就变得更加微妙和模糊，金融也从最初为制造业服务的融资工具，转变为现在很多国家利润率最高的独立产业。

我们以大家津津乐道的2008年四万亿救市方案为例。占GDP总量百分之十六的钱直接砸到市面上，对此经济学家们褒贬不一，但是就结果来看，中国还能让日常生活用品的通货膨胀率维持在一个尚可接受的范围，没有出现滚雪球式的不可控的通货膨胀，还是值得西方一些国家叹服的。

中国之所以能够将通货膨胀维持在一个可控的范围内，有两个相互联系的主要原因。

首先，金融已经发展成为一个独立的产业，流动性经由央行资产负债表上增加的负债，交给了商业银行，然后这些资金就在银行、投资机构和各种金融交易所之间来回循环，真正贷给实业的只是其中一小部分，这一小部分还会被经济增长吸收一些，从而并没有造成失控的通货膨胀。

其次，当代中国有两个金融蒸馏池。大量的热钱在金融圈内循环的过程中，被蒸馏池吸了进去然后蒸发干净，以局部的金融泡沫换取了全局上的稳定。这两个金融池便是股市和房地产。

先说股市，每隔一段时间，就会有大量资金投资到股市里来，或者是因为经济好转、其他市场疲软，或者是因为有利好消息刺激，或者是某些大家心知肚明的原因。但是在股票大盘一路高歌猛进之后，总会在某个时间点开始出现颓势，而后下跌。那么股市跌了之后，这些被吸引来的资金哪里去了呢？

答案是蒸发了。因为股票交易本质上并不是以满足消费者效用为目的的商品交换。在商品交换中，排除欺诈、电商“天使图片，实物垃圾”等行为，买家得到了商品，卖家得到了货币，双方都是赢家（如果有一方觉得不合算，大可以事前不进行这次交易。）

而股票作为一种权益，大家在买卖过程中其实并不会用到这种权益，主要是以买进后以更高价格卖出为目的进行的交换。也就是说，买进股票的人，买进的不是股票的真实权益，而是股票未来的主观期望价格。当真实价格和自己预计的价格有偏差的时候，损失即产生了。

对个人而言，这种蒸发自然是可悲的。比如中国A股在经历大涨、多支股票天天拉涨停板之后，于2015年6月到7月出现25年来最严厉的数周暴跌，套牢者捶胸顿足，割肉者“心比金坚”，提前清仓者轻松笑望，众生百态不一而足。

尽管对投资者抱以绝对的同情，但还是不得不说，对国家而言，周期性的股市涨跌不仅是必要的，而且在某种意义上是有好处的。

因为这种蒸发的好处是其仅仅在纸面上，损失的大都是散户或者投资机构的热钱，从宏观上对经济并没有造成伤筋动骨的影响，巨量的通货没有出现在商品交易的市场上，反而就此消失了。而如果没有股市，人们的这些钱最终还是会花在商品市场上，那么物价的涨幅就远非今日可比了。

再看房地产业，它具备两个特点：一是利润率高于货币的增发率，所以基本上房地产商的资金进来后，不会用来投资别的，只会投资房地产，扣掉了通货膨胀率之后，依然具有相当高的实际收益率；二是刚性需求，第一套房基本没有流动性。

这两个特点导致房地产业长期在吸纳外部资金，从而帮助其他日用品市场稳定了价格，也就是说，房地产业用自己的泡沫吸入了其他行业的大部分泡沫，让大家除了郁闷房子贵之外，别的生计还可以正常维持。