【安信研究】每日精粹集锦

◆【建筑-张龙】文科园林公司快报：市政园林屡中大单，业绩释放有望加速

事件：文科园林发布项目中标公示公告，公司分别成为山东水浒影视文化体验园（一期）建设项目设计采购施工（EPC）总承包项目及深圳桂湾片区景观工程（一期）项目中标候选人，中标价共计约9.95亿元。

投资建议：首次覆盖给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。

风险提示：PPP项目执行低于预期；公司参与市政园林项目推进低于预期；房地产投资放缓，地产园林需求下滑风险；坏账风险等。

◆【新三板-诸海滨】映翰通公司深度分析：工业物联网设备的领航者，深耕垂直行业应用解决方案

耕耘15年，打造工业联网设备的领导者。功夫不负有心人，公司业绩增速显著。工业通信设备赢得良好口碑，行业垂直解决方案稳步推进。国家2万亿投资配网自动化建设，公司服务智能电网十年之路将开花结果。智能售货机市场未来市场几倍空间，公司联手友宝在线率先卡位。“云”到“端”的整体方案，建立“物联网”应用市场和生态系统。

投资建议：考虑到公司自主研发的智能配电网线路状态监测系统、智能售货机系统等应用的市场化进展取得了很大进步，我们预计公司2016 年-2018 年的收入增速分别为47.0%、38.9%、37.3%，净利润增速分别为55.1%、36.6%、24.1%，成长性突出；维持增持-A的投资评级。
风险提示：垂直细分行业市场和政策等因素的影响；技术更新及技术替代风险；应收账款的持续增加带来的经营风险；海外经营存在一定的风险。

◆【固收-罗云峰】减量博弈，票息为王--2017年政府工作报告解读

一个基本的结论是，2016年最大的问题在于，信用创造与实际产出缺口扩大的影响逐步出现，即广谱通胀水平抬升（尽管CPI水平较低且低于目标）；而上述缺口扩大的主要起因在于2015年中期政府快速加杠杆，金融机构积极配合，而非金融企业受盈利不振影响无法有效加杠杆（甚至减杠杆）。

市场观察：股票市场下跌，债券市场利率小幅波动。周五股票市场下跌，货币市场利率大幅下行，债券收益率小幅波动。国债期货下跌，可转债多数上涨，美元兑人民币上行。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。

◆【建筑-张龙】铁汉生态公司快报：订单充裕，PPP及并购驱动业绩高速增长

事件：铁汉生态发布业绩快报，预计2016年实现营业总收入45.86亿元，同比增长75.50%；归属于上市公司股东的净利润5.25亿元，同比增长71.43%；EPS 0.36元，同比增长50.00%。

业绩增速符合预期，PPP项目及外延并购为业绩增长主要驱动。在手PPP项目订单充裕，新签订单及施工收入有望保持高增速。多层次拓宽PPP项目融资途径，设立产业基金助力主业发展。产业链布局趋于完整，生态运营核心竞争力凸显。推行第二期员工持股计划，助力公司业绩增长。

投资建议：我们看好公司充裕PPP项目订单及多元化融资途径对于业绩的助推，预计公司2017年-2018年的收入增速分别为55.5%、44.7%，净利润增速分别为65%、33.1%，对应EPS分别为0.57、0.76元，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为17.10元，相当于2017年30倍的动态市盈率。
风险提示：宏观经济大幅波动风险；公司PPP项目推进不达预期风险；公司可交换债等融资途径不达预期风险；回款风险等。

◆【房地产-陈天诚】房地产行业周报：成交逐步回暖，三四线城市值得期待

公司跟踪：泰禾集团：公司与教育部科技发展中心、中国技术供需在线平台签订《战略合作框架协议》，拟与合作方共同探索建设“创新创业公共服务和基础设施基地”。
投资建议：上周房地产指数微跌0.96%左右，涨幅居前的为海泰发展（8.4%）、粤泰股份（7.4%）、空港股份（6.1%）、上海临港（5.0%）和中国国贸（4.5%）；跌幅居前的为渝开发、实达集团、京汉发展和荣盛发展。

风险提示：二三线库存仍然高企，市场对政策调控反映过度。

◆【公用事业-邵琳琳】环保及公用事业行业周报

环保：关注两会期间环保政策推进。公用事业：燃气方面，推荐中天能源；电力方面，推荐三峡水利。

投资组合：聚光科技+盈峰环境+启迪桑德+神雾节能+环能科技+汉威电子+中天能源+三峡水利+*ST煤气。
风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。

◆【纺织服装-苏林洁】纺织服装周报：关注新零售环境下具备内生创新能力的公司

本周我们调研了浙江地区的纺织服装公司，总体来看出口和零售端均较去年有所好转，出口方面，随着纺织产业转移至税负及成本更低的东南亚，龙头企业在东南亚提前布局的优势逐渐显露；品牌零售方面，2017年1-2月份终端零售略有复苏，而对于品牌公司本身，在新零售环境下如何结合互联网科技提升自身零售能力，在全球化背景下如何抚平品牌迭代周期冲击，则是考验企业管理层执行力及创新力的两大核心问题。

本周股票组合：上周组合涨幅0.83%，跑输行业指数0.67pct，本周股票池：华孚色纺（20%）、搜于特（20%）、鲁泰A（20%）、航民股份（20%）、跨境通（20%）。
风险提示：1）消费环境变化超预期；2）公司整合低预期；3）外围政治经济环境变化超预期

◆【食品饮料-苏铖】食品饮料行业周报：茅台高管讲话--茅台无淡季，市场紧平衡

重点事件：沱牌舍得披露2016年报，贵州茅台总经理河南座谈会发表重要讲话，传递积极讯息。2017继续坚定看好白酒，坚持我们总结提炼的白酒“3+1”重点条线。

坚定坚持“（2016）12月开始重点跨年度推白酒”的投资建议，白酒为大行业首推——行业比较占优，趋势向好确定。2017年核心组合：白酒+伊利股份+安琪酵母+中炬高新+好想你+广泽股份。
风险提示：淡旺季切换，短期涨幅过快，系统性风险。