【招商通信】流量系列报告（一）：进击的流量与方兴未艾的基础设施建设

本篇报告为流量系列报告的第一篇，共分三个部分。第一部分简述流量增长的起因以及由此带来的对于云计算、大数据发展的推动。第二部分介绍ICP企业在发展自身业务的同时加大对信息基础设施的投资，并重点统计了北美5大ICP企业和BAT在大型数据中心的建设进展。 在流量快速增长的背景之下，信息基础设施建设方兴未艾，利好IDC和高速光模块行业。

1. 数流量快速增长背景下，云计算、大据数据发展带动信息基础设施需求提升。 通信技术和网络内容形式的升级使得流量爆发，并带动了对于流量数据的存储和分析的需求。云计算和大数据技术作为主要的手段快速增长。云计算、大数据等的发展需要底层信息基础设施来承载。单体服务器的计算能力随着摩尔定律日渐失效而受限，未来对于服务器数量的需求将大大提升，并带动以IDC为代表的计算集群的增长，信息基础设施的建设方兴未艾。

2. 业务发展驱动ICP企业加大信息基础设施建设。 近年来，ICP企业为发展其云计算等业务，持续加大对于基础信息设施的投入，超大型数据中心是其主要建设项目。2014~2017年北美五大ICP企业合计资本开支达到1638亿美元，复合增速17%。同期，国内方面，BAT资本开支合计为873亿元，复合增速达到37%。未来在流量持续增长的背景下，ICP企业的资本开支有望持续提升。

3. 信息基础设施建设下， 利好IDC和光模块行业。 网络架构的变化使得IDC逐渐成为网络流量的承载主体，同时云计算的发展也推动着IDC的建设持续推进，行业高景气有望持续。此外，流量的快速增也迫使数据中心内部数据传输速率的提升并带动高速率光模块需求持续增长。预计未来2~3年在北美互联网巨头和国内BAT大型数据中心的持续建设推动下，100G光模块有望持续增长。同时在2019年400G光模块的需求将逐渐显现，并成为推动行业增长的新增动力。

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风险提示： ICP企业资本开支下滑，行业竞争加剧。

王林 招商证券通信行业首席分析师