24年我们持续推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线：
主线一—— 欧美、亚非拉需求长期驱动， 变压器及电表两大主线清晰。
全球电网投资长期驱动因素：新能源装机量提升带来配套设施扩建需求；2）多元化发展的用电侧需求；3）存量老龄化线路的替换。
分地区来看：①美国需求主要来自：老化设备替换、新增用电需求、能源结构转变；②欧洲需求主要来自：新能源高比例接入、提出欧盟电网投资计划；③亚非拉等其他地区需求来自：风光储项目推进、工业化发展加速配套电气设备等。
近期国际电力设备龙头公司业绩/订单/营收指引超预期：①伊顿：季度订单创历史新高、再工业化&数据中心&公用事业下游行业增速最快、营收&营业利润率指引均上修；日立：日立能源（电网业务）营收高增31%、北美区域增速最快、累计在手订单同比高增；③西门子能源：公司电网业务同比增速最快，大幅上调电网业务收入指引。
分产品来看：变压器、电表、高压开关三类产品延续较快增长，23年出口金额增速分别为29%、22%、20%，24年1-3月同样延续较快增长，我们持续看好变压器与电表两大出海主线
主线二——电力市场化改革：顶层高度关注，重回议题，提速在即
5月23日总书记主持召开企业和专家座谈会，电力体制改革为首个议题，今年7月二十届三中全会将召开，电改有望成为重要的主线。
当前已进行至电改第四阶段（管住中间，放开两头），电改被赋予了支持新能源加速发展、推动电力系统低碳转型、支撑新型电力构建的新任务。
过去一年，电力市场化改革全面推进，电力价格体系得到细化和完善，电力的商品属性进一步还原，①输配电价、②电力现货市场、③容量电价、④辅助服务市场等各方面的政策或规则均在近一年内完成了重要更新，《电力市场运行基本规则》也将助力建设全国统一电力市场。展望2024年，现货市场、多元新型主体、分时电价、输配电价、容量电价、辅助服务机制将更加规范、各地陆续规范分布式光伏的发展、独立储能探索更多电力市场参与模式。
虚拟电厂可以聚合管理、优化分布式可调节资源，是高性价比的电网系统灵活性提升手段。南北方虚拟电厂在调度部门、参与者、调节资源、商业模式上呈现明显差异性，也反映了各个层面的复杂竞争与合作的多边博弈网络。
预计2025年建设空间约320亿，2030年建设空间约700亿元，虚拟电厂软件平台、硬件、运营/聚合为三条明确的投资主线。
24年我们持续推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线：
主线三——主网投资： 电网投资有望维持高位， 线路扩建仍有超预期空间
主网扩建主要为满足新能源等电能运输需求，23年电网基本建设投资完成额同比+5%，24-25年电网投资有望维持高位，年复合增长率约5-7%。
23年特高压&输变电物资招标同比修复，特高压和输变电项目招标同比+1080%和+30%。24年国、南网分别计划97和24个招标采购批次，主网建设与新能源等电源配套发展，规模景气上行，24年特高压国网预计开工2-3条交流、5条直流线路，当前为第三轮发展高峰，十五五期间有望保持高投资强度。
6月4日，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》，披露了24年开工/投产的37/33个新能源配套电网重点项目，涉及数十个省份。今年年内将开工：3直2交特高压，分别为陕北-安徽、甘肃-浙江（柔直）、蒙西-京津冀（柔直）、阿坝-成都东、大同-天津南等，同时还有大量的750kV、500kV项目即将投产开工，支撑新能源消纳。
