歌斐资产宁冬莉谈目标策略的4个认知界面

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来 源 | 诺亚财富（ ID:NoahGroup)

投资是一种认识世界，和世界建立连接的方式。我们通过投资来不断更新自己的知识体系，不断更新自己对这个世界的认知，这是投资更大的意义。收益往往只是当我们的投资认识、投资行为和这个世界运行的趋势、社会发展方向相契合时的额外奖赏。所以，我们永远赚不到自己认知以外的钱。

在做一项投资之前，最重要的是我们要认识自己，了解自己的资产配置、财务状况，了解自己的性格和喜好，清楚自己的投资目标，之后的一切都是围绕着这个目标的达成而不断付出的努力。

以投资目标为锚，为更好地应对市场波动、获取长期持续收益，帮助投资者获得稳稳的幸福，基于深度洞察客户的基础上，我们推出了目标策略，并撰写了系列文章详细介绍了目标策略的前世今生。

当我们从前面逐步了解了自己的目标时，我们就会知道，目标策略是一种二级市场多策略组合的投资方式，底层资产是各个管理人及策略工具的组合。目标策略能在深入了解投资人需求的基础上，为投资人定制个性化的投资组合，坚守初心、不忘目标、以终为始，平衡投资的不可能三角，帮助投资人在波动性、流动性和预期收益之间取得平衡。

投资是一生的修行，我们应该用不着急的钱去做更长期的投资，延迟满足、享受长远的复利。 目标策略始终坚持聚焦长期，有效分散，研究驱动，策略多样化的投资理念，以多策略的方式，选择不同策略工具下优秀、更加适合未来市场方向的管理人构建组合，因为风险只能分散、不能消除，更高的风险并不一定能带来更高的收益，但获得更高的收益必定要承担更高的风险、忍受更大的波动。而组合投资的方式是降低波动非常有效的路径，是真正能够穿越牛熊周期、抵御市场波动的价值观和方法论。

我们进行投资、选择基金，其实就是选择能达到我们预期目标的产品，但筛选的过程至关重要，实际上我们买入的是投资经理的世界观和认知，投资的本质是从世界领取认知的奖赏。

目标策略的底层逻辑是组合投资，是投资经理的主动选择赋予的 ，作为歌斐资产多策略基金投资部的董事总经理、基金经理，宁冬莉身上有着常人难以企及的坚持和韧劲，拥有10年股票投研经验，8年多策略基金投资管理经验，长期投资经验丰富，擅长逆向投资。

宁冬莉

歌斐资产 多策略基金投资部董事总经理、基金经理

一、 投资世界是复杂多变的，具有明显的周期性和风格轮动特点，目标策略运用资产配置模型（三周期模型），确定当前的宏观经济周期，测算不同周期下的资产表现情况等，运用风格模型、行业模型确定适合的投资风格和行业，最终构建投资组合，组合的构建对于管理人的评估筛选不可或缺，多年积累的持续跟踪筛选，目标策略运用5P筛选评估的方式，选择优秀的管理人来达成自己的目标，组合运作过程中动态再平衡。

二、 歌斐目标策略的投资体系是追求在确定目标收益的目标后，追求更低的风险

在控制风险和波动的情况下，获取更高收益，很多人都能做到。表现在关系图上，就是风险相同的时候，收益更高，即从A做到B。而在预期收益确定的情况下，降低波动、减少风险，即从A做到C，是人们更加期待的事情，同时也是最难的。这正是目标策略正在做的事，在预期收益确定的情况下，配置资产、选定管理人和策略，设定投资组合，降低波动和回撤。在既定预期目标的范围内，追求更低的波动性，成为目标投资专家，实现稳稳的幸福。

霍华德·马克斯《投资最重要的事》

三、 制定稳定的投资流程和框架，抵制短期的诱惑，增强纪律性，歌斐资产构建了目标策略的一整套打法，可以归纳为“s,m,a,r,t”模型：

四、 关注和创造让客户拿得住的基金投资体验

很多时候投资者购买基金，并没有赚到钱，但基金却是赚钱的。例如，一家头部基金管理公司权益基金整体业绩近5年全市场第一，收益率98.91%（行业平均39.76%)，但盈利30%以上的客户仅占1%，60%的客户盈利范围在-5%—5%之间。大多数投资人没有选择长期持有，被短期的波动震下了车。

对于多数投资人来说，想要的不过是一个能获得稳健收益、相对低波动的投资。 计划非常美好，实际的过程却非常坎坷。

歌斐目标策略作为一种组合投资的方式，在深刻理解投资者需求的基础上，确定收益的目标后，主动选择追求长期、持久的收益，一方面努力做到目标，同时要相对更低的波动、尽可能平稳。

目标策略的组合投资抵制市场上原本并不存在的投资机会的诱惑，摒除投资世界的杂音，遵守投资纪律，关注和创造让客户拿得住的基金投资体验，始终致力于帮助投资者获得长期持续的绝对回报，追求长期的投资成功，避免陷入基金赚钱、投资者不赚钱的陷阱。 投资不是比谁走得更快，而是比谁活得更久。