【非银】保险半年报综述：行业转折点，价值成长兼备，从中报看保险行业发生的变化

赵莎莎， S1440517070001

净利润新业务价值增长均超预期

中国平安，中国人寿，中国太保，新华保险新业务价值分别同比增长 46.2% ， 31.7% ， 59% ， 28.8% ，实现每股内含价值分别为 40.43 ， 24.68 ， 29.96 ， 45.54 元，分别较年初增长 15.91% ， 7% ， 10.4% ， 9.8% 。净利润‍同比增长 6.50%,17.77% ， 6% ， -2.88% ，每股净资产分别为 23.29 ， 10.64 ， 14.51 ， 19.78 ，分别较年初增长 11.01% ， 1.7% ， -0.21% ， 4.41% 。中期业绩超预期主要得益于保险业务高速增长，产品结构持续优化，投资收益显著改善和准备金补计提压力减小。

寿险业务高速增长，代理人团队规模产能双提升

2017 上半年险企大力发展代理人渠道个险业务，中国平安，中国人寿，中国太保，新华保险的个险新单保费同比增长 47.3% ， 11.4% ， 51.2% ， 15.1% ，代理人团队规模同比增长 19.32% ， 5.55% ， 49.48% ， 18.5% ，人均产能同比增长 18.2%,-2.9%,2.8%. 新业务价值率同比提升 3.0,5.1,7.6 和 24 个百分点。

产险保费稳健增长 , 经营效率不断提高 . 中国平安，中国太保的财产险业务收入分别同比增长 23.47% 和 6.62% ，其中车险保费同比增长 13.6% ， 5.8% ，非车保费同比增长 89.7% ， 9.3% 。中国平安综合成本率上涨 0.8 个百分点，中国太保赔付率和费用率均有所下降，综合成本率下降 0.7 个百分点。

投资收益显著改善，准备金压力显著缓解

2017 上半年 , 上市险企抓住 A 股蓝筹股机会及港股通市场机遇，加大权益类资产配置，投资收益显著改善。 2017 上半年，中国平安，中国人寿，中国太保实现投资收益同比增长 17.53% ， 11.45% ， 9.05% ，新华保险同比下降 -2.23% 。总投资收益率 4.90% ， 4.62% ， 4.70% ， 4.90% ，分别变化 0.5 ， 0.2 ， 0