证券行业的未来应该如何发展？在6月17日举行的中国证券业协会第六次会员大会上，证监会主席刘士余在肯定证券行业发展成绩的同时，也对证券行业发展提出了要求，明确了方向，即专注主业、守住底线、创新发展、主动作为，建设富有中国制度特色的世界一流投行。
在刘士余看来，大力发展资本市场，是服务供给侧结构性改革的应有之意，证券公司要心无旁骛做好主业。“当前要着力服务好”三去一降一补”这项突出任务与关键领域改革，促进更多的资源优化配置到实体经济最需要的领域”。刘士余称。
刘士余表示，希望证券行业守住底线，必须把防控金融风险放到重要位置。证券公司不能光想着招揽客户、收取佣金，要切实履行投资者保护的相应责任，还要识别好客户，发现异常交易行为，要按照法律法规，该制止的要制止，该报告的要报告。
此外，随着对外开放的展开，刘士余还呼吁证券公司主动作为，积极拓展国际市场，特别是抓住“一带一路”建设的机遇。
积极到沿线国家和地区布局设点，开展跨境业务。同时，证监会将以更加开放的姿态欢迎境外机构来华开展合作，逐步放宽市场准入，扩大市场互联互通。
刘士余强调，金融服务与金融资源的竞争历来是国际竞争的核心要素之一，没有一流的投行，就没有一流的国际竞争力。“希望证券行业共同努力，建设富有中国制度特色的世界一流投行”。
刘士余总结了证券行业取得的成绩：五年来，证券行业的资本增长2.2倍，总资产增长2.7倍，服务企业完成股权融资6万亿元、债权融资15万亿元、并购重组交易3.5万亿元。
“这些数字反映出整个证券行业发生了可喜的变化，在促进资本形成、优化资源配置、服务实体经济和投资者方面发挥着越来越重要的作用”。刘士余称。
他指出，证券公司要心无旁骛做好主业，真正履行勤勉尽责等责任，从源头上严把上市公司质量关，不能“只荐不保”、一上了之。
今年以来，为了保证上市公司质量，从源头上防止“病从口入”，证监会在严把质量关方面不遗余力，推出了包括加大现场检查力度和处罚力度的组合拳，有效遏制“带病申报”情形，净化审核环境。
刘士余指出，证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章。为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务，加快对产业转型升级的支持力度。
过去几年，A股外延式并购规模创新高的同时，也不断暴露出诸如忽悠式并购、跨界并购进行概念炒作、炒壳卖壳等问题。鉴于此，去年9月，证监会修订重组新规，加大问责力度，旨在给炒壳降温，强化对重组上市的监管，促进市场估值体系的理性修复。
此后，上市公司并购重组开始明显降温。数据显示，截至目前，今年上半年合计发生并购交易2223起，总交易金额9267.67亿元，较去年同期下滑70.34%。据不完全统计，今年以来已有上百家上市公司宣布终止此前筹划的并购重组事项。
中国人民大学副校长、经济学家吴晓求日前表示，资本市场的并购重组是其最基本、最核心的功能，没有这个功能，资本市场就没有生命力，也就没有什么存在的价值。
“刘主席此番表态说明监管层对于并购重组仍是支持的。并购重组有助于整合上市公司淘汰落后产能，推动企业转型升级。”有投行人士告诉《财经》记者。
自2015年股市异常波动后，证监会“轻创新、重监管”的监管思路逐渐明晰。到2016年8月，证监会创新部解散，市场对证券行业的创新已没有太多期待。
而在此次大会上，刘士余罕见地释放行业创新的信号，称没有创新，证券行业就没有活力。但是同时又指出，创新是一把双刃剑，创新必须以合规经营和风险控制为前提，围绕实体经济发展的需要进行，不能打着创新的旗号规避监管。否则，最后必将导致“脱实向虚”，引发风险。
中证协会长陈共炎看来，当前证券行业发展正面临新的环境。监管趋严客观上挤压行业的业务空间，行业发展实际上将从负面清单时代重回正面清单时代；以经纪业务为主的业务模式将面临巨大挑战。
根据中证协的统计，目前经经纪业务收入占比虽已从2011年的50.5%下降到2016年的32.1%，但佣金率已经开始呈现加速下滑态势，全行业平均佣金率从2013年末的0.079%下降至2016年年末的0.043%。预计到2019年经纪业务利润将趋近保本线。
刘士余建议，证券经营机构始终要以“了解你的客户”为原则，要以为客户创造价值为宗旨，推进以客户为中心的产品和服务创新，更好地满足日益增长的企业投融资和居民财富管理的需求。
陈共炎指出，证券公司应继续探索互联网证券服务新模式，利用互联网技术等金融科技发掘服务需求，整合服务资源，提高服务效率，降低服务成本，防范金融风险；探索人工智能、区块链、大数据等技术在证券领域中的应用，促进行业向高效化、智能化转型。
（稿件转自《财经》杂志）
