1987年5月，人民银行深圳分行批准深发展做为深圳地区首只公开募集的股票正式发行，但由于当时国内民众对股票的认知甚少，深发展的募集并不
顺利，甚至部分投资者认为深发展的股权凭证只是废纸一张。
随着深圳特区证券公司于1988年4月开门营业，投资者发现深发展的股权凭证居然可以在窗口交易！而通过这种买卖行为，投资股票居然真的可以赚钱！一时间，“炒股”成为深圳人茶余饭后的全新谈资。
有了深发展打开局面，“深证老五股”中随后发行的深万科、深金田、深安达和深原野的募集状况迅速好转，甚至第四家发行的深安达为了保证“公平”，临时决定开启限购模式，规定每张身份证仅能申购2000股新股。
财富效应一旦出现，对美好生活的追求就会不断自我强化，从而快速推高投资品价格。1989年的深圳特区证券公司门前常年排队，大量不法分子以“节省时间”、“钱票两清”等话术诱导投资者私下交易深圳地区股票，导致部分投资者血本无归。
为了保护中小投资者合法权益，规范深圳证券市场投资行为，深圳市政府一边加速推进深圳证券交易所的成立审批，一边尽可能利用深圳特区证券公司开展投资者教育，压缩非法证券投资行为生存空间。
随着1990年12月1日深圳证券交易所开门营业（试营业），深圳地区的股票投机乱象得到有效扼制，投资者保护也成为国内金融体系最重要的指导思想之一。
1990年的深圳投资者尚不知何为ESG投资，首批深交所工作人员对环境保护、社会责任和市场治理的认识也仅仅停留在理论范畴。改革开放初期的资本市场参与者们，正是靠着对敢为人先、创新奋进理念的坚持，一步步在国内落地了ESG投资的理念，而这一理念最近一次开花结果，或许可以从2023年10月18日公布的深证50指数中寻找到蛛丝马迹。
深证50指数由国证指数公司于今年11月18日正式发布，随后深证50ETF易方达（159150）等首批深证50ETF紧锣密鼓发行。两只ETF共募集约50亿元，获得超3万户认购，成为近期基金发行市场中难得的亮点。
作为经济高质量发展背景下的深市旗舰宽基指数，深证50指数聚焦于深市核心资产，选取市值规模大、行业代表性强、公司治理良好的50家龙头公司作为样本股。指数成份股平均市值接近1500亿元，大盘成长风格突出、具备较高的弹性，无论是作为长期配置工具，还是短期交易工具，都比较适宜。
区别于传统宽基指数基于股票市值来选股，深证50在选样时，除了市值、流动性的考量外，也会考虑公司的行业代表性和行业地位，ESG与公司治理等指标。指数编制有三大创新：
（1）ESG剔除：
剔除了国证ESG评级在B及以下的股票，有效降低负面风险；
（2）分行业优中选优：
选取国证三级行业内排名位于A股市场前3的股票作为待选样本，每个行业最多只选3只股票，避免了单一行业过度集中带来的过多风险暴露，使得指数行业覆盖更为均衡全面；
（3）从公司治理角度选样：
选样时重点关注公司治理得分，将上市公司治理能力纳入考量标准，旨在选出由公司内在治理驱动公司成长的上市公司。
在科学的选样标准下，深证50指数成分股呈现了如下特征：
（1）聚焦新兴行业，一定程度上代表了未来的发展趋势。指数覆盖多个不同领域的新兴行业龙头，且新经济行业占比较高，以工业、信息技术、可选消费、主要消费、医药卫生等为主的新经济板块占比达到85%，能够较好地代表经济结构转型下的未来发展趋势；
（2）基本面良好，兼具较高的盈利质量与业绩增速。盈利能力方面，深证50成份股2022年平均净资产收益率（ROE）约20%；盈利增速方面，深证50成份股近3年净利润年复合增长率中位数约24%；
（3）具有较好的可持续发展能力。从分红视角来看，2022年指数成份股现金分红合计约1200亿元，占深市整体分红比例约30%；同时，成份股中连续3年分红的公司达44家，占比高达88%。
1990年1月，随着深圳证券交易所筹备小组的正式挂牌，针对“深圳老五股”的第一轮炒作也逐渐进入高潮——业内人士日后回忆时指出，在“深圳老五股”炒作最火爆的1990年6月，全城仅有的三个证券交易窗口每天都有约2000人排队；部分村庄委派村长将全村集资而来的现金一次性投入股市；甚至普陀山的僧人也带着20万元“香火钱”跨越1500公里前来开户……
人民日报社旗下的《情况汇编》在专题报道中曾提到，发生在1990年的深证牛市虽然最终脱离了基本面约束，导致了对股价泡沫的疯狂炒作，但其发展初期实际体现出极高的投资性价比——深圳最早发行的股票深发展，当时每股分红2元，但股价仅有20元，股息率高达10%！
坚挺的股息率和诱人的股价增长速度一度成为深圳经济特区“造富”的另一张名片，而投资者对深交所上市公司“注重投资者回报”的印象成功维持了超30年，甚至形成了“深交所不断强化投资者回报制度建设——投资者持续交易深交所股票——优质企业寻求在深交所IPO”的正向螺旋。
时至今日，“深圳老五股”中仅有万科A成功入选深证50指数成份股，而根据其2023年8月25日每股分红0.68元（税前），收盘价13.44元计算，其当日实时股息率依然高达5.06%。
做股票投资时，我们到底在赚什么钱？除了上文提到的分红收益外，成长股投资大师菲利普·费雪认为，投资者在投资股票时，应重点配置具备成长性的企业，赚企业发展带来的投资收益。
数据来源：Wind，截至2023年11月底
Wind数据显示，若以2023年11月30日A股四大重要指数的成份股名单为基础，回测以上标的的2022年平均ROE数值并根据各指数编制规则进行加权处理，则深证50指数整体ROE水平最高，体现出的成长性最强。
高中地理课本提到过产业发展的就近原则——产业布局或围绕上游资源分布展开，或围绕下游消费场景展开，以求尽可能减少运输损耗，追求利润最大化。
上海、深圳两大证券交易所的发展初期，上市公司IPO往往遵循空间上的就近原则——距离哪家交易所近，就选择在哪里IPO。但随着深交所中小板（2004年5月成立，已于2021年4月合并至深证主板）和创业板（2009年10月）的推出，上市公司IPO的就近原则转向了政策面上的“近”——中小企业、创新型企业的融资需求更加旺盛，但又因为此两类企业的财务数据相对较弱，导致它们的融资手段非常匮乏。深交所新设的两大板块极大程度上满足了中小企业、创新型企业融资，最终塑造出深交所整体的成长风格。
Wind数据显示，截至2023年12月11日，深证50指数在电力设备、电子、医药生物和计算机四大积极成长风格申万一级行业中的权重占比为38.9%，在食品饮料和家用电器两大质量成长风格申万一级行业中的权重占比为20%，两者合计58.9%。
巴菲特在1987年致股东信中写道：“我们的目标是以合理价格买进好公司，而不是以便宜价格买进平庸公司”。
什么样的公司才能称得上一家好公司呢？在他眼中，需要具备四大要素：
1）好生意
——业务能被理解；
2）好高管
——可信赖有能力的管理层；
3）好回报
——有持续发展潜质；
4）好价格
——一个诱人的价格。
管理层如何能做到心往一处想、劲往一处使，而不是貌合神离、背道而驰，这离不开背后的内在治理制度设计。上个月，人工智能公司OpenAI高层人事“巨震”，震动了全球科技圈，生动诠释了良好的治理结构和治理机制设计是企业良性运作、持续发展的基石。良好的公司治理能够保护投资者利益、增加企业价值、降低经营风险，从而提高公司的长期竞争力。
深证50指数在选样时纳入了公司治理及ESG指标，成分股在公司治理和ESG等方面的的得分显著高于A股市场整体水平，体现了深市核心资产较好的可持续发展能力。
数据来源：Wind，截至2023年11月底，公司治理得分与ESG得分来源Wind
从历史表现来看，深证50指数长期财富效应显著。Wind数据显示，自2003年底至2023年11月底，深证50年化收益约14.2%，显著跑赢同期上证50、沪深300的8.1%、9.2%，长期收益处于领先地位。
近日，
深证50ETF易方达（159150）
等首批跟踪深证50指数的产品正式上市。
伴随过去几年A股及深市核心资产持续调整，指数当下的估值水平也已进入合理偏低水平，目前指数PE约19倍，按当期成份股回测，处于近三年2.1%、近五年5%的分位处，比历史上大多数时候都要便宜。
数据来源：Wind，截至2023年12月11日
当下，经美债调整后的ERP也接近于历史极值，国内权益资产的性价比进一步提升。随着美联储加息周期行至尾声，中国经济迎来持续复苏，核心资产也有望进入修复阶段。
