中科曙光一季报点评：业绩基本符合预期，盈利能力持续提升【开源计算机陈宝健团队】

1、 业绩基本符合预期，盈利能力持续提升

（ 1 ）公司发布 2024 年一季报， Q1 实现营业收入 24.79 亿元，同比增长 7.86% ；实现归母净利润 1.43 亿元，同比增长 8.86% ；实现扣非归母净利润 5661.93 万元，同比增长 16% 。

（ 2 ）公司综合毛利率为 26.85% ，同比提升 2.81 个百分点，盈利能力进一步提升；销售费用率、管理费用率、研发费用率为 6.52% 、 2.99% 和 14.66% ，同比提升 1.33 、 0.16 、 1.85 个百分点 。

2、 AIGC 加速发展带动智算需求大幅提升，公司深度布局智算

面对智算中心等大规模建设需求，公司不断提升智算中心解决方案综合能力，凭借分布式全闪存储、浸没式液冷、计算服务等多项优势赋能多区域多行业数智化发展。并且，公司布局建设“全国一体化算力服务平台”，通过网络链接各类算力基础设施资源，并建立以应用服务为导向的创新型算力服务平台。子公司曙光智算深度参与行业标准和技术创新，通过中国信息通信研究院“可信算力服务 - 智算平台”评测，成为首批通过的 4 家厂商之一； 2023 年 2 月，曙光智算联合宁夏回族自治区打造首个一体化算力交易调度平台； 6 月，公司作为“北京算力互联互通验证平台”参建与接入服务商参与二期成果发布 。

3、投资建议

我们维持公司 2024-2026 年归母净利润预测为 22.94 、 29.36 、 36.62 亿元，对应 EPS 为 1.57 、 2.01 、 2.50 元 / 股，当前股价对应 2024-2026 年 PE 为 29.8 、 23.3 、 18.7 倍，考虑公司国产高端计算生态日益完善，维持“买入”评级 。

风险提示 ： 政策支持力度不及预期；公司业务拓展不及预期 。