海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥
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预焙阳极价格稳健上行据百川资讯，10月10日预焙阳极价格上涨0.56%至4485元/吨，较年初上涨约43.75%。预焙阳极价格上涨有条不紊，主要是受成本上涨和供需紧张的双重推动，在环保持续加压和预期采暖季限产的影响下，我们持续坚定看好后市预焙阳极价格上涨。
据百川资讯，2017年1-8月我国商用预焙阳极产量567.76万吨，同比仅上涨1.25%，其中8月份商业预焙阳极产量为78.52万吨，环比7月份增加了1.57万吨，环比增长仅2.04%。8月产能1356.5万吨，各阳极厂商受盈利驱动全力提高产能利用率，但受环保影响，产能利用率仅69%。
近日，河南省政府发布了《河南省2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案》（征求意见稿），其中明确错峰时间为2017年11月15日至2018年3月15日，错峰要求包括13家电解铝厂分别限产30%以上，以电解槽数量计，以现场督查抽查核实；和 86家未安装大气污染物在线监测设施的炭素企业，全部停产，33家达到特别排放限值要求（颗粒物10毫克/立方米、二氧化硫100毫克/立方米、氮氧化物100毫克/立方米）的炭素企业，限产50%以上，以生产线计，以现场督查抽查核实，出现超标排放情况的炭素企业，一律纳入停产管控范围；
我国的预焙阳极生产企业主要集中在山东、河南地区，其产量约占全国总产量的大约70%。据百川资讯，“2+26”城市总涉及预焙阳极产能1016万吨，占全国总产能43.96%，商业阳极有73.88%受到影响。据百川资讯统计，“2+26”城市总涉及电解铝产能1196万吨。假设不考虑去除违规产能，采暖季在涉及的1196万吨电解铝产能中关停30%，则影响约359万吨电解铝产能（以年化计算），对应对179万吨预焙阳极需求，而“2+26”城市总涉及预焙阳极涉及产能1016万吨若全部达到排放限制，减产50%，也将去除约508万吨预焙阳极供应（以年化计算），则当前预焙阳极供不应求的局面将进一步加剧，从而推动预焙阳极价格上涨。此外，我们预计，石墨电极价格大幅上涨拉动石油焦和煤沥青的价格，将从成本支撑的角度进一步促进预焙阳极价格的上涨。
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有色金属板块10月10日走势2017年10月10日，上证综指报3372.96点，下跌0.04%。深证成指报11329.51点，上涨0.58%。有色金属(申万)指数报收4545.26点，下跌1.24%。个股方面，37家上涨，15家持平，64家下跌。
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有色金属价格追踪10月10日，基本金属中，铜精矿价格上涨0.23%，电解铜价格上涨0.02%，铝锭价格上涨0.31%，铅锭价格下跌0.57%，锌锭价格下跌0.65%，电解镍价格上涨1.51%，锡锭价格下跌0.17%。贵金属中，金价下跌0.07%。
铅锌精矿加工费持平。
小金属中，黑钨精矿价格下跌0.95%，仲钨酸铵价格下跌0.91%，钨粉价格下跌0.76%，高碳铬铁价格下跌2.04%。
稀土价格中，氧化镨钕价格下跌6.52%，氧化镧价格下跌5.71%，氧化铈价格下跌5.41%，氧化忒价格下跌2.27%。
新能源产业链价格持平。
炭素价格中，预焙阳极价格上涨0.56%。
10月6日，放射性金属CME铀期货价格持平。
10月9日，LME铜库存下跌0.83%，LME铝库存下跌0.35%，LME锌库存上涨3.14%，LME铅库存下跌0.16%，LME镍库存下跌0.42%。
9月29日，沪铜库存周跌幅27.01%，沪铝库存周涨幅3.71%，沪锌库存周跌幅4.03%，沪铅库存周涨幅5.19%，沪锡库存周跌幅4.18%，沪镍库存周跌幅3.98%。
10月9日，LME3月期铜下跌0.45%，LME三月期铝上涨0.51%，LME三月期锌下跌0.21%，LME三月期铅下跌1.02%，LME三月期锡下跌0.67%，LME三月期镍上涨2.50%。
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行业资讯(1).镍主产区企业未来4个月要求错峰限停产50%
SMM网讯：9月底，山东省临沂市环境保护局印发关于转发《山东省环境保护厅关于印发山东省钢铁企业采暖季错峰限停产指导意见的通知》，文件指出，临沂市范围内炼铁、炼钢、镍铁合金、锰铁合金、铸造铁、球团等项目要求在今年11月15日到2018年3月15日停产。其中，镍相关的企业为山东临港有色金属有限公司、临沂金海汇科技有限公司、山东鑫海科技有限公司，此3家企业被要求限停产50%。据调研数据，9月山东临港有色金属有限公司、临沂金海汇科技有限公司、山东鑫海科技有限公司三家合计产量约9500吨金属镍，占全国镍生铁总产量约25%，占全国原生镍供应15%。11月15日开始的未来4个月若限停产50%实施到位，将造成国内镍供应明显紧张。（资讯来源：上海有色网）
(2).14家上市钢企发三季报预告 5公司净利超10亿
证券日报10日报道:截至10月9日，已有14家钢铁上市公司公布了三季报预告，除两家公司没有公布具体数据，*ST沪科预计续亏外，其余公司均实现盈利，并且，有5家公司预计净利润超10亿元。
从具体公司情况来看，三钢闽光目前预计盈利最高，为22.4亿元至25.02亿元。公司称，2017年，在国家供给侧改革、淘汰中频炉以及整治地条钢等政策措施的大力推进下，钢材价格持续高涨，公司内部降本增效工作紧抓不放，使得产品销售毛利增长幅度超过预期，7月份后电弧炉产能释放还需要时日，短期内钢产量和市场库存出现明显增加的概率很小，催生钢价继续上涨。预计2017年1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升328%至378%。 目前上市钢企盈利排名第二的为韶钢松山，公司预计今年前三季度盈利17.5亿元，对此，公司称，2017年以来，公司一方面钢材价格比去年同期大幅上涨，公司产线有效产能充分释放；同时，公司管理变革和降本增效成效显著，盈利同比大幅增加。另外，本钢板材目前预计三季度盈利暂列第三，公司预计盈利实现净利润13.3亿元，同样，公司除表示供给侧改革等政策对公司形成有效支持外，还表示，2017年三季度国内钢材市场继续呈现震荡上扬的态势，钢材价格震荡上行；公司牢牢把握市场机遇，通过制定科学的经营管理决策，加强产品生产，拓宽销售渠道，降低采购成本，对标挖潜、节能降耗等一系列工作，使公司效益有了进一步的提升。预计2017年第三季度与上年同期相比同向上升。同时，值得注意的是，凌钢股份预计三季度净利同比增长幅度最高，为7121%。公司称，主要是报告期公司强化降本增效和产品结构优化管理，以及外部钢材市场价格涨幅较大，公司产品产销量增加和营业毛利率提高，营业利润增加。（资讯来源：长江有色金属网）
(3).2021年全球同轴电缆市场规模有望超128亿美元
国际市场研究机构Technavio日前发布全球同轴电缆研究报告称，到2021年，全球同轴电缆市场规模有望达到128.1亿美元。宽带互联网的迅速发展以及发展中国家电视网络数字化是促进全球同轴电缆稳定增长的主要原因。报告中也指出，由于工业应用时间长，全球同轴电缆已经非常成熟，这也导致产品创新相对缓慢，甚至出现停滞。报告中认为，美国、法国、德国、日本和中国是当前最大的同轴电缆市场。从区域市场来看，亚太地区、中东和非洲地区是量大需求增速最快的区域市场。此外，由于国内有线电视CATV几乎实现全覆盖，美国地区同轴电缆网络非常庞大。在发达国家，同轴电缆的增长主要受到宽带互联网用户的增长驱动。在发展中国家，电视数字化和通信基础设施需求快速增长是主要驱动因素。整体来看，2017-2021年，全球同轴电缆发展主要呈现三大趋势：航空投入加大、基础设施改扩建和国防支出增加。从企业来看，百通电缆、通用电缆、LS电缆、耐克森、普睿司曼和住友电工将成为全球领先的同轴电缆供应商。（资讯来源：长江有色金属网）
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10月09日国内外要闻国内方面：
(1).外储3年来首现八连升，人民币波动区间将加大
10月9日，央行更新了官方储备资产数据。截至9月底，中国外汇储备规模达31085.1亿美元，环比增加169.83亿美元，值得注意的是，中国外汇储备自今年1月跌破3万亿美元以来，已连续第八个月回升，这也成为2014年6月以来的首次。而此前7个月的增幅分别为32.22亿美元、69.2亿美元、39.64亿美元、204.45亿美元、240.34亿美元、239.3亿美元、108.1亿美元。分析人士普遍认为，9月美元小幅上涨，价值重估和汇兑损益对外储规模的影响都为负。而在估值降低的情况下，外汇储备仍然取得正增长，说明我国银行结售汇和跨境资本流动的改善对外汇储备形成有力支撑。“今年以来，我国经济和金融形势稳定向好，为我国外汇储备规模连续稳步回升提供了根本保障。”国家外汇管理局有关负责人就9月外汇储备规模变动情况答记者问时表示，今年前三季度，我国经济增长保持在合理区间，结构调整不断深化，质量效益持续提高，经济发展呈现稳中向好态势，人民币汇率双向波动、稳中有升，跨境资金流动趋于稳定有序，国际收支呈现基本平衡，促进了外汇储备规模稳步回升。今年前8个月，美元指数一度大幅下跌超过10%，完全回吐了去年11月份以来的“特朗普行情”。9月8日，美元指数最低跌至91整数关口，逼近2015年以来最低水平;随后美元指数开始震荡走高，截至9月末，当月累计上涨了0.49%。与此同时，欧元对美元汇率9月下跌0.80%，美元对日元上涨了2.31%，美元对加元上涨了0.97%。而英镑对美元9月份却逆势大幅上涨了3.61%。进入10月份，尽管国庆长假期间美元指数小幅上涨，但节后第一个交易日，在岸、离岸人民币对美元即期汇率大幅上涨，涨幅双双逼近0.5%，离岸市场最低突破6.2关口。有机构在研报中认为，10月中上旬，美元指数仍有较大概率维持震荡升值，有望试探95 一线的阻力，下方91仍是关键性支撑。10月26日的欧央行会议有较大概率宣布缩减资产购买规模。10月下旬美元指数可能再度走弱。权衡美元指数短线反弹带来的贬值压力，以及长假效应等因素，人民币获得了支撑。预计10月人民币大体维持区间震荡，相对美元升值的概率更大;但10月之后美元对人民币恐将重拾升值动力。对于美元指数未来的走势，中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，接下来，美元指数可能会反弹至97~98一带。“但这仅仅是反弹而已，之后还会接着下跌。”（资料来源：长江有色金属网）
(2).中国经济增速成功换挡，政策组合优势尽显
证券日报10月10日报道：“当前我国经济金融运行稳中向好，但面临的形势错综复杂。”央行货币政策委员会（简称货币委）2017年第三季度例会公报中明确指出。央行货币委上一次做出类似判断还要追溯到2013年第一季度例会。当时的例会公报指出，“当前我国经济金融运行总体保持了稳定增长态势”。至此，中国经济增速已经完成了换挡。在中国经济增速换挡的过程中，平顺是最重要的。从2011年第三季度开始，GDP增速逐级下降，到2016年第一季度降至6.7%。之后，GDP增速稳定在这一水平。到今年第一季度，GDP增速开始缓慢回升至6.9%。至此，中国经济增速顺利实现了从高速增长到中高速增长的换挡。在中国经济增速换挡并实现稳中向好的过程中，各种政策组合的优势充分的显现出来。首先看货币政策，受益于近几年来通胀水平的稳定，货币政策可以将更多的注意力放在促进经济转型升级上面；其次是财政政策。在中国经济增速换挡的过程中，积极的财政政策的作用越来越明显。自2012年起，营改增已累计减税1.7万亿元，而且实现了所有行业税负只减不增；第三是其他各项改革措施的落地生根。比如，各行业的“十三五”规划、重组整合等，都特别注意和资本市场进行衔接；国资、国企的改革也注重与国家产业政策相结合，强调与资本市场的互动；自贸区建设及改革成果的推广。还有全国固投的改善，民间投资的启动，等等。这些改革政策都在中国经济增速换挡中发挥了重要作用。（资讯来源：长江有色金属网）
国外方面：
(1).欧洲央行：利率突变恐使51家银行面临危机
周一(10月9日)，欧洲央行表示，51家大型欧元区银行正面临利率突变的风险，可能需要拨出更多资金来应对。在多年的超低利率和大规模债券购买之后，欧洲央行正准备缩减货币刺激计划，并为进一步加息铺平道路。在模拟了从突然的货币紧缩到雷曼兄弟破产后的贷款冻结等一系列情况后，欧洲央行发现，它所测试的111个欧元区银行中，大多数都已做好充分准备，可以应对利率冲击。但该机构警告称，对衍生工具的巨额押注以及过于激进的风险计算模型，使51家银行变得“脆弱”，央行需要与这51家银行进行“严肃的讨论”。利率的上调可能意味着银行突然需要更多的资金。。（资讯来源：长江有色金属网）
(2).BBH：市场接受12月份美联储加息的可能性
布朗兄弟哈里曼（BrownBrothers Harriman）中称，金融市场仍然预期美联储将于2017年加息，但本周仍将密切关注零售销售和消费者物价指数。BBH称：“过去几周，市场已经接受了12月份美联储加息的可能性。12月联储基金期货合约的定价与大约80%的机会一致。美国非农就业数据在上周五公布，这两年期国债收益率是在预期年末联储基金目标范围的上限交易，在一个月前下滑到目前的幅度之后。BBH说，上个月有就业岗位减少了3.3万份，被飓风影响扭曲了。然而，小时收入指向工资上涨。周五零售销售和CPI报告即将公布。 “可以肯定的是，数据不会很干净，因为某些部分会被飓风所扭曲，扭曲可能会对上涨有影响。汽油价格飙升，这将是头条新闻所喜欢的，但还有更多。在诸如风暴蹂躏地区的家用电器等产品的在库存/销售比率方面看起来相对较紧张。也就是说，美联储官员曾经注意到的短暂的趋势不会阻碍通胀，实际上正在下滑。此外，与此相关的事实是广度不断增加。”（资讯来源：长江有色金属网）
(3).OPEC呼吁页岩油协助抑制供应，明年或出台非常规措施
周二(10月10日)，石油输出国组织(OPEC)秘书长巴尔金都呼吁美国页岩油生产商帮助抑制全球原油供应，并警告称明年或许有必要采取非常规措施，在中长期内维持市场的平衡。巴尔金都在新德里参加一个会议时表示，“我们敦促在北美页岩油产区的朋友们，以严肃的态度分担减产的责任，这正是从当前供应推动的特殊周期中体验到的一个教训。”虽然OPEC和俄罗斯等其他产油国今年已减产已经支撑油价，但因为页岩油开采增多，美国石油产出年初至今却增长了近10%。巴尔金都表示，他希望新的生产方，不仅是美国页岩油开采者，都能够加入减产行动。2014年6月，由于需求疲软、美元走强以及美国页岩油产量激增，油价从每桶近120美元的水平大幅下跌。OPEC不愿减产，也被视为导致油价下跌的一个关键原因。但在2016年年底，OPEC与包括俄罗斯在内的非OPEC产油国达成减产协议。沙特阿拉伯周一将11月原油生产配额调降56万桶/日，遵循其在减产协议中所做的承诺。不过，沙特计划11月出口原油略超过700万桶/日，高于夏季期间的低出口水平，当时沙特国内用油需求达到高峰。巴尔金都周日称，OPEC和其他产油国明年或许有必要采取非常规措施，以实现市场再平衡。巴尔金都预计到2040年石油和其它化石燃料在全球能源中的占比为70%。他预计到2040年，石油和其它化石燃料在全球能源中的占比将为70%。他的这个乐观估测与大多数分析师的意见相左，分析师大都认为，因可再生能源和电动汽车将更加普及，化石燃料的占比到2040年将降至70%以下。（资讯来源：汇通网）
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行业风险提示下游需求不及预期。
