随着房地产调控持续加码，越来越多房企销售出现放缓势头，但部分龙头房企却依然一枝独秀。
据中国恒大（03333，HK）于7月3日发布销售简报，该公司6月实现销售额611.2亿，同比增95%，环比增60%。克而瑞数据则显示，上半年恒大权益销售达2291.6亿，继续稳坐房企一哥宝座。
业绩高增长的同时，恒大积极优化债务结构，公告显示恒大已偿清永续债，有望释放过百亿利润。
行业人士认为，近年来超大型房企竞争愈发激烈，年初恒大提出由“规模型”向“规模+效益型”转变，公司在销售高增长的同时多举措推动利润率提升，今年有望实现销售与利润双双大涨，进一步扩大领先优势。
权益销售行业执牛耳
公告显示，今年前6月恒大累计实现销售额2441亿，同比增72%，已完成4500亿年度目标的54.4%。以合约销售额计算，恒大位居行业前三，略低于碧桂园与万科。但据克而瑞最新发布的2017年1-6月权益销售榜单显示,恒大以2291.6亿位居行业第一，分别较碧桂园、万科高240亿、327亿。
“随着土地成本的不断上升，房企合作开发比例不断提高，销售权益呈现下降趋势，合约销售额难以真实反映房企销售情况”，克而瑞研究中心分析师朱一鸣认为，与之相对，权益销售额越高反映房企实际销售越强，回笼的资金越多，能更真实反映房企的资金运用和战略把控水平。
克而瑞研究报告显示，6月29个重点城市商品房成交面积同比大降30%，市场降温明显，万科、碧桂园等一线房企6月销售均出现环比回落。恒大销售实现逆市大涨，显示其下半年销售增速将更加迅猛。
“恒大上半年新开盘项目共79个，单单6月新开盘就达到32个，是公司销售大涨的重要原因”，一位房地产分析师表示，随着下半年公司推货量进一步提升，预计新开盘将达223个，大量优质项目入市将推动恒大下半年销售持续高增长，预计今年将超额完成4500亿销售目标，全年销售将冲击5000亿。
利润进入高增长期
自上市以来，恒大销售始终保持高速增长，去年更以3734亿销售额登上国内房企一哥宝座，但也因较低的利润率受到苛刻的投资者诟病。值得注意的是，随着恒大提出“规模+效益”战略，利润有望进入高增长期。
公告显示，上半年恒大已完成全部永续债的赎回。由于永续债的利息支出需要当期在税后利润中扣除，一度对恒大归属股东利润造成负面影响。以2016年年报为例，恒大共持有永续债1129.4亿，永续债持有人应占利润达106亿。
“仅半年便偿还了超千亿永续债，证明了恒大拥有充足的现金流，财务状况非常健康”，上述分析师认为，随着恒大偿清永续债，今年归属股东利润将实现爆发性增长。
今年以来，恒大通过优化债务结构，大大降低财务成本。6月成功发行38亿美元债券，加上要约交换债券28.24亿美元，合计发债66.24亿美元，利息最低为6.25%，实现“低息换高息，长债换短债”，大幅减少利息支出，为利润提升提供更有力支撑。
“房地产市场高速增长期已结束，单纯追求规模扩张已不合时宜”，上述分析师认为，房企一哥的衡量标准不光是规模与速度，更要利润与稳健。随着恒大逐步完成转型，实现规模与效益的高增长，对于其进一步巩固“一哥”地位具有积极意义。
