【兴证有色钢铁】有色周报（2017-7-8）：调研归来，坚定看好钴锂

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投资要点

基本金属价格震荡。 本周上证综指上涨0.80%，沪深300指数下跌-0.30%，SW有色指数上涨7.58%。涨幅居前的个股为江丰电子（300666）61.08%、方大炭素（600516）25.46%、广晟有色（600259）24.64%。本周基本金属价格震荡。LME上涨品种有铝（0.88%）、锌（0.58%）、锡（0.03%）；下跌品种有铜（-1.85%）、铅（-0.33%）、镍（-2.93%）。COMEX金银价格分别下跌2.62%、4.70%。库存方面，本周总体保持平稳，仅伦铜库存大幅上涨。 上周我们提示目前市场投资风格切换，注重业绩，并呼吁投资者加大板块配置，布局有色金属中报行情。我们认为现在的逻辑仍未破坏，建议投资者继续配置业绩回升大的矿业板块、业绩增速快且低估值的加工股，并牢牢把握电解铝供给侧改革、新能源金属钴锂的投资机会。

继续强烈推荐钴、锂。 上周我们赴长沙进行正极材料厂商调研，得到以下一手信息反馈。 一是产业链库存低，补库存需求大。 4、5月份去库存明显，目前正极材料厂商库存降至钴价上涨前水平。 二是下游需求逆转。 5月份磷酸铁锂订单量比年初翻了两翻，显示商用大巴车的量正在逆转，7月份的商用车辆反转无忧。另外，3C产品需求旺盛，特别是三星供应链大幅改善。 三是碳酸锂厂家对外停止报价。 7月开始某大型碳酸锂生产商停止了对外报价，显示下游需求旺盛，行业内供给增量不明显，供需明显紧张。 碳酸锂价格不会跌，现在大厂有望继续调价。我们认为下游需求确定，钴价将稳步上涨。 特别是一旦钴价突破前期高点，刺激下游补库存需求将卷土重来，价格上涨将加速。未来钴价40万/吨是未来3年的低点。 欢迎各位投资者进行联系我们做进一步交流。 重点推荐华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业以及西部矿业。

7月7日发改委召开清理电解铝违规项目工作会议，重申从严治理态度。 清理整顿电解铝违规项目进入第三阶段。本周新疆东方希望已经正式开始关停违规运行的80万吨产能。我们认为电解铝供给侧改革将逐步落地。 重点推荐神火股份、云铝股份和中国铝业。

维持行业“推荐”评级。 本周 新增重点推荐厦门钨业 （产品事业部制改革激发活力；锂电正极材料龙头，业务严重低估；钨、稀土价格回升） ，有兴趣的投资者参见我们发布的报告；继续把握电解铝供给侧改革标的，重点推荐 神火股份 、 云铝股份 、 中国铝业 。 继续看好新能源金属标的， 重点推荐赣锋锂业 （Marison矿山出矿达预期，资源瓶颈日渐消除）、 天齐锂业 、 西部矿业 （矿业板块业绩如期释放；盐湖提锂资产注入）；钴价上涨创新高，相关标的业绩或得以释放， 重点推荐华友钴业 、 洛阳钼业 。 重点推荐 盛和资源 （二季度业绩大幅回升，稀土、锆英砂价格上涨）。推荐高成长、低估值加工材企业以及矿业板块业绩释放企业， 明泰铝业 、 南山铝业 、 云海金属 、 海亮股份 ； 中金岭南 、 驰宏锌锗 、 建新矿业 、 西藏珠峰 。

风险提示 ： 钢价持续下行；下游需求低迷；废钢供给端释放不及预期。