【投资理财】港股配置价值正不断显现

来源：泓信投资

继去年四季度回调后，2017年开年以来，港股表现可谓格外亮眼，恒指年初以来涨幅约10.26%，涨幅领跑全球主要股指。

另据Wind数据显示，今年以来，通过港股通净流入香港市场的资金累计达到539.46亿元人民币，而通过沪股通流入A股的资金仅为127.71亿元人民币。同时，今年深港通数据亦显示南下资金的汹涌，通过深市港股通流入香港的资金达到197.9亿元人民币。

由于国内资产价格处于持续调整中，让港股的配置价格正不断凸显。

A股从2015年6月股灾之后一直处于震荡调整期，中小盘尚处于估值中枢下降的过程中，短期难以看到反转趋势；债券从去年年底开始利率趋势发生变化，告别14年以来的牛市，趋势性机会难觅。而由于国内资产价格上涨压力较大，政府从去年第三季度开始不断出台调控措施来控制房价，在此背景下，拥有大量房产的富裕阶层通过变现一部分资产，通过资本流出的房还是将资产配置到海外。

一个明显的感受是，从2014年开始，资本流出压力在不断增大。一方面，国内资产价格泡沫导致国内资产收益率的不断下行；另一方面，实体经济发展较为乏力，投资回报率较低，导致资金不断从实体经济流向虚拟经济中，但国内资产却难有趋势性机会。此时港股自然成为内地资金的一个重要选择。

首先，港股通标的股票多为低估值、高分红、高股息率的优质蓝筹股，相较于A股及全球主要股票市场的市盈率很低，投资价值明显；其次，从外围环境而言，市场对于特朗普政策的预期在降温，美元继续走强的概率减弱，而欧洲、日本的经济数据表现向好，各国基本面和政策分化将有所缓解，美元强势对港币、人民币的压力将不断缩小，对于人民币资产而言是较好的窗口期。

港股通渠道投资港股无需兑换港币，通过人民币即可直接投资，在中国外汇管制日趋严格的背景下，港股通为国内资金进行海外配置提供了重要渠道。去年深港通开通之后，将额度上限取消，使得内资配置港股更加顺畅，预计今年会有更多的增量资金流入港股市场。

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