20年风雨，让李彦宏对创业和投资这件事，有着比其他人更深刻的认知和感悟。
作者
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李彦宏
排版
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苏苏
编辑
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栗子
出品 |
投资人说（touzirenshuo）
百度回来了。
今天，2005年就在美股上市的百度，重新在港交所上市，股票代码9888.HK，发行价每股252港元，市值超7000亿港元。
百度也成为继阿里巴巴、京东、网易、新东方，又一个回港二次上市的中概股巨头。
回看百度20多年的发展，可以用跌宕起伏来形容。
百度
从搜索引擎做起，
广告业务
一度让他们成为了国内最赚钱的互联网公司。
但与此同时，流量和收入也裹挟着巨大的负面能量，如洪水决堤一般，险些将百度吞噬。
2016年魏则西事件之后，百度似乎“掉队了”。
那段时间，百度不仅营收下滑，市值被阿里、腾讯，甚至曾经在身后的美团、京东、拼多多一一赶超。
得力干将也接连出走，陆奇、林元庆、吴恩达、王劲、余凯，还有刚刚宣布离任的王海峰。
当时，李彦宏一度非常消沉，不仅被爆料在公司开会时经常发火，在外面参加综艺节目时，也经常会流露“
不知道百度
哪天就不行了
”的情绪。
好在，一切都在发生转机。
如今，百度重回港股，李彦宏在现场致辞讲话时，也表达着自己的感情：
“美股上市当天，
我在纳斯达克大楼前拍了一张游客照。
那时候的我是一位旅行者，旅行的起点是中国，
纳斯达克只是其中一站，
我相信百度
会回到中国来，因为我们的根在中国。
今天，我们终于达成所愿，回到中国香港上市，
我们回家了。
”
经历了20多年风风雨雨的李彦宏，无疑对创业和投资这件事，有着比其他人更深刻的认知和感悟。
为此，我们今天特意带来了一篇李彦宏此前
关于
创业与投资的
演讲，希望与大家共勉。
“
投资人说
”尊重每一个有价值的认知，并希望这些深度思想被更多人看见。
百度的市值（美股）500亿美金，
经营这样一个民营企业，在中国意味着什么？
其实，美国的资本市场对中国概念股，在过去很长一段时间以来，都是有巨大怀疑的。
因为中概股之前出现过一些做假账，或者各种各样不规范的做法。这些使得国际上的投资者对中概股在美国上市有很多质疑，很多中概股公司的股价也大幅度跳水。
但是，到今天百度仍然有500亿美金市值，这跟我们与美国投资者的沟通，以及我们在财务方面
行
得正走得端，取得投资者的信任，非常有关系。
很多投资者都说，你这个公司是中国公司，账户会不会有问题。
但是，
没有一个
美国的投资者曾
经
怀疑过百度。
为什么？
早期的时候，我们到美国做上市路演，也去见美国的投资者。
现在，越来越多是这些投资者到中国来，到北京来，到百度来，看我们是什么样的公司。
他们看的越多，对这个公司了解的越多，自然越有信心。
过去这些年，作为一个上市公司的CEO，应该说我经历了很多。
大家都会听说很多关于百度
这样或
那样的事情。
有些是我们的成就，
有些是危机。
经过了这些之后，其实有一个非常自然的结果，大家对这个公司更加了解，越了解他们就越不害怕。
股市最怕什么呢？一开始大家都在炒作的时候，有消息传出来，股价就涨，等消息的事件落地时候，股价就跌了。
这是因为
人
们对不确
定的东西会害怕。而当你越了解，就越确定，确定就不害怕了，这是我们
积累的经验。
当然，整个过程肯定不会这么简单，从上市到企业管理，过程中会有很多比较麻烦的事。
上市之前最麻烦的是外界有很多公众投资者期盼着百度上市，但是百度原来的风险投资不希望百度上市。
有人就问，为什么风险投资者不希望百度上市，上市了他不是就可以退出赚一大笔吗？
因为我们那时候除了上市这一条路，还可以被收购。被收购的价格要比独立上市的价格要高。
上市前期我们的路演，公众
投资
者对百度很有兴趣。
当时
每天就
有很多会，
早餐前有个会、早
餐有会、
早上3
个会，中午一
个午餐
会，下午3
个会，
晚上有一个晚餐会，一天10
个会。
而且这些会，不是坐在一个会议室一拨一拨投资者来见你，
我们要到
一个一个投资者的
办公室里去
跟
他们讲，
百度是一家好公司，为什么要买百度的股票。
刚才讲晚餐之后的会，这是一个更加重要的会——董事会，这是决定这个公司要不要上市。
所以我白天跟投资者讲，为什么要买百度股票，晚上跟原投资者讲为什么不应该卖掉百度。
因为当时即使价格给的最高的，也不如我们上市当天的最低价格高。
百度在2005年8月5号上市创造了一个记录，就是本世纪所有美国上市公司当天上市涨幅最高记录。
当然也是美国资本市场200多年以来，外国公司上市当天最高涨幅百分比。
在此之后，很多人欣喜若狂说我们终于扬眉吐气了，世界终于看到百度的价值了。
但是对于我来说，实际上，百度的艰难困苦才刚刚开始。
原来我们想着，定价27块钱，开盘一下涨20%~30%比较理想，
以后每年涨
2
0%~30%，
业绩也同时稳步上升，
对于一个CEO来说是最好管的。
但
最难的是股价忽上忽下，当天，我们涨了350%多，我就在想我的业绩怎么能涨这么多，我做不到这一点。
股价的暴涨，给了投资者一个高期望值。这时候我就会非常紧张，所以我就要集中精力做一个公司，而不是出去接受采访，不是出去见投资者
。
所以从那个时候开始，我很少见投资者，几乎不见媒体，主要精力放在公司内部。
一般来说，上市之后有两个主承销商，他们过了竞购期，上市40天以后发布研究报告对这个公司进行评价。
一般他
保荐上市了40天以后给一个评价。
对于我们来说，
当时的两家保荐投行，应该是华尔街非常优秀的投行，一家是高盛，一家是瑞典公司。
他们都同时说卖掉百度股票，这
是在我的经历当中或者在我所知道的范围当中没有过的。
在这之后又有陆续各家投行发布他们对百度的评估，无一例外全部都是卖出。
他们就说百度IPO时候27块钱，现在已经涨到了80多块钱，这是不对的，不应该这么高的价格。
目标价格最高的一家投行分析师比较懂搜索的分析师，他最早发现了搜索这种商业模式。
他比较理解比较看好搜索的商业模式，他说百度未来一年股票会到58块钱。
他给我打电话说：“Robin我很支持你，我给你们价格是最高的，但是现在你们价格太高了。”
百度上市之后的头半年，大概有10家左右的投行无一例外都认为应该卖出百度股票，这恐怕也是美国资本市场从来没有过的事情。
这么大的压力下，股票的确是在不断往下走，6个月之后，百度最低跌到40多块钱。
我就埋下头来只做公司的事情，怎么能让公司长久发展。后来从内部数据来看我越看越有信心，虽然股票天天在下跌，但是我自己不害怕。
每当财报出来，我们就给投资者增加一份信心。之前百度作为上市公司第一次发财报，当时美国最权威的财经网站雅虎，头版头条大标题发了对百度的采访。
投资者对百度还是非常关心的，只要发一次财报就给投资者多一点信心，逐步把信心扭转过来。
百度股价跌到40多块钱又一点点回升，一年左右的时间回到IPO当天收市价格。
这中间也有一个当时没有想到的事情，没有想到百度IPO这样一个现象加速了中国搜索引擎市场的成熟。
原来想业绩不可能增长这么快，因为IPO的出现有很多人关注，都在想这个公司干什么的、怎么挣钱、为什么股票这么受追捧。
还有一些企业了解到，大家可以通过百度做推广。所以IPO等于是对百度很多年业绩高速成长，又做了一次宣传推广。
从我的理念来讲，
资本运作并不是靠你花言巧语跟投资者做沟通，一定是把这个公司经营好，公司长远发展有后劲，才能获得投资者的信任。
关于创业：最重要的是培养人
刚刚我提到，为了让我们的业绩逐步提升，我的精力主要花在公司内部。
我大概花三分之一时间在产品技术上，还有三分之一时间花在培养人上。另外三分之一，做那些我不喜欢、不擅长，但必须要做的事情。
对于百度这样的公司来说，最重要的是培养人，怎么样能保证这个组织，能够源源不断培养出来能干的符合百度文化的人。
招最优秀的人
，也是和很多中国互联网公司理念是有差别的。
有些公司说，我不要最一流的人，我招进平凡的人，一样能做出不平凡的事情。
对于百度来说，我首先限定，我就要做最优秀的人。所以每年招人上，我们都非常的挑剔。
我们不光招有经验的，在国外有背景的，还要更多精力花在招应届生上。我
每年都会在百度招聘活动上出现一次。
因为我们要招到最优秀的人，尤其是一张白纸的优秀人才，进来看到百度的前途，跟着百度一起成长，这是非常重要的
。
我既然认为你是最优秀的人，我就
让你充分发挥，尤其这样一个高科技公司是一个自由的开放的空间，这样创造性才能够发挥出来。
对于高管来说，他们出差在哪儿，我不知道，我完全相信他们是在做他们应该做的事情。
他们对他们的下属做什么样的调整，我一般也不干预，就是给他们很大空间让他自己独立做事情。
这种风格可以延伸到一般员工，我们上下班不打卡，没有固定的工作时间，办公区域是开放的，大家经常围着一个小桌子讨论问题，穿着非常随便，没有职业装方面的要求。
大家如果有机会到百度办公室看，也是有很多开放区域，这种氛围能够激发大家的创造性。
看最后的结果
，我既然不管你，那我要看到最后的结果。
这一点要求是非常严格的、
所以有时候大家看到一些消息说，百度什么项目没成功，关了，这是我们的风格。
你说你想做什么，我给你时间给你资源，过了一段时间，你说不对，我要调整一下，可以。
再过一段时间，结果还不行，还要调整，那也行。但是再过一段时间这个项目实在不行了那就砍。
所以
作为一个CEO，最重要的工作就是说NO，上来10个项目你可能9个都要说NO。
让优秀的
人脱颖而出
，这是本质上反映百度培养人才的机制。
如果说我只有
能力吸引优秀的人才，而不能内生优秀的人才的话，这个体制就有问题了，因为优秀的人总是有很多选择。
所以其实让优秀的人脱颖而出这件事非常难。
你能有一个怎么样的机制让优秀的人脱颖而出？
这个问题对于一个几十人的公司来说可能不大，因为每个人你都认识，你和他都有接触，他做的好不好你也能看到，做的好就涨工资、升职，给他更大的空间。
但是对于一个几万人的公司来说，大多数人你都不认识，你需要靠机制让优秀的人出来。
这些优秀的人不一定是高管岗位，也可能是刚毕业的学生。假以时日，有好的机会他就会发光，这就要求公司机制能够让优秀人才脱颖而出。
针对这个问题，我们之前也想了很多措施，比如第二导师制，更多的是给人项目做。
我们有一个百度最高奖，第一奖团队，因为现代互联网产业已经不是单打独斗的时候，不是靠某一个天才就能怎么样，而需要一个团队才能把事情做出来。
我要求团队不能超过十个人，人一多就没有优秀的人脱颖而出了，大家吃大锅饭不是我们想要的，小团队要能做出大事情。
什么是大事情？你做事情最后呈现的结果，你做出来的东西跟我的期望值有一个比较。
在我看来，百度的每一个项目都很重要，不重要的项目我们不会做。这个项目如果真能做好了，这就是一个大事业。
