金融大变局（五）

昨天下班后，市场传出重磅新闻：

沪上两大头部券商（GTJA和HT）宣布启动合并。

这个消息，三个月前我就有所耳闻，但是当时应该大部分人都不信。

大事件终于浮出水面了。

至于说前因，我并非局内人，这个八卦肯定是讲不了的（据说起因也不复杂）。

但是对后果，基于对形势的一些粗浅认知，我还是能够给出一些看法和观点的。

一、“去金融化”过程正逐渐深化。

最早的几篇《金融大变局》文章（有兴趣的读者可以翻阅《金融大变局》、《金融大变局（续）》、《金融大变局（三）》、《金融大变局（四）》），主要集中在宏观、政策以及市场层面，整体偏宏观视角。

最近一篇，我开始关注金融从业人员，以更微观的视角来观察当下的“金融大变局”。

确实，“去金融化”的过程正逐渐深化，影响从宏观到微观逐渐展开。

这意味着什么呢？

之前我们关注的是，社融、信贷数据“脱水”，带来的宏观和市场影响。

现在需要关注的是，金融机构数量的“减少”，对微观主体的真实影响。

从“名义影响”转变成“实际影响”，看似是由“大”变“小”（由宏观到微观），实际是由“虚”变“实”了，由“表”及“里”了。

举例来说，两家头部大券商，业务门类齐全，兵强马壮，子公司、分公司山头林立，合并之后，在整体“去金融化”导致业务量下降的大背景之下，人员层面的调整在所难免。

而且以我的经验，空间恐怕还不小。

更进一步，此次合并的示范效应也不小。

既然事先觉得难度很大的GTJA和HT都能够合并，那么其他的机构合并是不是也会被提上议事日程？

机构、人员、业务变化带来的涟漪效应也应该不小。

既然是“深化”，那么，一系列的后果和影响，还在逐渐展开。

过程或许会比较复杂曲折，但方向相对确定。

二、对金融机构短期恐怕不是利好。

做大做强，既是竞争的方向，也是必然的选择。

但是目前的金融供给侧改革方向、措施和工具，Plan Or Market，前者的浓度会更高。

结果就不一定符合第一性原理了。

而且，考虑到大型金融机构本身的复杂性，最终要完成真正的合并，时间恐怕会比较长。

一个和尚挑水吃，

两个和尚抬水吃，

三个和尚没水吃。

战略、业务、人事、子公司等多方面的重新规划、布局、调整，想一想工作量就巨大无比。

比重新建一家机构更为费力。

而且，吸收合并不像并购，可以把被收购方的业务聚焦在某一范围，其他业务归并到收购方。

每一条业务线都有一个吸收融合的过程。

面上完成“吸收合并”后的相当长的一段时间内（多长时间并不确定），我觉得机构的内耗会比较大，可能严重影响运行效率和经营效益。

更何况，券商的业务，大多数是靠天吃饭，一块业务依赖于股票市场（二级交易量，一级IPO，衍生品），一块业务依赖于债券市场（FICC，销售交易，债券承分销，投顾，资管）。

业绩能不能做好，还要看运气如何。

事实上，今天整体券商板块涨幅不到1.5%，市场的反应并不是特别乐观。

三、个人应该如何应对？

关于个人如何应对形势，其实我去年就开始写一些明显不是“市场观点”的文章（例如，《生存之道》以及针对幼、少、青、中、老的一系列文章。但很多人只当作鸡汤文，读完拉倒，没往心里去，实在有点可惜）。

在知识星球里面也写了很多关于金融从业人员如何应对当下的具体建议（《金融大变局下的众生相》系列），供星球的读者们参考。

当然我没有办法像在裸K交易系列小作文，或者《一图胜千言》系列文章里面，给出非常明确的“点位”或者非常实操的建议（指工作上特别具体的建议），但大致按照我个人的经验和思考，还是给了一些相对明确的方向或者选择。

我在本篇文章里，根据最新的形势变化，再次写一下我的观点。

头部券商合并事件，实际上已经发出了信号，告诉大家应该怎么办？

未来怎么样？谁也无法预测。乱世的特征就是如此；

远虑和近忧，必然有一个会发生，而且留给你做准备的时间可能很短；

即使在有牌照和政策红利的大型金融机构，佛系、躺平并非长久之计；

与其未来被别人卷，不如当下自己卷自己。前者不可测，后者仍可控；

认清形势，积极G着，不抱怨，不放弃，任何时候不要忘了提升自己。

后记：

今天跟老领导聊天，他认真嘱咐我，好好锻炼身体。

与大家共勉！

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