应网友要求，粗略看了一下中兴通讯
2017年半年报
看起来增长还不错哦
看下过去十年分产品的营业额
考虑到季节因素，看下过去十年中报的分产品营业额：
看起来除了营收占比不高的政企业务在下降，运营商业务和消费者业务最近三年都在上涨，手机业务似乎也创新高了（报告显示努比亚手机亏钱）。
公司对自己营业利润增长的解释如下：
2017年中报第27页
2017年上半年，本集团营业利润3,296,621千元人民币，同比增长565.42%，
主要因本期收入和毛利增长、政府补助准则修订导致政府补助列示科目发生改变
所致
公司总结的原因有三个：
收入增长
毛利增长
会计制度变化
先看一下过去十年中报毛利的变化：
说毛利比13年增长了那是真的，但是要说比16年增长了，那肯定是假的，因此：
毛利增长带来营业利润增长的说法不成立
再看营业额增长，17年中报的营业额540亿比16年的中报477亿增长了63亿，看起来金额巨大，然而按照17年3.6%的营业利润率，这63亿的营业额增长仅仅能带来2.2亿的新增营业利润，仅占17年比16年新增的营业利润17.6亿的12%，占比很低，所以：
公司中报声称营业额增长带来的营业利润增长是主要原因的理由不成立。
会计制度变更的说法是成立的：
2017年中报第12页：
2017年5月10日，财政部对《企业会计准则第16号—政府补助》进行了修订
（以下简称“新准则”），要求自2017年6月12日起在所有执行企业会计准则的
企业范围内施行，并要求对2017年1月1日存在的政府补助采用未来适用法处
理，对2017年1月1日至准则施行日之间新增的政府补助根据修订后准则进行调
整。
这个的作用是把公司原来记在营业外收入的利润挪到了营业利润而已，这能导致公司营业利润增长，但不能导致公司净利增长。
比较16年17年退税金额，17年还略有下降，因此，如果把16年的退税也调整到营业利润里的话，17年的营业利润增长中兴通讯中报宣传的三个增长理由都不存在。
事实上中兴通讯确实增长了，但是增长的理由不是如它自己宣布的那样。
孙老湿计算了一下中兴通讯2017年核心利润相比2016年的增长来源，结果如下：
17年上半年核心利润来源
结果显示：营业额增长贡献不高，销售费用以及研发费用的下降占到了核心利润增长的121%，是绝对主要的因素：
看2017年中报关于销售费用的明细：
仅咨询服务和广告宣传费用就压缩了约5.6亿，占到核心利润增长额的32%
研发费用是如何缩减的呢？
根据2017年中报第150页：
根据此原则，本报告期冲减
营业成本人民币138,140千元，冲减研发费用人民币708,719千元，计入其他收益
人民币1,369,018千元。与企业日常活动无关的政府补助
原来也是政府补贴变更记账导致的
因此，中兴通讯2017年核心利润的增长主要来源除了变更会计制度就是压缩了营销费用导致的。
看下中兴通讯在过去十年间净利润（2017年是中报，其他年份是年报）的构成：
看上图中兴通讯从2011年开始，其核心利润（绿色部分，真正通过主业赚钱的部分）就已经变成负数了，其净利润（橙色折现）在13-15年还能保持为正，主要是依靠灰色的营业外收入：政府退税补贴。
上图2017年上半年颜色是绿色的原因就是会计制度变更导致的，要不然就是跟往年一样的灰色：营业外收入。
2016年的营业外净收益出现大幅负值的原因：
一把亏了63亿，这个金额相当于多少呢？
相当于中兴通讯1997年上市至2016年20年全部核心利润34.17亿的1.84倍，重复一遍就是：中兴通讯给美国认罪赔的钱超过它上市以来所有做生意赚的钱，按照现在这个赚钱速度，中兴通讯应该是一辈子都填不上这个坑了
2016年年报第68页：
鉴于本公司违反了美国出口管制法律，并在调查过程中因提供信息
及其他行为违反了相关美国法律法规，本公司已同意认罪并支付合计
892,360,064 美元罚款
新闻刚出来的时候网上一片热闹，中兴认罪交罚款后，孙老湿就再没见到网上有人讨论这事。
总结
一句话总结中兴通讯就是：
一个靠政府补贴退税苟延残喘的传统制造业企业
END
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