【东北晨会0812】7月通胀数据点评/数字经济行业动态/奥士康（深）、贝斯特/活动预告

东北证券研究所 · 公众号 · · 2024-08-12 08:53

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总量研究

【东北宏观张陈】7月通胀数据点评：食品推动7月CPI同比上涨，但PPI仍偏弱。 中国7月CPI同比涨0.5%，预期涨0.3%，前值涨0.2%。中国7月PPI同比下降0.8%，预期降0.8%，前值降0.8%。

数据说明CPI高于市场预期，PPI符合市场预期。 7月CPI环比为0.5%，而2016-2019年7月环比平均值为0.3%，因此CPI高于季节平均水平。7月PPI环比为-0.2%，继续保持在负值，且低于2016-2019年7月环比平均值0.1%。7月核心CPI同比为0.4%，较上月下滑0.2个百分点，显示核心通胀仍然比较弱。总的来看，当前我国CPI虽有回升，但回升基础仍不牢靠，仍需要积极货币、财政政策的支持。

CPI分项来看，食品烟酒使得CPI同比读数上行0.46个百分点，其余项目的影响多为负值。 7月，食品价格同比0%，读数比上月上升2.1个百分点。其中，猪肉价格上涨20.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点；鲜菜和鸡蛋价格分别由上月下降7.3%和4.4%转为上涨3.3%和0.8%。鲜菜价格近期回升明显，主要是受高温降雨天气影响。非食品项中，衣着价格同比1.5%，比上月持平，其中服装、鞋类价格同比读数走低，与服装出口增速下滑相对应。居住CPI同比0.1%，较上月下滑0.1个百分点。生活用品及服务价格同比0.7%，读数较上月变化-0.2个百分点，与家用器具价格走弱有关，但家庭服务CPI同比持平于1.7%。交通和通信价格同比-0.6%，读数较上月变化-0.3个百分点，主要是由于交通、通信工具价格以及燃料油价同比读数下降所致。医疗保健价格同比1.4%，较上月下滑0.1个百分点，其中中药价格同比读数较上月下滑了1.1个百分点，与中药材炒作力度减弱，部分中药材进入传统淡季，供给相对充足有关。

分行业PPI环比来看，生产资料价格下降0.3%，读数较上月减少0.1个百分点；生活资料价格环比0%，读数比上月上升0.1个百分点。 分行业来看，煤炭需求总体平稳，煤炭开采和洗选业价格持平。受国际输入性因素影响，国内石油和天然气开采业价格环比上涨3.0%。有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.4%，与铜、铝等价格出现回调有关。由于房地产市场较弱以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥等建材市场需求仍然偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降1.7%、0.6%。新兴行业中，锂离子电池制造价格下降0.9%，计算机制造价格下降0.2%，新能源车整车制造价格下降0.1%，但汽柴油车整车制造价格上涨0.4%，与燃油车的低价车型被新能源汽车替代，销量份额缩小有关。消费品制造业中，食品、酒类价格仍然小幅下降，但文教工美体育和娱乐用品制造业上涨0.3%。

行业研究

【东北数字经济吴源恒】行业动态：内需方向热度逐渐提升，财税信息化随新时代开始变化。 市场机会分析：本周，市场逐渐开始关注国内内需方向。我们认为随着下半年宏观经济调控政策持续发力，以铁路、高速、医疗、军工、高科技等为代表的行业设备投资进度即将加快，从而带动整个行业相关信息化支出提升。而相关标的伴随过去几年疫情、反腐、开支精简等一系列影响已经充分消化估值，有望在政策和订单催化下迎来快速的板块性反弹。方向角度，我们建议投资人从景气度持续和底部反转两个方向进行布局，景气度方向包括高铁、电力等，反转方向包括医疗、军工等。

另外，本周财政部持续推出各种会计信息化新政策，全面强调电子会计凭证在新一轮财税体制改革和财政信息化中的核心作用。我们预估下半年伴随电子会计凭证全面推广，相关公司会迎来持续几年的高景气成长。

中长期角度，我们持续推荐交通信息化、铁路信息化、财税信息化，同时再次强调下半年公共数据要素即将迎来重要变化，建议各位投资人持续重视。

相关标的：

信创&军工信息化：

达梦数据、寒武纪、金山办公、海光信息、景嘉微、中科曙光、中国软件、太极股份、麒麟信安、纳思达

交通信息化&自动驾驶：

- 高铁：辉煌科技、智洋创新、思维列控、佳讯飞鸿、中国通号

- 高速&车路云：万集科技、金溢科技、高新兴、通行宝

- 自动驾驶：海天瑞声、德赛西威、中科创达、光庭科技

财税信息化：博思软件、中科江南、税友股份、金财互联、航天信息

医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、万达信息、和仁科技、嘉和美康

全球云网：协创数据

数据要素：

- 数据基础设施：人民网；普元信息、三维天地；

- 数据千行百业：

- 公共数据：易华录、国新健康、思特奇、德生科技等；

- 交通运输：长久物流、先惠技术、中远海科、通行宝、隧道股份等；

- 医疗健康：博思软件、中科江南、万达信息、久远银海

公司研究

【东北电子李玖】奥士康（002913）深度报告：AI+汽车注入增长新动能，加速海外高端布局。 超大排版+数字化建设，营运和盈利能力显著提升。奥士康集研发、生产、销售于一体，近年来公司加大对高附加价值产品的研发与市场开拓力度，消费类产品占收入比例持续下降，服务器、汽车电子收入占比不断提高。公司稳步推进信息化建设，实现了从采购到生产、品质、销售的全流程数字化改造，得益于高效的管理策略，公司营运能力和盈利能力领先于同行并有望持续提升。

AI为服务器和PC注入新动能。 AI在各领域应用不断深入带来新的增长动力。在服务器领域，AI服务器出货量高速增长，其对应的PCB单机价值量显著提升。公司在2015年开始布局服务器领域，于2022年进入INTEL和AMD新一代服务器供应商邀请目录，制作工艺达到36层以上，并形成了芯片厂+品牌厂+白牌厂的丰富客户矩阵，具备国内外高端服务器供应能力。在PC领域，目前AIPC市场整体处于AI Ready向AI On过渡的阶段，AIPC渗透率稳步提升，公司围绕AI PC开发所涉及的各类HDI技术和通孔制作展开研发，已实现量产并稳步供货。

汽车电子化推动PCB价量齐升，公司产品矩阵不断丰富。 汽车电动智能化将带来汽车电子含量的提升以及PCB使用面积和价值量的增长。汽车电子是公司发展的核心赛道，公司从传统的汽车消费电子逐步深入到安全件产品，向新能源汽车的ECU、VCU等产品拓展。厚铜逆变器产品占比提升，开发的半软板制作技术已批量应用于车域转向控制器，处于国内领先水平，已获得国内外知名客户订单，有望打开汽车电子增量空间。

战略合作日本PCB巨头名幸电子，加速海外高端布局。 公司已与日本名幸电子签署《合作意向协议书》，有望推动公司在下游领域业务的高效布局，加速公司现有产品在AI服务器、AIPC、通信及网络设备、汽车电子等领域的推广与应用，持续提升公司综合竞争力和市场地位。当前公司拥有湖南和广东两大生产基地规划四个专业化工厂，广东基地数字化程度更高，更具备成本优势。公司泰国基地量产在即，为公司获取海外订单、迈向全球化奠定了基础。

给予“买入”评级。 我们预计公司2024/2025/2026年实现归母净利分别为6.10/7.59/9.56亿人民币，对应PE分别为13/11/9倍，考虑公司传统业务稳步恢复，战略合作日本名幸电子合作加速海外客户资源拓展，有望进入快速成长期，给予“买入”评级。

【东北晨会0812】7月通胀数据点评/数字经济行业动态/奥士康（深）、贝斯特/活动预告

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