【中金科技】通信设备周报：运营商开启网络采购，光模块/安防受到投资人关注

科技硬件FLAG · 公众号 · · 2021-03-29 10:41

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行业近况

上周通信（中信）板块上涨 0.96% ，同期上证指数上涨 0.40% ，深证指数上涨 1.20% ，创业板指上涨 2.77% 。

电信产业链：运营商指引年度网络建设规划

上周，根据三大运营商年报披露， 2021E 资本开支预期较 2020 年同比增长 2.28% ， 700MHz 网络明确年内开启建设，但建设规模仍在讨论中。同时，运营商进入网络建设招标密集期，移动 SPN 和联通核心网结果开标，结果呈现华为、中兴双寡头集中趋势，其中中兴通讯在移动 SPN 网络份额由 13% 提升至 36% 。公司方面，中兴通讯召开年报解读会，其中对 2021 年运营商业务的毛利率和未来政企业务的收入增速表达乐观看法。我们结合点评认为，公司报表质量明显改善，且 1Q21 起业绩成长性良好，我们建议继续关注公司毛利率的提升趋势和政企业务的拓展。 我们继续推荐中兴通讯（ A/H ）、 中天科技 ，中天科技面向碳中和目标提供海上风电、特高压等能力业务发展趋势明确，子公司中天海缆（拟上市）上市后有利于优化业务和治理。

云网产业链：光模块开启股价反弹，亨通硅光产品落地

上周，中际旭创 1Q20 业绩出现同比下滑导致公司股价下跌，但公司随即公告增持计划，体现了对年度业务发展的信心，叠加亨通光电推出 400G 硅光模组，光模块的关注度提升。我们结合此前 Inphi 4Q20 单季度营收同比增长 82% ，认为由于网络建设领先于服务器上架，因此建议关注网络侧机会， 1Q21 业绩虽然环比下行，但同比预计仍有较好表现，推荐 中际旭创 、新易盛 。同时我们继续推荐 光环新网 ，认为第三方 IDC 公司市场份额有望提升；而公司 IDC 库存逐渐充足，客户确定性提升，建设和业绩进入释放期。最近光模块厂商的股价下滑明显。

① 大华股份 ，公司发布年报，我们认为公司报表达到历史较好水平，体现了四季度较好的增长，体现了行业在疫情后的恢复和企业数字化转型过程中对相关产品的需求提升。同时公司公告大规模定增，引入中国移动作为战略投资人，未来将在渠道和技术上实现协同。我们认为该趋势将持续，并在一季度的经营中受益于 2020 年经营的低基数。我们认为物联网、统一通讯等赛道保持较高景气度，我们继续推荐：

② 亿联网络 ，亿联网络 4Q20 业绩超过我们此前预期。我们继续看好公司在疫情好转大背景下在 SIP 电话份额提升和中小型会议场景的业务发展，认为新产品将助推公司业绩成长。