长线投资社群：一周交流精选 （第三期2020.01.19）

这是长线投资社群的第323 篇原创文章

《我们是这样的一群人》

@天山龙江：

（1） 复盘随便看看，发现很多股票都是持续大涨，看来牛市真的来了，握紧小而美的公司，等待收益节节高吧。不说题材股，就说白马，比如这珀莱雅，之前已经连续3年大涨了，本来感觉今年可能以休息为主，开年半个月，已经涨了近20%了。

胆子小，不敢参与题材的，就抱紧有长期发展前景的大白马，没准牛市一来，一下子就反应未来3~5年的业绩增长预期，一方面赚成长的钱，牛市来了泡沫的钱也很多。看我管理的这个帐户，今年没有任何操作，已经赚了12%了，而且是在去年接近翻倍的基础上。

我喜欢小而美快速成长的公司。这个以持仓小而美的优质成长股为主的帐户今年以来收益12.25%，今年还没有任何操作，目前看远远跑赢了大盘，有兴趣的上星球看看我当初看好这些股的逻辑。

近期我们长线重点关注的昭衍新药表现强势，同板块的凯莱英、泰格医药也都创出了历史新高，让人不得不感叹行业赛道选择的重要性。我们一直强调创新药研发服务板块未来5到10年将处于高景气周期，长线投资，持有这些股就是稳稳的幸福啊！

（2） 2年5倍股是如何炼成的？

看到一条新闻说百年美妆市值被“新势力”超越，前董事长“流泪”。说的就是珀莱雅市值超越上海家化，目前珀莱雅市值为219亿，上海家化市值为207亿。珀莱雅我从2018年上半年就开始关注，看股价2018年2月9日最低价为21.76元，2020年1月17日最高价为110.50元，2年5倍股！

珀莱雅我从2018年下半年开始持有，2019年持有没动，2020年仍然持有没动。从年K线看，2018年涨55.97%，2019年涨101.76%，2020年至今涨23.73%。很多朋友可能会想，涨了这么多，泡沫一定很大了吧，为什么还不跑呢？

珀莱雅2017年11月15日上市，上市发行价为15.34元，上市首日开盘价为21.35元，上市之初并不被资金看好，在2018年2月曾一度跌到上市开盘价附近。我计算了一下当时最低价对应的市值为43.8亿元，按2018年净利润2.87亿元算，动态市盈率只有15.3倍，就是这样低估值给珀莱雅的上涨打开了空间。按2020年预测净利润5亿元计算，珀莱雅目前动态市盈率为43.8倍。从 市值=估值*净利润 这个公式，我们看到 市盈率从15.3倍提升到43.8倍，净利润从2.87亿提升到5亿元，估值提升和净利润提升最终带来了市值的大幅提升，也就是常说的戴维斯双击。

我们假定珀莱雅今年就维持现在的股价不涨了，到明年这时候市值还是219亿，2021年预计净利润仍然会有30%的增长，那么到时净利润为6.5亿，对应动态市盈率为33倍。对一家未来几年有良好成长预期的优秀企业，我想这个估值对长线资金仍然是非常有吸引力的。从化妆品这个大行业发展前景看，2017年我国居民人均对于化妆品的消费仅有38.5美元，远低于美国（264.0美元）、日本（285.5美元）和韩国（250.3美元），仍有较大发展空间。

综上我个人维持对珀莱雅的看好并继续持有。

（3） 每周简评

业绩还是业绩，我们常说业绩是驱动股价上涨的最大动力。我们看到在2025指数中今年以来涨幅前三的个股：长阳科技涨42.11%，新媒股份涨25.48%，昭衍新药涨20.31%；长阳科技2019年度净利润预增55%~75%，新媒股份2019年度净利润预增73%~93%，昭衍新药2019年度净利润预增40%~60%。为什么业绩增长这么重要，根据市值=估值*净利润 这个股市赚钱公式，假定估值不变，净利润和市值成正比，净利润每年增长50%，意味着市值每年可以提升50%。很多成长股投资大师将投资标的净利润增速底线锁定在30%甚至40%以上就是这个道理。

片仔癀发布了2019年业绩快报，净利润预增20%。三季报时差不多就是这个增速，年报只不过延续了这个预期。从长期看，片仔癀持续高速增长的限制因素很多，业绩增速维持在15%~25%可能比较理性。今年将片仔癀纳入十大金股的考量：一个是长期横盘2年多，估值处于近年来的低位，二是周均线收敛，根据经验机会远大于风险。

宋城演艺发布了2019年业绩预告净利润12.8亿~14.1亿，增长0%~10%，不考虑数字娱乐平台及六花重组的财务数据，2019年净利润为9.7~11.5亿，同比增长10%~30%，我认为这个增长尚可。其实现在买宋城，不是看过去，而且是未来几年新项目开业多，业绩大概率进入加速期。今年宋城有新郑、西安、上海等三个重磅线下项目开业，预期利好不好，我期待宋城今年能够创出历史新高。

视源股份2019年业绩快报净利润16.24亿，增长62%，净利润增长不错，但是营收增长几乎为零，营收是利润之母，营收不增长是最大的问题，对视源股份保持一份谨慎，继续观望为宜。

2020年以来，总体感觉市场不错，热点此起彼伏，赚钱效应也很突出，我们给大家划重点选出的25只股票总体表现不错，平均收益8.64%，远远跑赢了沪深300指数1.42%的涨幅。我推出的中线黑马股安正时尚这周大涨近40%，也算惊艳。离春节长假还有4个交易日了，往往在节前都有持股过节还是持币过节的讨论，对于我们长线群我想不存在这个问题，因为我们一向强调重个股、轻指数，真正有价值的企业和K线无关，长期重仓优质股也是我一贯的做法。

天涯明月：

我看了下，马喆10年投资生涯，买过的股票也就10只左右。他说，轻易不敢扩大自己的能力圈。看来，我的决策还是太草率了。

L章文：

健友股份新高又新高，持有吃大肉，所以坚持常识和逻辑很重要。

活着：

聚焦消费、医疗，挖掘好行业、好公司、好估值的品种，践行业绩主升段成长价值投资。

俊楠：

长期横盘，股东减少，胜率肯定高啊，赔率高不高就是看市场反应。从买股票就是买好行业好公司去看，再结合形态和估值进行买卖，可能就不会拘泥于纯技术和一时得失了。

锋：

投资最重要的是不要大回撤，看看刘格菘18年亏36%，19年翻倍， 合计两年才30%回报，年化才14%。看去年100%好象很 牛B，只拉长两年看就不如买银行。

个股

交流

活动

指数

中国平安

攻城狮 ：港股平安历史新高，AH折价。国内的机构，无语。

智慧 ：为什么最近平安港股比A股强势很多？

攻城狮 ：临近过年有资金避险流出，其次平安新业务价值个位数负增长以及对明年开门红的担忧。根本原因：国内投资人短视。可我依然看好：1）内含价值内生增长，贴现率11%；2）保险渗透率低，外生增长也很强劲；3）欧美市场银行资本与保险相当，国内有近14倍差距；4）长期国债下行，对运营资本负面，但是对于11%折现率，EV估值提升肯定正面；5）其他联动就不说了。

天山龙江 ：从我的观察，我觉得平安股价很快就起来了。从目前资金动向上看，流入平安的资金在不断增加。

攻城狮 ：年后A股平安也跨越历史新高，平安的棺材本快压不住了。

美吉姆

天山龙江 ：公司原主营塑机装备和高端机床业务，先后收购楷德教育（控股100%）、天津美杰姆（控股70%）切入教育领域，系A股稀缺商业早教标的。

楷德教育主营留学培训，增长稳健，2018年净利润2893万元。美杰姆为国际高端早教品牌，主要从事早教中心加盟及直营，2018年美吉姆在全国签约早教中心共计434家，2018年净利润1.91亿，超额完成业绩承诺（18-20年扣非业绩1.80/2.38/2.90亿元）。

根据盈利预测：美吉姆2020年净利润在2亿左右，目前市值71亿，动态市盈率35倍。从技术上看，周均线收敛，开始放量突破，有望进入新的上涨周期。

苍鹰 ：早教行业，集中度非常低。20年前是萌芽期，最近十来年是快速发展期，现在进入洗牌整合阶段。这个行业门槛不低，尤其是品牌门槛。美吉姆已经在品牌上构筑了不小的护城河。作为国内早教龙头，美吉姆品牌影响力大，亲子课广受市场认可。关于市场空间，和盒马的空间相似。

美吉姆做0-6岁早教，早教作为现代80后、90后父母的刚需。美吉姆教育这块的利润率在60%左右，现金奶牛吧。截止2019年9月，美吉姆在全国签约中心503家，按照美吉姆96节课2w元计算，平均每家店接收孩子30人。若中国经济向好，门店下沉，扩张到1000家的话，有6亿的现金流，在此基础上打7折，股价上升空间可预期、可展望和可想象。

风险方面：1）因为是加盟店，人员素质跟不上，可能出现虐待孩子、卫生差等不良现象，一旦上升到公众关注层面，政府说停业整顿就整顿；2）随着开店数量，增加人员增加，各项支出也会增加，同时伴随竞争而导致的报名孩子、课程价格可能不达预期，净利润会下降；3）有商誉减值风险。

片仔癀

冰美文 ：中药四虎：片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶，只有片仔癀逆势中高速增长，片仔癀今年实现20％以上的增长是在去年高基数、连续2年以上没提价，而原材料大幅增长的前提下实现的，十分难能可贵。2020年片仔癀大概率增速为25％左右，如果今年提价，增速将更高。以25％增长计，今年每股收益约2.85元，对应2020年估值为43倍，对于一家属于巴菲特所津津乐道的消费垄断型企业，这样的估值是合理的。

千里江枫 ：非常认可您对片仔癀的分析。片仔癀对提价显得很谨慎。但是12月25日安宫牛黄丸大幅度的涨价，每颗涨200元，预示着片仔癀2020年涨价的概率很大。就算每颗涨价30-50元，也是对估值有力的支撑。

天山龙江 ：未来片仔癀的预期增长最多可能只有20%，限制增长的因素很多，长期持有预期不能高，每年赚15%差不多。

浪潮信息

F世军 ：第四季度净利润增速在18-64%，这个跨度太大了，但即便是中值41%的增速，也比前两个季度的28%和38%的增速要快一些，至于到底快多少，需要看最终的年报。此外，公司拿到了配股批文，大概率3月就会完成配股，从而配股对股价的压制也就没了。至于未来，纯粹的制造业标的，处于5G和云计算所带来的需求高增长阶段，我认为估值有机会挑战40倍，对应目标价40元，25-30元的合理估值下布局。

股生 ：浪潮信息我之前做过估值计算，因为服务器毛利净利都太低，加上配股原因，我才给他28倍估值，对应价格最多也就是28元，但是他复合增长率超过30%，所以理论给他30倍估值，对应价格30元都是可以考虑的，最低28.61。目前业绩预告出来，虽然范围很大，但是依旧超预期，又是跳空突破大箱体，后面依旧可以关注。

小狮子旺财 ：浪潮信息是不错的。

飞荣达

金生金世 ：狮子兄，飞荣达的散热材料很有竞争力吗？做这个的多不？

小狮子旺财 ：国内上市公司主要是中石科技、碳元科技、飞荣达三家，市占率台湾企业占比大一些。散热未来提供的是散热解决方案，而不是单一的仅卖材料。飞荣达提供的更像是方案，或者战略是朝这方面，而其他的更多是材料。

竹小米 ：飞荣达是龙头，今年业绩弹性看天线振子，独家专利，有保护期，但至今定增完成公告未发布，四季度业绩存在一定的不确定性。

X雨 ：我听长期跟踪飞荣达的群友说，飞荣达有定向增发项目还没定价。另外，飞荣达月底有一次大解禁。

云水间 ：飞荣达是电磁屏蔽+导热行业领军企业，充分受益5G建设周期，业绩高速增长。2020年预计净利润4.4亿，目前市值132亿，动态市盈率30倍。

长投

指数

活动

指数

2018年1月长线投资社推出了长线投资社群指数，有兴趣的朋友可以看看公众号刊登的文章 《 重磅 | 长线社群指数发布 》 ，每周公布一次。本周成份股涨幅和指数图分别如下表：

公益

活动

活动

指数

2017年2月，我们创办了长线投资社群公众号，到年底时，收到了1万多元的打赏资金，我们拿出了8200元，资助了3名品学兼优的贫困学生。

2018年4月，公众号发布文章 《公益| 但行好事  不问前程》 ，截至2020年1月5日，阅读2.3万人，赞赏人数807人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！

知识

星球

活动

指数

长线投资群成立于2015年10月13日，一直致力于价值投资理念的宣传和教育，在最初的2年多一直靠大家的义务奉献来运行。为了帮助更多的人，也为了将长线投资社群做的更好，2018年4月28日我们在知识星球上创办了“长线投资社群众筹圈”，希望众筹一些资金来保证长线投资群长期可持续发展。

目前已经有7000多位朋友选择支持我们长线投资社群，非常感谢大家的信任，这充分体现了我们一直提倡的“交流分享、感恩互助”精神。我们长线投资群知识星球，虽然是付费才能加入，但是来去自由，我们承诺：加入一年内申请退出，不用任何理由，全额退费！这样做的目的就是：聚集一帮真正志同道合的朋友，本着“共建共享、合作共赢”的精神将我们钟爱的价值投资事业进行到底。

“自利利他、自觉觉他、帮助别人、快乐自己”，同时我们也希望将长线投资社群建成全国最有影响力的公益共享投资社区，让更多的普通老百姓了解价值投资，学会价值投资，让更多的家庭因为价值投资而更加幸福。价值投资路上，感谢有你一路同行，希望未来越来越好！有关知识星球的初衷和详情请阅读文章 《投资跃迁，有诗，有远方》。

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（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）