外资连续8个月增持中国债，他们是怎么想的

财神星球 · 公众号 · · 2024-05-24 07:35

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你好大家，我是马硕。

先看5月21日的一个新闻，根据中国人民银行上海总部日前发布数据显示，截至4月末，境外机构持有银行间市场债券4.05万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.9%。另据国家外汇管理局数据，4月境外投资者净买入境内债券、股票分别为1247亿元和451亿元人民币。这已是境外机构投资者连续8个月增持中国债券。

那问题就来了，我们基准利率低，美国的基准利率高的多，不管是投资国债，金融债，公司债等，美国应该比中国更具备吸引力才是，毕竟收益高啊，那为什么外资在连续8个月增持中国债券？

普通投资者会非常关注债券的利息，比如之前说美国利率高，买美债赚钱踏踏实实赚钱，这种观点之所以幼稚就是只看债券利息收益。国际上的金融资本的想法可不仅仅是债券利息，而且债券利息应该还是一个最次要的因素，最次要的因素就被一般投资者看做是主要因素，甚至是唯一因素，这就是思考维度上的差异。

投资外国债券，比利息更重要的是两点。汇率和利率方向。

现在买入中国债券的外资，更多是看中了人民币的升值潜力，其实那个债券利息没几个钱，金融资本不会为了那点利息来配置债券。对于国际金融资本，他们的主要盈利来源之一其实是汇率，而个人很少涉及到境外投资，所以不太习惯思考汇率变动。人民币对美元的升值是长期的大趋势，未来一旦这种升值兑现，那么把人民币换成美元就会获得汇差的巨大收益，这可比那个利息高多了。

另外，我们在政策面上多次表示了，未来仍旧有降息空间，我认为我们未来会维持很久的低息环境，而一旦降息，那对于过去发行的债券就是一种利好，就会迎来债券价格的上涨。我记得很多年前，咱们按揭贷款选择LPR模式的时候，我推荐大家选择切换，根据LPR的变化来变化按揭利率，当时的判断就是我们未来的利率会越来越低，所以建议选择打电话主动变更。从最近几年看，实际上也是如此。

这其实是明牌，因为我们是制造业大国，低利率环境是有利于生产环节更低的成本，而且高速增长期过去之后，降低基准利率也是大趋势，还有，我们国家发行货币是要克制的多，对通胀的管控也会更好，这就导致加息的概率更低了。回顾一下，之前这两年我们顶着美国加息的压力不加息，还降息，那可想而知之后美国要降息，我们更不可能加息，而更可能的是继续慢慢降低利率。那么可预期的是债券市场一定会上涨。这也是境外资本持续增持国内债券的一个原因。

总之，只要涉及到跨国投资，我们得第一反应应该是汇率。能做到这个，那就相当专业了。

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