中国人寿晚间的一纸公告再次提醒了市场再融资新政的威力。申万宏源募资计划减少了70亿，国寿集团对证券领域的布局也受到影响。
8月4日，中国人寿在中保协网站发布公告，称因中国证监会近期发布《关于修改的决定》，申万宏源据此对原非公开发行A股股票方案进行相应调整。经公司慎重研究，并与申万宏源协商一致，双方于2017年8月3日签署了《申万宏源集团股份有限公司与中国人寿保险股份有限公司股份认购协议之终止协议》，中国人寿自协议生效之日起终止申万宏源股份认购。
今年1月25日，申万宏源定向增发预案公布，中国人寿以每股6.07元、总金额150亿元定增入股申万宏源，锁定期为3年。本次发行完成后，中国人寿将位列中国建投、中央汇金之后，成为申万宏源的第三大股东。
中国人寿曾表示，入股申万宏源，是从“价值投资、长期投资、稳健投资”的投资理念出发，以长期持有、互促发展方式投资上市公司的审慎之举，体现了中国人寿对申万宏源投资价值的认可，也体现了中国人寿对中国资本市场长期健康发展的坚定信心。
今年1月25日，申万宏源公布了非公开发行A股预案，拟以6.07元的价格发行不超过31.30亿股，募资总额不超过190亿元。
当时预案显示，申万宏源发行的股票全部采取向特定对象非公开发行的方式进行。中国人寿、四川发展（控股）、新疆凯迪投资3家特定对象均以现金方式认购。其中，中国人寿出资约150亿元，认购25.71亿股，将持有申万宏源发行后10.68%的股份。发行完成后，中国人寿将位列中国建投、中央汇金之后，成为申万宏源的第三大股东。
但预案披露不足一月，今年2月17日，证监会公布修订后的《上市公司非公开发行股票实施细则》，上市公司非公开发行股票距离上次再融资至少要18个月，明确定价基准日为非公开发行期的首日。另外，非公开发行股票的数量不得超过本次发行前总股本的20%。
根据原预案，“本次非公开发行股票的定价基准日为本公司第四届董事会第二十二次会议决议公告日，即2017年1月26日”，这不符合“以发行期首日确定”原则。
5月19日晚间，申万宏源披露修订预案，拟调整非公开发行股票募资总额至不超过120亿元，发行对象从向中国人寿、四川发展（控股）及新疆凯迪投资调整为不超过10名特定对象。
发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，而定价基准日为发行期首日。在前述发行底价的基础上，最终发行价格将按规定与保荐机构根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则协商确定。
此次认购股份的限售期，从之前的36个月，调整为自发行结束之日起12个月内不得转让。调整后募资投向对比原方案基本一致，只是金额相应下降，主要用于补充申万宏源集团及所属子公司资本金。其中，将不超过100亿元向申万宏源证券进行增资（其中不超过35亿元用于申万宏源证券向子公司申万宏源西部进行增资），补充其资本金；将不超过20亿元用于补充申万宏源产业投资管理有限责任公司、申万宏源投资有限公司、宏源汇富创业投资有限公司、宏源汇智投资有限公司的资本金和公司的运营资金，开展实业投资、产业并购和多元金融布局。
申万宏源6月23日发布公告，中国证监会对公司提交的《申万宏源集团股份有限公司上市公司非公开发行新股核 准》行政许可申请材料进行了审查，认为申请材料齐全，符合法定形 式，决定对该行政许可申请予以受理。
上海一家中型券商非银分析师对券商中国记者分析称，按照新规，定价日改为发行期首日相比此前方案有更大不确定性。原本是确定以6.07元入股，但修改后价格就说不准了。中国人寿或许有价格方面的考虑。
但也因此，国寿集团在证券业务方面的布局也受影响。以“建设国际一流金融保险集团”为企业愿景的国寿集团，在主流的金融牌照中，证券仍是一大缺失。原本有望成为申万宏源第三大股东，此番终止让中国人寿暂别与证券公司的一次亲密接触。
中国人寿为国内寿险龙头企业，而以寿险起家的中国人寿集团，在保险主业基础上，近年来加强资本运作，加快综合经营布局，以“大资管、大健康、大养老”为战略方向，致力于建设国际一流金融保险集团。中国人寿集团董事长的杨明生曾多次提到，将集团下属子公司的资源有效互动与整合。国寿集团原总裁缪建民在内部讲话中多次强调，大金融时代，要有大金融理念，要形成多元化经营。
2013年成立电商、基金等新子公司，2016年入主广发银行，中国人寿集团开启保险、投资、银行三大板块协同发展新格局。此前6月6日从农行空降到国寿集团担任总裁的袁长清，在保险零经验，但在银行和证券履历丰富，被认为将进一步助推国寿集团走向综合金融集团。
此前计划入股申万宏源，中国人寿和申万宏源双方原本将进一步加强战略协同，在资产管理、产业投资、资本运作和财富管理等方面开展合作。
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