【晨观方正】风电观点更新 / 龙头主机厂的“出埃及记”——矿山挖运设备专题报告 20241230

今天是2024年12月30日星期一，农历十一月三十。每一个冬日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“晨观方正”将为大家带来：

风电招中标数据一览： 招标体量显著增长，中标价格维持稳定。2024年1-11月风电整机公开市场招标容量达126.83GW，同比增长129%；预计全年风电招标体量将达140GW，主要系新疆内蒙地区、陆上大基地、海上风电共同贡献。陆上风机价格见底企稳；2024年1-11月按容量平均的含塔筒中标报价约1760元/kw，裸机中标报价约1420元/kw。

海上风电一览： 江苏广东尘埃落定，深远海蓄势待发。随江苏广东问题落地，预计2025年实际吊装及并网的海上风电项目超过15GW，同比增长有望达101%。深远海海上风电示范项目逐步启动，央视预测到2030年我国海上风电总装机有望达到200GW。

建议关注：

1）受益海上风电成长性标的：东方电缆、中天科技、亚星锚链、天顺风能、海力风电、起帆电缆、泰胜风能、天能重工等；

2）盈利能力有望回暖的主机产业链标的：三一重能、金雷股份、运达股份、金风科技、明阳智能、时代新材、日月股份、禾望电气、通裕重工、双一科技、中材科技、电气风电、中船科技等；

3）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：振江股份、大金重工、中际联合等；

4）国产替代先驱：麦加芯彩、新强联、盘古智能、崇德科技、博菲电气等。

风险提示： 需求不及预期、行业竞争加剧、大型化进展不及预期等。

相关研报：《长风起·2025年度策略：陆海风高歌猛进，深远海破浪扬帆》2024.12.14

矿山设备泛指对固体矿物及石料进行开采和加工处理的专用设备，行业上游产品涵盖钢材、大型铸件、电机、轴承、变频器、板材、型材等，下游应用较为广泛，主要包括金属矿山、煤矿、砂石骨料等子行业。 根据采矿的工艺步骤，矿山机械设备分为7大类设备，包括钻孔采掘设备、爆破设备、铲装设备、矿内运输设备、破碎设备、筛分设备、矿外运输设备。

现阶段露天矿山采矿设备市场需求巨大，2023年市场规模约2700亿元，且每年按照4%-6%增幅增长 。根据StellarMarketResearch数据，2023年矿钻&凿岩、碎磨、矿物处理、露天采矿、地下采矿设备价值量占比分别为24%、21%、20%、19%、16%。

矿山机械设备施工场景普遍较为恶劣，且长期处于重载和交变载荷状态下工作,相较于传统挖运产品产生安全隐患几率更高,设备处在重载、高速等环境下工作更易导致恶性事故的发生，对应于设备采购端，高质量、高安全性的设备检测标准使得新机购置比例较高，相比于传统工程机械领域，二手机的需求有明显减少。

相比于传统土石方作业，无论出于经济性还是安全性考虑，矿山挖运设备的维修保养都显得更为重要，严苛工况下长时间、高强度的作业需求，定期巡检、故障修复的服务频次明显更高，配件的供应同理。2019-2023年，全球头部厂商伟尔集团、小松、安百拓矿山板块售后市场收入占比均高于60%，售后市场是成熟的矿山装备厂商主要收入来源。对于现阶段国内龙头主机厂而言，随矿机业务占比的逐步提升，矿山挖运设备有望为企业后市场收入带来明显的增量空间。