4月7日股市前瞻

周四 上证指数 下跌 8.12 点，收盘报 33 42 . 01 点，成交量为 4865 亿元，如下图所示：

在 此前的文章中，我们一直说，由于上证指数的中长期均线呈现多头排列，是以对于后市持积极乐观态度。直到周四 A 股收盘，我们依然是这个观点。只是在北京时间周四晚间，特朗普宣布其关税政策之后，全球股市出现连续暴跌，而 A 股和港股却皆因清明假期而不开市。因此，面对下周一就将开盘的 A 股，我们先将观点由“积极乐观”调整为“谨慎乐观”。至于“积极乐观”和“谨慎乐观”的区别，我们在文章的后半段会解释，现在先为读者复盘全球股市。

请看下面这张道琼斯工业平均指数的日线走势图：

可以看到， 4 月 3 日，道指放量下跌 3.98% ； 4 月 4 日，道指再次放量下跌 5.50% 。以形态学的角度而言，已经跌至前期双重顶的第一跌幅满足位。

下面这张是欧洲 50 指数的日线走势图：

下面这张是德国 DAX 指数的日线走势图：

下面这张是法国 CAC40 指数的日线走势图：

可以看到，欧洲股市的下跌与美股类似，基本都是 4 月 3 日放量下跌 3% 以上； 4 月 4 日再次放量下跌 4% 以上。

下面这张是日经 225 指数的日线走势图：

可以看到，日本股市的下跌亦与欧美股市类似， 4 月 3 日和 4 月 4 日都是放量下跌，只是跌幅稍小一点。但其中有一个关键因素，是其没有反映欧美股市在 4 日晚上的大跌，而在芝加哥交易的日经指数期货显示， 4 月 3 日下跌了 3.53% ， 4 月 4 日下跌了 4.13% ，如下图所示：

我们再回过头来看 A 股。由于美欧股市于北京时间 4 月 3 日晚和 4 月 4 日晚大跌之时， A 股是不交易的，所以我们就来分析在海外交易的 A50 期指的走势图。请先看下面这张 A50 期指自 4 月 2 日下午 17:00 至 4 月 3 日凌晨 5:15 的分时图：

我在图中标示了一个红色矩形。可以看到，在红色矩形之前， A50 期指的走势非常平稳，就在平盘附近做窄幅震荡。在 4 月 3 日凌晨 4:25 分， A50 期指的涨幅为 0.16% 。之后开始跳水，至 5:15 分收盘时下跌 0.85% ，这应该是反映自特朗普宣布关税政策之后，与全球股市的一同下跌。

上午 9:00 整， A50 快速跳水，最低跌至 3% 左右，但很快又出现了强力反弹。受此影响，上证指数当天低开 30 点至 3319 点，之后快速拉升，于 9:45 分翻红。彼时， A50 期指尚下跌 0.20% ，之后于 9:49 分翻红。

我们再切换回上证指数的日线走势图：

可以看到，相较于美欧日股市的破位放量下跌，至少在 4 月 3 日，上证指数一是没有破位，二是跌幅很小，三是成交量很低，虽高于 4 月 2 日的地量 4117 亿元，却比 4 月 1 日的 4994 亿元还小，显示 A 股投资者的心态是极其平稳的。

我们再来看 4 月 4 日的 A50 期指分时走势图：

可以看到，在 4 月 4 日下午 18:00 时， A50 期指的当日跌幅还只有 0.28% 。随着中国对于美国关税的反制措施宣布， A50 期指快速跳水，至将近 19:00 时，最大跌幅高达 6.28% ，之后强力反弹至跌 3% 时，走势趋于平稳，在 4 月 5 日凌晨 5:15 分收盘时，跌幅为 2.89% 。虽然跌幅不能算小，但毕竟还是比美欧日要好一些。

综上所述，我们大致可以得出以下结论：

一、当特朗普于北京时间 4 月 3 日凌晨宣布关税政策以来，美国及其盟友，亦即传统所谓西方发达国家的股市皆放量大跌。

二、当美欧日股市于 4 月 3 日大跌之际，在海外交易的 A50 期指也是随之下跌的，但在 A 股正式开盘之后， A50 期指即在 A 股上涨带动下迅速翻红，显示内盘远比外盘更加坚韧稳定。

三、当中国于 4 月 4 日下午 18:00 宣布对美国关税政策实施反制后，美欧日股市再次放量下跌，且量放得更大，价跌得更狠。

四、当美欧日股市于 4 月 4 日大跌之际，在海外交易的 A50 期指也是随之下跌的，只是由于 A 股没有交易，是以我们暂时无从知晓，其是否会重复 4 月 3 日低开高走的故事。

五、无论是从长期的价位，还是从近期的走势来看， A 股都远比西方发达国家的走势要更加健康。因此，即便 A 股下周因市场恐慌而出现短期杀跌，我们亦坚定看好其长期走势。我们顽固地认为，东升西降的叙事还将长期延续。

下面，我们来解释一下文章开头所说的 “谨慎乐观”，并顺便向读者报告一下姚尧自己的仓位情况。

2 月 19 日 ，我在盗天平台 推送《静待东升西降》 ，文中 写道： “ 仓位已经逐渐加到三成。预计未来半个月至一个月的时间，会将仓位逐渐加至五成。之后，如果指数横盘或上涨，我就维持五成的仓位做高抛低吸。如果指数下跌，我就逐渐加仓；预计在上证指数跌至 3050 点一线时（希望不会），我会将仓位加至八成。 ”

3 月 17 日 ，我在盗天平台 推送《如何择到降准降息的机》一文 ，文 中写道： “ 迄今为止，姚尧的仓位一直在四、五成之间，等到那次回调出现后，我会酌情将仓位加到八成以上，且无论如何高抛低吸，亦不会将仓位低于七成，直至牛市结束。 ”

3 月 30 日 ，我在盗天平台 推送《 正确理解均线的组合 》一文 ，文 中写道： “现在，我的仓位就是五成。我认为，短期内持续下跌的概率不大。如果真的持续下跌，我则会持续加仓。预计上证指数每跌 50 点，就加仓一成。……现在我倾向于认为，上证指数有效跌破 3150 点一线的概率都极低。因此，我大概在上证指数跌至 3200 点一线时，就会将仓位加至八成。之后，再视局势的变化，来考虑是否有必要重新调整对策。”

而在 4 月 3 日，因为上证指数低开 30 点，所以我一开盘就在买买买，当天仓位已经加至五成五。以当天的收盘而言，这个加仓是正确的。但是由于 4 日傍晚出台反制措施，致使当晚全球股市都在暴跌，这让我倾向于认为，周一上证指数应该会低开，低开之后极有可能会反弹，却终究不敢下断言。加之五成五的仓位，虽然不算太重，但也不算太轻。因此，我虽然坚定看多 A 股的长期走势，但亦不打算在周一抄底。这就是我所谓的“谨慎乐观”，即长期还是乐观，故即便短期被套亦不怀忧丧志；短期却是谨慎，故即便错过抄底亦不觉可惜。

我在《战略之眼》第一版的《前言》中写道： “大事业就像是一张桌子，大势、战略、战术、后勤就是 支撑这张桌子的四只桌脚，缺一不可。 ”以当下的全球局势而言，东升西降就是大势。对此，我们始终坚信不疑，且在 《 4 月 1 日股市前瞻》 的末尾有着极其明确的表述：

只是，投资犹如作战，要赢得一场战争，不能只靠赌对大势，而且还涉及战略布局、战术精进和后勤调配的问题。这也就是为什么秦亡的最终果实，不归于最先看准大势的陈胜，而是归于在大势上稍显迟钝、却在战略、战术和后勤上因三杰的辅佐而没有缺点的刘邦的缘故。而我近年来逐步形成的写作规划，就是在公众平台上讨论大势问题，在盗天平台上讨论战略、战术和后勤问题。

另外，跟大家报告一下，《战略之眼》早在年前就已售罄。将来肯定还会再版，但这个 “将来”具体是明年、后年、还是大后年，就不好说了，目前还没列入计划。这两个月，一直有读者说：“没买到，很可惜。”但人生就如投资，原本就是遗憾的艺术。现在手里还压着两本尘封已久的书稿，一本是《商君之道》，一本是《通鉴五》。《商君之道》将来应该会出，但《通鉴五》应该是不会出了。甚至整个《通鉴》之列，在可预见的将来，也可能不再写了。不写的原因有很多，将来我会找个合适的时机，详细地向读者报告，但其中第一条就是，《通鉴四》卖得很不好。现在的库存情况，是《通鉴一》和《通鉴二》还有不到 1000 册，这是加印多次的，每次加印都是 2000 册，所以库存一直就不多。《通鉴三》是印了 10000 册，现在还剩下 1500 册，没有加印。而《通鉴四》是印了 8000 册，卖了 4000 多册，还剩 3000 来册。基本上，等这批图书清空之后，我近两年都不会再印了。未来几年，我先是要和读者一起走完一轮 A 股的牛市，接着是要将线下店做成连锁，之后再依托线下连锁店来制定自己新的写作和出版计划。所以，有兴趣购书的读者，要下手就早下手。你们是了解我的，我从来就不搞什么饥饿营销，卖完就没有了。我相信，近期你们去我的网店，会看到越来越多“已售罄”的标记。因为在《战略之眼》已售罄之后，《通鉴一》《通鉴二》和《论语之道》的库存也确实是不多了。