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本周伊始，受多头获利了结和南美天气前景改善打压，CBOT玉米期价收跌。事实上，当前巴西二季玉米播种快速推进，并接近上年同期水平，阿根廷玉米关键授粉期即将结束使得有关南美玉米播种和生长初期的天气炒作正在告一段落。不过，考虑到当前全球玉米市场（除中国以外）库存消费比均处于近年来低位，南美玉米库存明显偏低，上半年国际谷物价格想说下跌不容易。
据CONAB最新数据显示，截至2月23日，巴西二季玉米播种进度推进至53.6%，略低于上年同期59%，参见下图。
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其中，占巴西二季玉米产量近50%的马托格罗索州玉米播种进度快速推进，现已明显高于大减产年份的2021年，导致巴西玉米减产预期降温，参见下图。
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不过，鉴于今年约30%-40%巴西二季玉米播种时间在理想窗口期以外，未来几个月，2024/25年度巴西玉米仍有进一步减产的可能。
二、阿根廷玉米仍处于关键授粉期末期，年初干旱影响颇深
截止2月19日当周，阿根廷玉米中约有86.1%进入抽雄阶段（pollination），61.6%开始吐丝（silking），去年同期分别为87.2%和58.3%，五年均值为83.6%和57.4%。
据布宜诺斯艾利斯交易所表示，目前玉米收获工作主要集中在圣塔菲省和恩特雷里奥斯省，布宜诺斯艾利斯省的玉米收获刚刚开始。降雨对较晚播种的玉米作物产生了积极影响，抵消了1月和2月初干旱造成的不利影响。但是，去年10月中旬至11月初播种的玉米作物仍然受到缺水和高温的影响。
值得一提的是，在叶蝉威胁下，2024/25年度阿根廷早播玉米面积明显提升（参见下表），前期干旱对于阿根廷玉米产量影响颇深，主流机构预测阿根廷玉米较前期预测低500万吨左右。
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说明：
阿根廷玉米11月15日以前播种的为早播玉米，关键授粉期在12月至次年1月；11月15日以后播种的晚播玉米关键授粉期在次年1-2月。
值得一提的是，在当前全球玉米库存消费比已降至历史偏低水平之际，南美两大玉米生产国库存更为捉襟见肘。据罗萨里奥交易所预计，2024/25年度贸易周期结束时（2月28日），阿根廷的玉米库存将仅为270万吨，比过去五年的平均水平低37%。在库存与消费比方面，2024/25年度预计为5.7%，低于上一年度的7.2%和过去五年的平均值8.9%。类似地，巴西官方显示，2024/25年度巴西的玉米库存将降至480万吨，库存与消费比仅为3.8%的历史低点。尽管，目前业内普遍看好2025年美国玉米春播面积，但其更多地可能是限制今年下半年玉米价格的反弹空间。何况，近期已有气象专家开始对美国中部和西部玉米带在春季可能加剧的干旱风险感到担忧。
