本周供给稳定，利率震荡上行——票据交易周报（0210-0214）

浙商银行FICC · 公众号 · · 2025-02-17 23:23

主要观点总结

票据市场在一级市场和二级市场都有不同程度的活跃表现。一级市场方面，本周票据签发量、企业融资贴现需求、卖盘出票都维持较好水平，承兑和贴现量相比上周都有显著增长。二级市场方面，足月国股票价呈震荡上行走势，供给和需求方面也有相应变化。信贷与资金方面，信贷分位数有所转松，资金分位数有所收紧。文中还通过图表展示了信贷资金象限图。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场活跃，票据签发、贴现需求增长

本周票据签发量维持较好水平，融资贴现需求旺盛，卖盘出票充足。承兑和贴现量相比上周有大幅增长。

关键观点2: 二级市场国股票价震荡上行

本周足月国股票价呈现震荡上行走势，受多因素影响，包括供给处于较好水平，卖盘充足，央行公开市场投放回笼等。

关键观点3: 信贷与资金分位数变化

信贷分位数整体较上周略有转松，而资金分位数则整体有所收紧。文中还通过图表展示了信贷资金象限图。

正文

交易员 | 张博竣

票据市场

一级市场方面，本周票据签发量维持较好水平，企业融资贴现需求较为旺盛，卖盘出票充足。本周日均承兑1448.80亿元，较上周环比增长58.80%；本周日均贴现1390.80亿元，较上周环比增长48.85%；承贴比96.00%，较上周的102.42%减少6.42个百分点。2月票据市场到期量约2.54万亿元，预计后续需要日均1336.69亿元贴现量补到期缺口。

二级市场方面，本周足月国股票价呈震荡上行的走势。供给方面，本周票源供给处于较好水平，卖盘相对充足。需求方面，由于央行公开市场投放回笼，资金面依旧持紧，对中小机构的配置需求有所制约，叠加国有大行加价配置，看涨情绪逐渐升高。在多因素促涨情况下，足月国股利率震荡回升至1.20%附近并保持横盘。截止本周五收盘，2月国股成交在1.55%-1.56%，3月国股成交在0.87%-0.91%，4月国股成交在1.45%-1.46%，5月国股成交在1.43-1.45%，6月国股成交在1.25%-1.30%，7月国股成交在1.12%-1.15%，8月国股成交在1.18%-1.20%。