华创有色】勤奋+前瞻！愿作您的眼！
团队成员
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胡金15810829709;华强强18810250644;
1.
有色行业重要关注：
（1）甘肃降低电解铝等四行业用电成本 促使能源优势向经济优势转化；（2）印尼与自由港就采矿许可达成一致结束数年纷争；（3）【热点聚焦】铅锌矿山整治进行中 锌市供应偏紧逻辑仍存；（4）印尼锡矿商Timah上半年精炼锡产量同比锐增57%；（5）2017年8月中国制造业采购经理指数为51.7%；（6）新能源汽车积分政策将延后一年实施；（7）据朝鲜中央电视台消息，朝鲜最高领导人金正恩于2017年9月3日下令进行氢弹试验，试验成功，氢弹将会装载在洲际导弹之上。（8）环境保护部：秋冬季大气污染综合治理攻坚战，要打1+6组合拳
2. 本周策略：基本金属板块依然推荐电解铝，小金属推荐钴、锂、钨。地缘政治再起，关注黄金股票。
2.1 基本金属板块关注电解铝供给侧改革
电解铝供给侧改革：消费旺季叠加减产效果有望迎来库存拐点
上周长江有色市场A00铝现货均价为16082元/吨，环比下跌68元每吨。氧化铝价格继续上涨，山西一级氧化铝价格2804元/吨，环比上涨150元每吨。
据百川资讯统计，截至 8月 31 日，2017年中国电解铝累计减产306.9万吨。已确定待减产量为67万吨，减产仍在继续，根据供改步骤，9月15号为违规产能关停大限，预计下周减产将加速。
产业链上游原材料涨价推升电解铝完全成本，氧化铝和阳极炭素价格持续上涨，推荐关注相关标的。
库存方面，8月31日铝锭十地库存148.48万吨，较上周四（8.24）增加3.32万吨。库存不断攀升为电解铝行业一大风险点，需要关注。我们认为，
高库存主要由于上半年产量高增长带来，且减产行为多发生在7-8月份，消费淡季造成库存累积，预计随着减产效应逐渐显现，消费旺季到来，库存拐点有望迎来拐点。
相关个股：电解铝（云铝股份、中国铝业、神火股份）；氧化铝（中国铝业、云铝股份）；预焙阳极（索通发展）。
2.2中长期继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的；关注小金属锆、钨
新能源汽车板块：
上周钴锂金属价格均有不同幅度上涨
。
7月份新能源汽车产销量分别为5.9万辆和5.6万辆 ，同比增长分别为 52.6%和55.2%；2017年前7月累计产销分别为27.2万辆和25.1万辆 ，同比增长分别为 26.2%和21.5%，新能源汽车产销持续回暖。产业链中游、下游回暖明显，预计7-9月行业有望进一步复苏，将持续拉动对上游材料的需求。长期来看，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆；2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。
相关个股：
钴—洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等；锂—天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等；磁材—
中科三环、
正海磁材、
宁波韵升、银河磁体等；硫酸镍-格林美。
钨：
上周钨精矿价格不断上涨，截至目前钨精矿价格已涨至11.65万元每吨。随着环保、安全等形势进一步严峻，大部分下游厂商表示买货困难，当前部分持货商心理价位逐渐上调至12-13万元/吨之间。我们认为2017年钨精矿的价格预期整体阶段上行。在当前价格下，拥有低成本矿山的企业盈利能力持续改善。需求方面上半年钨产品出口增长45%以上，硬质合金进口替代增速持续增长。
相关个股：
厦门钨业、中钨高新、章源钨业等。
2.3 朝半岛风云再起 推荐黄金板块
9月3日，朝鲜民主主义人民共和国不顾国际社会普遍反对，再次进行核试验。据朝鲜中央电视台消息，朝鲜最高领导人金正恩于2017年9月3日下令进行氢弹试验，试验成功，氢弹将会装载在洲际导弹之上。根据韩联社消息，韩国与美国将展开协商，计划在韩国部署美国最强力的战略武器方案。朝半岛风云再起，推荐黄金等避险资产投资机会。
相关标的：
山东黄金、紫金矿业
3．风险提示
电解铝供给侧改革实施效果低于预期，新能源汽车产销数据低于预期等
1、甘肃降低电解铝等四行业用电成本 促使能源优势向经济优势转化
甘肃省人民政府办公厅日前印发《关于进一步降低企业用电成本支持工业发展的意见》。
《意见》提出，甘肃省将对现有存量用电企业在直购电政策基础上，通过电价叠加扶持等措施稳定工业用电，争取电解铝、铁合金、电石、碳化硅四个行业企业(与直购电政策准入范围一致)到户电价实现0.34-0.35元/千瓦时；对新建新增用电负荷，通过在园区试点增量负荷供用电体制改革突破电价瓶颈，争取重点区域、重点行业、重点企业增量负荷实际用电价格不超过0.33元/千瓦时，使甘肃省能源资源优势真正转化为经济优势。
2、印尼与自由港就采矿许可达成一致结束数年纷争
雅加达8月29日消息，印尼与自由港迈克墨伦铜金公司（Freeport-McMoRan Inc）周二达成一致，自由港将继续运营旗下的Grasberg铜金矿，但其需出让该矿51%的所有权，这意味着该矿业巨头与印尼政府之间数年的纷争终于结束。
3、【热点聚焦】铅锌矿山整治进行中 锌市供应偏紧逻辑仍存-卓创金属
2017年锌市供应偏紧的证据，还在于国内铅锌矿山的整治工作，2016年以来，国内对于湖南、内蒙、四川等地的铅锌矿山进行了环保以及安全方面的监察工作，对于80%-90%的中小型铅锌矿山进行专项限产停产指示，直接影响了我国国内锌矿的产量。2016年我国锌精矿产量为480.51万吨，同比下降7.14%。所以，铅锌矿山的整治行动不绝，锌市供应偏紧的逻辑仍然存在。2017年以来，四川、湖南、内蒙等地矿山安全环保检查，抑制部分新增产量投放。8月份中央第五环境保护督察组率先进驻四川省开展督察工作，也标志着第四批中央环境保护督察全面启动，此次行动期间四川地区60%的铅锌矿山趁机进行检修停产，整顿期计划在一个月左右，8-9月份四川地区铅锌精矿供应会因为环保行动而减少。与此同时，内蒙地区也正在进行自然保护区内矿山企业专项整治行动，专项整治行动自2017年7月1日开始，至9月30日结束，自然保护区内的所有矿山企业，已停止生产作业及勘查开采活动，目前，自治区国土资源厅各专员办对全区自然保护区内矿山企业停产、查处整改等情况正在进行全面督察。国内矿山企业的整治行动，影响了锌矿的产量，间接造成了国内冶炼企业的生产情况，部分冶炼企业由于锌精矿以及锌焙砂的供应问题，出现了减产的情况。环保监察的另外一个突出的效应，就是增加了国内精炼锌企业的环保成本，近年以来，环保成本逐年在增加，冶炼厂实时监控成本情况，每年在环保方面的投入达一两千万。综合上述情况来判断，国内锌市供应偏紧的情况短时间之内仍然难以得到有效缓解，进口精炼锌情况亦不及预期，7月精炼锌进口6.8万吨，同比增幅约300%，但累计同比依然下滑19.51%。下半年来看，进入“金九银十”的需求旺季，锌价或将受需求增加+供应偏紧的支撑，但短期来看国内锌价进入盘整期，实际未出现方向性走势。
4、印尼锡矿商Timah上半年精炼锡产量同比锐增57%
雅加达8月31日消息，印尼锡矿商PT Timah周四发布声明称，该公司2017年上半年精炼锡产量为14,905吨，较去年同期增加57%。上半年，该公司共销售精炼锡14,404吨，同比增加23%。
5、2017年8月中国制造业采购经理指数为51.7%
2017年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。
6、新能源汽车积分政策将延后一年实施。
中国新能源汽车积分政策将延后一年至2019年开始实施。接近工信部的人士向财新记者确认上述消息。另有知情人士称，2019年和2020年新能源积分比例保持10%和12%不变，平均油耗积分按计划于2018年实施。截至发稿，财新记者尚未联系到工信部对此置评。
7、据朝鲜中央电视台消息，朝鲜最高领导人金正恩于2017年9月3日下令进行氢弹试验，试验成功，氢弹将会装载在洲际导弹之上。
据朝鲜中央电视台消息，朝鲜最高领导人金正恩于2017年9月3日下令进行氢弹试验，试验成功，氢弹将会装载在洲际导弹之上。而据中国地震台网正式测定，3日11时30分在朝鲜附近（北纬41.34度，东经129.03度）发生6.3级左右地震以及4.6级地震，震源深度0千米。此外，3日上午朝中社才刚报道了朝鲜核武器研究所最近成功研制出了更高阶段的核武器——可安装在洲际弹道导弹上的氢弹，而朝鲜最高领导人金正恩视察并要求全面国产化。
8、环境保护部：秋冬季大气污染综合治理攻坚战，要打1+6组合拳
