创业板的开年答卷

今天市场早上还做了一点努力，但是快到中午的时候就歇菜了，前期强势股杀跌很凶。哎，晚上面馆又要排位了。。。

来源：电影《食神》

短期内大盘到了过去两年的密集交易区，可能有强震荡，大家拉好扶手。大多数技术分析的思想来源还是筹码理论和行为金融学理论，密集交易区说的就是很多人是在大盘这个点位附近交易的。卖掉的人自然无话可说，在这个密集交易区入场的人很多，他们的成本大致就在这个区域，后来大盘跌了不少，最近又涨起来回到了这里，从平均水平来说他们都解套了。好不容易解套了自然想溜，所以密集交易区会形成一定的抛压，这种分析基于心理学上的锚定效应，还是有一定道理的。

但是牛市也要回踩，熊市也有反弹。中长期行情的影响因素比较复杂，不是一个筹码理论就能决定的。小组在之前的文章仔细聊过，还是看好滴。

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上市公司的一季报和年报通常都在4月份披露，这样在10月份三季报公布完以后，有着半年左右的业绩空窗期。没有财报的雷来证伪公司的谎言和大家的幻想，这种朦胧期是炒作的绝佳时机。

并且，不少机构会在年终选择卖出股票，了结盈亏；再在开年之后，定下计划开始新一年的投资。手上的钱多了，春季自然就躁动了。而到4月份，财报陆续出来了，梦也该醒了，是时候睁眼看看面前的是王子还是青蛙了。4月决断就是这么来的。

创业版的一季报预告是到4月10号为止强制披露的，主板、中小板还要晚些，所以今天我们基本掌握了整个创业板开年来的业绩状况。 

坏消息是，创业板的利润不出意料地负增长了；好消息是相对于去年二季度开始的业绩跳水，现在的业绩探底回升了。即使扣除去年年底集体大洗澡的商誉爆雷影响以外，创业板的净利润整体增速仍然是有了很明显的增长。 

按照最新的业绩，创业板的估值基本处于历史中间的位置。所以从市场整体来看，最近亢奋的情绪并没有把大部分股票抬高到泡沫巨大的程度。只是从股票估值从历史底部到历史中枢这么一大段的路程，两个月就走完了，速度太快了让人感觉特别强烈而已。 

整体业绩有所好转，咱们再来仔细看看里面的结构性变化，有一些发现：

首先，市值居中的创业板公司盈利增速最强。小公司面临生存危机，盈利降幅最大，大公司相对好一些，但是也有着高利润如何持续的难题，50-100亿之间的中型公司表现最好。

其次，行业之间的利润增速差异很大，要拆开来看。我们用行业增速中位数来考量，这样能剔除上面提到的公司体量大小对结果的影响。

一季度表现最好的几个行业是通信、券商、家电行业里的黑电、服装家纺之类的。表现最差的是汽车、农林牧渔、交运行业等。 

不过像汽车行业，是整体增速还不错，但是中位数增速很惨。这说明什么？说明这个行业在经历激烈的优胜劣汰，强者恒强，大公司增速很快，但是一长串小公司可能已经活得非常艰难了。

总体来说，市场还是非常聪明的，也不是乱炒的，业绩增长强劲的炒作明显热烈些。今天就先给大家有个整体的感觉，后面小组再找机会分行业仔细说说其中的变化，可能的机会和风险吧。

至此，创业板算是交出了一份还算满意的开年答卷。经历了今年以来急匆匆的上涨，虽然整体估值有所抬升，但还不至于到高估的程度。而公司优胜劣汰之后内生增长的强劲，再加上宏观政策环境相对于去年的明显回暖，创业板整体的盈利很可能已经反转，后面进一步提升。

从全年来看，一季度的业绩对投资的指导作用最为有效，这第一次季度考试里面的尖子生要重点关注，接下来的一年可能会给出惊喜吧。