曾经的生长激素龙头，长春高新（000661），凭借在生长激素材料的唯一性，股价从2元飙升至683元，随后开启长达四年的慢慢下跌之路，至今市值只剩下400亿出头，一度跌没了1600亿，这中间到底经历了什么呢？
长春高新究竟怎么了，昔日的明星人气大白马龙头股还有戏么？
今年长春高新的三季报几乎刷新了近二十年来业绩的新低。2024 年前三季度，公司实现营收 103.88 亿元，同比下降 2.75%；归母净利润 27.89 亿元，同比下降 22.8%。
从各项数据来看，长春高新正面临着严峻的挑战。不仅营收出现下滑，净利润的降幅更是明显。按单季度数据看，第三季度营业总收入 37.49 亿元，同比下降 16.94%，第三季度归母净利润 10.69 亿元，同比下降 26.37%。
从业务板块分析，作为长春高新的核心子公司，金赛药业前三季度实现收入 81.63 亿元，同比微增 0.55%，但实现归母净利润 28.39 亿元，同比下降 19.45%。
金赛药业的生长激素产品销售增长明显放缓，尤其是长效生长激素 “金赛增” 在遭遇新竞品涌现和集采政策双重夹击下，销售压力倍增。
一方面，全国多地的集中带量采购政策对金赛药业的生长激素产品产生了显著影响，产品价格大幅下降，从而影响了其营收和利润的增长。
另一方面，越来越多的企业进入长效生长激素市场，如特宝生物和安科生物等，对金赛药业构成了直接的竞争威胁。
除了生长激素业务外，长春高新的疫苗及地产业务也遭遇了不同程度的挑战。子公司百克生物因带状疱疹减毒活疫苗销量减少，导致收入及净利润双降；高新地产则受房地产市场低迷影响，业绩表现不佳。
面对严峻的市场形势，长春高新也在积极寻求应对之策。例如，拓展适应症，金赛药业的长效生长激素新适应症于近日获得国家药品监督管理局批准；拓展管线，以生长激素为基石，开始拓展重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液（II）等领域。
今年前三季度公司研发费用 14.1 亿，同比大增 20.84%。但同时，公司研发投入的资本化率却在大幅提升，这也带来了无形资产摊销压力可能拖累业绩的担忧。
总之，长春高新目前正处于业绩困境之中，多元化布局能否成为破局关键，仍有待市场的进一步检验
。
长春高新 （000661）
根据行业相对比较 长春高新 行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收 成长性一般。综合基本面各维度看，现 股价较低估。
蜗牛认为，长春高新“至暗时刻”已经过去，无论从行业还是公司自身经营管理看，积极因素正在不断累积。公司正在进行多元化布局,在肿瘤治疗领域进行，涉足营养品、医美等新兴市场，新业务收入持续提升，但基数相对较小，增长潜力需进一步观察。另外公司拟与专业投资机构共同投资设立合伙企业，主要投资领域为生命健康产业中创新技术领域，围绕公司上下游产业链进行投资布局等等。
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