一月内销超预期，工程机械板块持续回升

老罗话指数投资 · 公众号 · · 2024-02-29 23:10

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今日，工程机械ETF表现依然强势，其跟踪的工程机械主题指数年初以来已经上涨幅度达到8.55%。

为何今年工程机械板块今年表现较好，根据工程机械协会数据，1月挖掘机销量为1.24万台，同比增长18.50%，同比数据相对去年12月提升了19.5pct，并结束了连续13个月的同比负增长。1月装载机销量7802台，同比增长18.9%，前值为11.9%。分区域来看，1月挖掘机国内销量5421台，同比增长57.7%，前值为24.0%；出口销量6955台，同比-0.7%，前值为-15.3%。

在政策推动下，国内工程机械销量逐步企稳回升；而海外市场当前市场渗透率仍有较大增长空间，海外地产周期向上有望进一步推动我国工程机械出口增长。随着行业的逐步企稳，工程机械板块未来前景可期。

数据来源：中金公司

政策组合拳推动下游需求企稳回升

工程机械下游需求主要集中在房地产领域，2023年下半年以来政策组合拳对房地产市场的企稳起到了较好的效果。且近日央行全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。其中，1年期LPR继续“按兵不动”，5年期以上LPR比上月下调了25个基点，是2019年以来最大的降幅，显示了政策对于房地产市场的持续支持，对工程机械行业估值形成了较明显的支撑。

数据来源：央行网站

海外出口需求前景可期

基本面方面

海外需求增长是驱动我国工程机械行业销量在过去两年快速增长的重要原因， 且出口目的地以发展中国家为主，随着海外需求的降温，我国工程机械出口自2023年下半年以来开始下滑。然而，海外市场需求仍有较大的增长空间。

出口份额方面

我国工程机械出口在发展中国家已经达到较高份额，我国出口发展中国家表现跟随行业需求波动。 而我国工程机械在发达国家中市占率仍然较低，以挖机为例，根据中金公司预测，目前我国挖机在欧美市占率约为 6-7%左右。根据 off-highway 数据，2022 年，西欧、北美及日本占全球工程机械销售额超过一半，美国为最大单体需求国。同时由于发达国家市场成熟，替换需求占比较高，市场规模相对稳定。 而从美国市场来看，随着美国利率逐步进入下行周期，其房地产市场开始回暖，对我国工程机械出口有较强的推动。

数据来源：Wind

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