期数 | 第 3574 期

作者 | 不凡 审核 | 步步 美编 | 亚恒

3月28日，步步高商业连锁股份有限公司（股票代码：002251，以下简称“步步高”）发布2024年年报。报告期内，公司实现营业收入34.31亿元，同比增长11.14%；归母净利润12.12亿元，同比大增164.16%；扣非净利润同比减亏40.07%，经营性现金流显著改善。

“胖改”效果显著，坚持战略收缩

步步高与胖东来的合作始于2024年3月，其改革力度之大、范围之广在行业内引发了不小的波动。

步步高在年报中提到，超市业态自2024年3月胖东来帮助调改以来，积极展开门店调改工作，革新文化理念、稳固运营、提升效益。从员工薪资、工作时间、卖场规划、商品重整、供应链、价格优化、服务提升等各方面系统调整，率先在湖南打造胖东来式卖场样本，为公司业务长期发展注入文化支撑和经营动力。

2024 年超市业态完成调改门店 13 家，关闭门店 69 家。截至2024年末，已完成调改的13家超市门店呈现爆发式增长，平均销售额增长5~6倍，客流量提升3倍，客单价稳定在100元以上，验证了“由追求规模向聚焦单店高产出”转型路径的有效性。

百货业态借助超市门店调改的契机，加之胖东来百货团队的指导赋能，实现了年度客流 2.12 亿人次，相较2023 年增长 15.5%；2024 年主动关闭亏损门店 5 家。

2024年步步高共关闭低效门店74家，保留59家优质门店，集中资源打造“胖东来模式”标杆店。

双业态协同发力

自有品牌战略落地

凭借 “超市 + 购物中心” 双业态组合，步步高形成差异化竞争优势。超市业态调改门店生鲜品类毛利率提升至 22%，高出行业平均水平 15%；购物中心业态引入 “首店经济” 策略，2024 年独家品牌占比达 31%，带动客单价提升 22%。

同时，在长沙网红经济的助力下，步步高通过 “一店一策” 的场景化改造，将传统商超升级为城市生活地标。梅溪湖店打造的“城市生活客厅”融入12个体验模块，金星路店经胖东来团队改造后客单价提升28%，非食品销售占比从32%跃升至47%。

截至 2024 年末，湖南门店网络覆盖全省 98% 的县市，市场份额稳居本土第一，形成了 “标杆示范—模式复制—生态共建”的良性发展循环。

值得关注的是，2025年3月步步高推出BL自有品牌（Better Life，Better Love），以“一线品质+极具性价比”切入家庭消费场景，首批上线可生食鲜鸡蛋、无抗富硒谷物蛋等6款商品。

通过全球直采与自有供应链协同，构建研发、生产、品控、销售闭环，公司计划2025年将自有品牌销售占比提升至15%，并通过中央厨房延伸至烘焙、熟食等高附加值品类。

战略升级，加速摘帽

年报中，步步高围绕团队管理、品质服务、组织能力、供应链改革、百货门店调改五大核心维度，阐述了2025年的展望和经营战略。同时，随着门店调改效益的不断显现，公司正从“生存保卫战”迈向“价值提升战”。

去年10月，步步高宣布公司因湘潭中院裁定确认《重整计划》执行完毕并终结重整程序，触及的退市风险警示情形已消除，公司向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示，并获得审核同意。公司股票简称由“*ST”步高变更为“ST步步高”。

3月27日晚，步步高公告称公司已向深交所提交了对公司股票交易撤销其他风险警示的申请，正式申请摘帽。

根据深交所规则，上市公司摘帽需要满足持续经营能力恢复或扣非净利润转正的条件。步步高通过战略收缩与结构优化，在2024 年实现了调改门店经营现金流同比转正，供应链周转效率提升 35%，存货周转天数缩短至42天。

业内分析认为，随着 2024年年报的披露，公司有望满足摘帽条件，这将标志着公司从“债务重组”阶段迈入“价值创造”的全新战略发展阶段。

回望过去一年，步步高的转型实践为传统零售行业提供了三大创新范式：在战略上聚焦，收缩省外战线；深化供应链变革，打造自有品牌；在生态上共创，与胖东来合作构建产业协同模式。

从被申请破产到学习胖东来盈利12亿，作为“民营超市第一股”的步步高能否将来之不易的成绩保持下去，让我们拭目以待。