评论 | 土澳政府笑了？最新「年中经济和财政展望报告」的分析

糖宝：“总算可以过圣诞了！”

土澳财政部长莫里森（英文昵称： ScoMo ）昨天早上微笑着发布了2017-18财年「年中经济和财政展望报告 」 。自由国家联盟党本月的运势确实是非常好：

• 12月07日：同性恋法案正式通过

• 12月16日：自由党在 Bennelong 联邦的补选中保住了下议院的席位

• 12月18日：2017-18财年 「 年中经济和财政展望报告 」 公布利好数据

首先给读者们科普一下这个展望报告的法律依据，1998年联邦预算诚信法案（ Charter of Budget Honesty Act 1998 ）第二章第14条明确规定：联邦财长必须在以下两个日子中更靠后的那个日子之前发布这个展望报告，英文全称是 M id‑year economic and fiscal outlook report ，简称 MYEFO ：

• 1月31日（这个日期更靠后，在此日期前发布就合法）

• 上个预算日的6个月内（2017年5月9日 + 6个月，这个日期早于1月31日）

第15条规定 MYEFO 的目的就是对比联邦政府先前制定的国家财政战略和及时地评估其财政业绩。

联邦基础现金余额分析

联邦基础现金余额从五月份预算报告里的294亿澳币的赤字减少到了236亿澳币。短短半年的时间就 减少了赤字58亿澳币 ，土澳政府是怎样做到的呢？这里面大概有 52亿澳币 的贡献来自于调高预期的土澳 公司所得税 和 养老金所得税 。公司所得税的增加主要是由于近期土澳经济的增长和税务局针对公司的紧盯政策，而养老金所得税的增加靠的就是全球金融市场的回暖。

政府目前仍然承诺：2020-21财年（3年后）将出现联邦的基础现金盈余 ，而且还从74亿调高到了102亿澳币。但不论报告怎样调整，悉大大传媒对于2019-20和2020-21财年的数据是持 不信任态度 的。换句话说， 我们不认为2019-20财年的赤字仅为26亿澳币，也不认为 2020-21财年会转亏为盈。 原因有三点：

• 从2018-19财年的205亿 赤字 减少到 2019-20财年的 26亿 赤字 的降幅比过大，不太现实；

• 土澳人民的房贷还款压力在未来的几年不但不会减轻，反而会受到升息的压力而逐渐升高，从而影响到经济的整体发展；

• 美国川普的减税革命会不断地提高美国企业吸引资本的全球竞争力，这一定会影响到土澳企业在未来中长期的国际竞争力。此次报告中所依靠的公司所得税增长在未来可能会全部消失。

主要经济指标分析

以上表格上半部分是展望报告里的数据，下半部分则是5月份预算报告里的数据。绿的指提高、黄的指不变、红的指降低。读者们可以清楚看到：虽然土澳的失业率（ unemployment rate ）在不断地改善，但工资增长指数（ wage price index ）却始终抬不起来，导致 被展望报告 统一地调低了 0.25% 。同时，最新数据显示高房价产生的高额房贷还款正在影响着消费者的日常支出，导致非必要性开支的不断缩水，从而影响到本财年国内生产总值（去除通胀后， Real GDP ）的增长率：展望报告将2.75%调低到了 2.5% 。

在以上所有的主要经济指标中， 土澳经济的短板就是工资的低增长 。悉大大传媒认为报告中的 工资 指数 增长 过快。换句话说， 我们认为政府的预测仍然太过于乐观 ，主要原因有以下两点：

• 边际成本更低的人工智能会在更多的领域和行业与传统人力资源展开直接的竞争；

• 如今的企业通过互联网可以实现全球人才和成本的最佳配置，因此，企业对土澳国内人力资源的依赖程度会不断地降低，从而 制约